圖片來源@泡泡瑪特微博

　　6 月 1 日，這個充滿童真的日子里，知名潮流玩具品牌泡泡瑪特正式提交招股書，擬登陸港交所。摩根士丹利、中信里昂證券擔任其聯席保薦人。泡泡瑪特創始人王寧持股 47.49%，為控股股東。

　　去年年底，一場關于「盲盒經濟」的大討論，將潮流玩具這一略顯小眾的消費品，推到了大眾面前。而站在這些盲盒玩具背后的，就是泡泡瑪特。

　　招股書顯示，2017 年至 2019 年，泡泡瑪特營收分別為 1.581 億元、5.145 億元、16.834 億元，2018 和 2019 年的營收增幅分別為 225.4%、227.2%，連續兩年保持高速增長。2017 年至 2019 年，公司凈利潤分別為 156 萬元、9952 萬元、4.51 億元，凈利潤 3 年暴漲近 300 倍。

　　成立于 2010 年的泡泡瑪特，早期做的是類似“潮流用品雜貨鋪”生意，2016 年前后開始把目光聚焦在潮流玩具市場。旗下最火爆的潮玩 IP「Molly」，是一個金發、碧眼、嘟嘟嘴的小女孩形象，自 2016 年被泡泡瑪特引進內地后，迅速引爆內地潮玩市場。

「Molly」開心火車大派對系列，圖片來源@泡泡瑪特天貓旗艦店

　　手掌大小的 PVC 娃娃玩具，是泡泡瑪特最主要的產品，每個定價 59-79 元。泡泡瑪特一般把他們裝進盒子里，按系列發售，每個系列會配有一個出現幾率大約1/144 的隱藏款式。在不展示實際款式的情況下，消費者們“盲抽”來購買。

　　目前，泡泡瑪特已建立了一個覆蓋潮流玩具全產業鏈的一體化平臺，包括藝術家發掘、IP 運營、消費者觸達及潮流玩具文化的推廣，其中 IP 是泡泡瑪特業務的核心。

　　招股書介紹，泡泡瑪特目前運營有 85 個 IP，包括 12 個自有 IP、22 個獨家 IP 及 51 個非獨家 IP。此外，泡泡瑪特也擁有一支由 91 名設計師組成的內部創意設計團隊。而據泡泡瑪特官網，泡泡瑪特現有包括 Kenny、畢奇、龍家升等知名潮玩設計師在內的 28 位合作藝術家，以及包括迪士尼、HelloKitty 在內的 25 個合作品牌。

　　最大 IP「Molly」2019 年賣出 4.56 億元

　　泡泡瑪特主要收入來自潮流玩具產品的銷售，其中 82.1% 為泡泡瑪特自主開發產品，種類包括分為盲盒、手辦、BJD 及衍生品。

　　「Molly」是泡泡瑪特人氣最高、也最暢銷的 IP，泡泡瑪特從中獲得很大一部分收益。基于 Molly 形象自主開發的潮流玩具產品的銷售額，分別約占 2017 年、2018 年及 2019 年總收益的 26.3%、42.6% 及 27.4%。

圖片來源@泡泡瑪特招股書

　　2019 年，泡泡瑪特基于自有 IP 開發的潮玩產品收益 6.27 億元，占據總收益的 37.2%；其中光「Molly」就賣出了 4.56 億元，相比上一年 2.13 億元的銷售額，足足翻了一倍。

　　2019 年泡泡瑪特基于「PUCKY」、「THE MONSTERS」、「SATYR RORY」等獨家 IP 開發的潮玩產品一共賣出了 5.97 億元，占潮玩總收益的35.4%；其中「PUCKY」賣出了 3.15 億元，占總收益的 18.7%，成為泡泡瑪特僅次于「Molly」的第二大 IP。

　　對于第三方供應商提供的潮玩產品，招股書顯示 2019 年銷售額為 2.80 億元，僅占總收益的 16.6%。

　　三年凈利潤暴漲近 300 倍至 4.51 億元，114 家零售店貢獻 43.9% 的收入

　　招股書披露，泡泡瑪特 2017 年的總收益從 1.58 億增加 225.4% 至 2018 年的 5.1 億元，并再增加 227.2% 至 2019 年的 16.83 億元。

　　利潤方面，2017-2019 年，泡泡瑪特凈利潤從 156.9 萬元、漲至 18 年的 9952.1 萬元，2019 年更是漲到了 4.51 億元，暴漲 280 多倍；毛利率也從 47.6%，漲到 2019 的 64.8%。

　　線下零售店為泡泡瑪特的第一大銷售渠道。招股書顯示，2019 年線下零售店為泡泡瑪特貢獻了 7.40 億元，占據總收益的 43.9%。

　　截至 2019 年 12 月 31 日，泡泡瑪特已在中國 33 個一、二線城市主流商圈開了 114 家零售店，在 57 個城市開了 825 家機器人商店。 在韓國、日本、新加坡和美國等 21 個海外國家及地區建立了全球據點。

　　而包括天貓旗艦店、「泡泡抽盒機」微信小程序、潮玩愛好者在線社群「葩趣」APP 在內的線上渠道，貢獻了 5.39 億元的收益，占據總收益的 32.0%。

圖片來源@泡泡瑪特招股書

　　泡泡瑪特于 2018 年 9 月推出「泡泡抽盒機」微信小程序，作為線上銷售渠道之一。用戶可以通過該小程序在線上“抽盒”，泡泡瑪特為其寄送到家。據招股書，泡泡抽盒機產生的收益從 2018 年的 2300 萬元，增至 2019 年的 2.712 億元。

　　天貓旗艦店也是泡泡瑪特的線上渠道之一。2019 年天貓雙十一，泡泡瑪特天貓旗艦店曾憑借超過 8212 萬的總銷售額，超過樂高拿下玩具品類銷量第一名。據泡泡瑪特招股書，2019 年天貓旗艦店產生的收益為人民幣 2.515 億元。而今年 4 月，泡泡瑪特也已官宣入駐京東。

　　機器人商店以 2.49 億元的銷售收入，成為泡泡瑪特的第三大銷售渠道，占總收入的 14.8%。

　　泡泡瑪特也通過多渠道會員計劃及線上、線下的會員運營，積累了一大批會員粉絲。據招股書，截至 2019 年 12 月 31 日，泡泡瑪特已擁有 2.2 百萬名注冊會員，而截至目前，這一數字已漲到 3.2 百萬名。

　　疫情曾導致 88 家零售店關閉，但線上銷售額仍在增長

　　2020 年第一季度，受新冠疫情影響，中國消費品零售總額較 2019 年同期減少 19.0%。新冠疫情也嚴重影響到泡泡瑪特的業務。

　　疫情期間，泡泡瑪特曾暫停關閉共 88 家零售店及 279 間機器人商店，上海國際潮玩展已由 2020 年 4 月推遲至同年 11 月。泡泡瑪特預期，由于旅游限制，參展藝術家及粉絲人數將有所減少。

　　不過，招股書披露，新冠疫情爆發期間，泡泡瑪特線上渠道的銷售額仍錄得增長。而截至目前，幾乎所有零售店及機器人商店都已重新開業，對物流及經銷方面的限制亦已逐漸解除。泡泡瑪特預期，新冠肺炎疫情對產品銷售的不利影響將逐漸減退。

　　爆款 IP 是核心資產，也是潛在風險

　　當然