文/美股研究社

　　來(lái)源：美股研究社（ID：meigushe）

　　Zoom 業(yè)績(jī)能否撐得起股價(jià)表現(xiàn)？

　　8 月 31 日美股盤后，Zoom 公布了 2020 年第二季度的財(cái)報(bào)。今年上半年，Zoom 實(shí)現(xiàn)了 340% 的漲幅，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了絕大部分個(gè)股的漲幅，其市值來(lái)到近 850 億美元，反映出投資者一直在看好 Zoom 的發(fā)展前景。

　　第二季度的業(yè)績(jī)是否撐得起 Zoom 的股價(jià)表現(xiàn)呢？

　　數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)收為 6.635 億美元，同比大增 355%，超出市場(chǎng)預(yù)期；凈利潤(rùn)為 1.857 億美元，同比大增 3257%。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，Zoom 周一盤后上漲 22.85% 至 399.38 美元。從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，大部分投資者對(duì)于這次財(cái)報(bào)的表現(xiàn)十分滿意。

（圖源：雪球）

　　Zoom 作為云視頻通訊領(lǐng)域的獨(dú)角獸，上市至今都是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。一季度的業(yè)績(jī)和股價(jià)增長(zhǎng)更是明顯，但因疫情加速爆紅的遠(yuǎn)程會(huì)議的火熱終會(huì)降溫，未來(lái) Zoom 能否繼續(xù)維持強(qiáng)勁增長(zhǎng)仍是未知數(shù)。那么在這份財(cái)報(bào)背后，有哪些值得具體討論的點(diǎn)？

　　營(yíng)收增速二次吸睛，

　　巨頭“卡位”視頻會(huì)議賽道

　　第二季度，營(yíng)收數(shù)據(jù)成為本次財(cái)報(bào)的一大吸睛點(diǎn)。財(cái)報(bào)顯示，第二季度 Zoom 的營(yíng)收為 6.64 億美元，同比增長(zhǎng) 355%，環(huán)比增長(zhǎng) 102%。

　　公司在本季度的爆發(fā)增長(zhǎng)主要得益于目前仍有許多企業(yè)和學(xué)校通過(guò) Zoom 進(jìn)行遠(yuǎn)程視頻會(huì)議和授課。而過(guò)去 12 個(gè)月中貢獻(xiàn)了超過(guò) 10 萬(wàn)美元收入的客戶，較上一季度增加 219 個(gè)，成為推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的重要力量。

　　Zoom 經(jīng)歷著快速成長(zhǎng)，結(jié)合第一季度可以發(fā)現(xiàn)，遠(yuǎn)程視頻的火爆在第二季度得以延續(xù)。第一季度營(yíng)收為 3.28 億美元，同比增長(zhǎng) 169%，環(huán)比增長(zhǎng) 74%。相比之下，營(yíng)收同比環(huán)比增速均有所提高。

　　回顧過(guò)去多個(gè)季度的營(yíng)收情況，Zoom 的業(yè)績(jī)變化并不算樂(lè)觀。從上圖中發(fā)現(xiàn)，18 年 Q3 至 19 年 Q4，營(yíng)收同比增速在逐季下滑。而對(duì)應(yīng)的環(huán)比增速一直處于低位，整體保持著震蕩下行的趨勢(shì)。

　　這樣來(lái)看，雖然第二季度仍有著上半年市場(chǎng)需求的推動(dòng)，連續(xù)兩個(gè)季度爆發(fā)增長(zhǎng)，但下半年的營(yíng)收仍存在著回歸常態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　而且，微軟、亞馬遜等巨頭緊隨其后推出了云視頻會(huì)議產(chǎn)品，爭(zhēng)奪 Zoom 的市場(chǎng)份額，這將進(jìn)一步加重了公司未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

　　微軟在企業(yè)生產(chǎn)力領(lǐng)域擁有著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，其近期更新了 Microsoft Teams，將自己在企業(yè)生產(chǎn)力里積累的諸多技術(shù)和功能融入到 Teams 中；而谷歌上個(gè)月已經(jīng)在視頻會(huì)議產(chǎn)品 Google Meet 中加入了基于深度學(xué)習(xí)技術(shù)的智能降噪功能。這些將只是巨頭們?cè)谠埔曨l領(lǐng)域布局的冰山一角，競(jìng)爭(zhēng)之下的 Zoom 面臨著更大的營(yíng)收壓力。

　　客戶數(shù)量同增 458%，

　　成本支出居高不下

　　對(duì)于任何 SaaS 公司而言，增長(zhǎng)是最重要的因素，這與其市場(chǎng)估值直接相關(guān)。其中新客戶和現(xiàn)有客戶作為公司持續(xù)成長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素，在第二季度均有著不錯(cuò)的增長(zhǎng)。截至第二季度末，Zoom 擁有數(shù)十名以上員工的企業(yè)客戶數(shù)量為 37.2 萬(wàn)名，同比增長(zhǎng) 458%；貢獻(xiàn)超 10 萬(wàn)美元收入的客戶數(shù)量為 988 個(gè)，同比增長(zhǎng)約 112%。

　　與營(yíng)收相似的是，用戶相關(guān)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)得以延續(xù)。客戶較上一季度的 26.5 萬(wàn)名增加 39.5%。

　　從本季度的應(yīng)用下載情況看，相比于其他視頻會(huì)議產(chǎn)品，Zoom 仍處于行業(yè)領(lǐng)先的位置。

　　據(jù) Sensor Tower 商店情報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年 5 月 Zoom 以 9460 萬(wàn)次下載量在全球移動(dòng)應(yīng)用中排名第2，是去年同期的 43 倍。而 Google Meet 則位居第 7 名，其他視頻會(huì)議應(yīng)用則并未上榜。之后的 6 月份，Zoom 又再次回歸榜首。相對(duì)于其他產(chǎn)品，用戶對(duì) Zoom 的下載需求更強(qiáng)。

　　但應(yīng)該警惕的是，用戶數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)可能會(huì)開始放緩。管理層表示，與歷史客戶流失率相比，預(yù)計(jì)本財(cái)年的客戶流失率將有所增加，原因是第一季度購(gòu)買按月訂閱的客戶比例較高。

　　Zoom 的用戶的確十分龐大，其中除了付費(fèi)用戶還包括免費(fèi)用戶，而且它們占據(jù)了較大比例。

　　與此同時(shí)，大量的免費(fèi)用戶也帶來(lái)巨大的成本支出。財(cái)報(bào)顯示，第二季度 Zoom 的營(yíng)收成本為 1.92 億美元，同比大增 589%，占營(yíng)收的比重為 29%。

　　為了給更多的用戶提供服務(wù)，Zoom 運(yùn)營(yíng)自己的數(shù)據(jù)中心，同時(shí)還和亞馬遜和微軟云服務(wù)達(dá)成合作，4 月份還將甲骨文列為服務(wù)供應(yīng)商，這些都在一定程度上抬高運(yùn)營(yíng)成本。

　　此外，第二季度的營(yíng)銷費(fèi)用達(dá) 1.59 億美元，同比增長(zhǎng) 99.8%，占營(yíng)收的比重為 24%；研發(fā)費(fèi)用為 0.43 億美元，同比增長(zhǎng) 184%。

　　這是作為 SaaS 公司短期難以避免的一環(huán)，公司在推廣產(chǎn)品訂閱，占領(lǐng)市場(chǎng)時(shí)需要大量人員，從而會(huì)產(chǎn)生高昂的營(yíng)銷費(fèi)用。而完善軟件的功能和產(chǎn)品，將軟件優(yōu)化以融入到硬件設(shè)備等流程中研發(fā)支出難以避免。

　　因此，雖然 Zoom 目前實(shí)現(xiàn)了 1.86 億美元的利潤(rùn)，但成本支出上短期內(nèi)難以收縮也會(huì)制約著 Zoom 快速打開其盈利空間。

　　“出圈”又“出海”，

　　Zoom 邁入千億市值還有多遠(yuǎn)？

　　Zoom 作為一家正在高速成長(zhǎng)的公司，其市銷率已達(dá) 100.30，這意味著投資者給予 Zoom 極高的預(yù)期增長(zhǎng)和估值。接下來(lái)幾個(gè)季度若不能實(shí)現(xiàn)上半年的高速增長(zhǎng)，更加難以支持目前資本市場(chǎng)對(duì)它的預(yù)期，拋售 Zoom 的可能是極大的。

　　目前市值接近 920 億美元，離千億并不遙遠(yuǎn)。而云視頻通訊業(yè)務(wù)卻面臨著硬件要求不高，低天花板的問(wèn)題。目前只在云視頻通訊上是不夠的，如何拓展業(yè)務(wù)以進(jìn)一步打開盈利空間變得格外重要。

　　實(shí)際上，Zoom 已經(jīng)“出圈”云通訊，推出的 App Marketplace（應(yīng)用商店）在助其向協(xié)作市場(chǎng)邁進(jìn)。其中集合了數(shù)百種應(yīng)用程序能夠幫助客戶簡(jiǎn)化流程和豐富 Zoom 的客戶解決方案。

　　Zoom 在整合視頻和電話解決方案上也一直未停止腳步。公司此前與卡地納健康簽署了一筆交易，使其獲得視頻網(wǎng)絡(luò)會(huì)議、電話通訊等在內(nèi)超 1.7 萬(wàn)用戶。現(xiàn)在的客戶愈發(fā)需要一個(gè)統(tǒng)一的會(huì)議解決方案，包括聲音和視訊，對(duì)于 Zoom 來(lái)說(shuō)在遠(yuǎn)程通信這個(gè)更大的市場(chǎng)里面機(jī)會(huì)更多。

　　除了軟件，Zoom 本季度也在拓展硬件設(shè)備市場(chǎng)，通過(guò)登陸巨頭旗下的智能顯示屏和自研的設(shè)備來(lái)拓展使用場(chǎng)景。本月 Zoom 公布旗下“Zoom for Home”平臺(tái)即將登陸亞馬遜 Echo、Google 智能顯示設(shè)備和 Facebook Portal 產(chǎn)品中。

　　此外，第二季度 Zoom 正式宣布進(jìn)軍硬件市場(chǎng)，也推出一塊觸屏設(shè)備為遠(yuǎn)程辦公的人提供服務(wù)，同時(shí) Zoom 還表示未來(lái)會(huì)聯(lián)合合作伙伴推出更多遠(yuǎn)程辦公設(shè)備。

　　發(fā)布不同的產(chǎn)品去匹配更多的平臺(tái)和場(chǎng)景的同時(shí)，Zoom 與諸多互聯(lián)網(wǎng)巨頭一樣，正在將其業(yè)務(wù)邁向全球化。

　　數(shù)據(jù)顯示，Zoom 海外收入同比增長(zhǎng) 246%，而在美國(guó)本土的增長(zhǎng)率為 150%。Zoom 在亞太地區(qū)、歐洲、中東和非洲地區(qū)的收入分別占其總收入的 19%、18% 和 17%。

　　Zoom 在海外市場(chǎng)的布局已初見(jiàn)成效。

　　而且，最近海外市場(chǎng)的拓展也是動(dòng)作頻頻，可見(jiàn)其積極開辟全球市場(chǎng)的決心。8 月 19 日，Zoom 在新加坡設(shè)立數(shù)據(jù)中心，這也是其在東南亞的第一個(gè)設(shè)施，而目前在全球的數(shù)據(jù)中心數(shù)量已達(dá)到 18 個(gè)；Zoom 計(jì)劃在班加羅爾開設(shè)數(shù)據(jù)中心，并且在大規(guī)模招聘相關(guān)的技術(shù)和運(yùn)營(yíng)人員；CEO 還表示，印度將作為 Zoom 的重要戰(zhàn)略國(guó)家，未來(lái)將在那進(jìn)行持續(xù)的投資。

　　辦公領(lǐng)域的火爆，也吸引了巨頭加速布局。亞馬遜、微軟、谷歌等巨頭的產(chǎn)品更加豐富，而且使用的場(chǎng)景也更加廣泛。

　　就微軟來(lái)說(shuō)，Teams 不只是滿足視頻會(huì)議，更加適合企業(yè)內(nèi)部協(xié)作。微軟的 Office 365 集成度高，使得團(tuán)隊(duì)企業(yè)更好協(xié)調(diào)，保持一致的工作節(jié)奏。背后完整的產(chǎn)品生態(tài)使得客戶流失率較低，無(wú)疑對(duì) Zoom 的產(chǎn)品造成了極大的威脅。隨著微軟產(chǎn)品的快速迭代，在龐大的生態(tài)體系下，對(duì) Zoom 的沖擊將是巨大的。

　　在全球化層面上看，盯上全球遠(yuǎn)程通訊市場(chǎng)的也不僅是 Zoom 一個(gè)。巨頭們顯然在全球市場(chǎng)上具有先天優(yōu)勢(shì)，而且一直在不斷加碼海外市場(chǎng)來(lái)制約 Zoom 的發(fā)展。

　　以印度市場(chǎng)為例，亞馬遜、Facebook 等巨頭今年投資了印度公司，其中 Reliance Jio 的是印度最大的電信運(yùn)營(yíng)商。7 月初，Reliance Jio 就正式推出了類似 Zoom 的視頻會(huì)議平臺(tái) JioMeet，通過(guò)滲透到辦公應(yīng)用場(chǎng)景來(lái)奪取更多的客戶。面對(duì)勁敵，能否繼續(xù)其優(yōu)勢(shì)仍是未知數(shù)。

　　近期正式退出中國(guó)市場(chǎng)，也使得 Zoom 失去國(guó)內(nèi)大量的C端用戶，在一定程度上影響其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　隨著 Zoom 不斷拓展海外市場(chǎng)，安全和隱私問(wèn)題也很可能會(huì)再次浮現(xiàn)。Zoom 已有前車之鑒，一旦這個(gè)問(wèn)題處理不好，后續(xù)面臨的政策監(jiān)管可能會(huì)使得 Zoom 在當(dāng)?shù)赝耆珶o(wú)法開展業(yè)務(wù)。

　　總的來(lái)看，當(dāng)前云視頻會(huì)議賽道集合了互聯(lián)網(wǎng)巨頭、初創(chuàng)公司等，競(jìng)爭(zhēng)激烈。Zoom 在第二季度做出的成績(jī)十分亮眼，同時(shí)也在積極將業(yè)務(wù)從云視頻會(huì)議拓展到協(xié)作和遠(yuǎn)程通信市場(chǎng)，并努力將業(yè)務(wù)遍布全球。而這個(gè)過(guò)程中，同樣有著競(jìng)爭(zhēng)、監(jiān)管等難題。不可否認(rèn)，眼下 Zoom 的優(yōu)勢(shì)更為明顯，但最終市場(chǎng)格局未定。對(duì)于 Zoom 未來(lái)的發(fā)展，美股研究社將會(huì)持續(xù)關(guān)注。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的Q2利润同增3257% 出圈又出海的Zoom藏着什么野心？的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問(wèn)題。

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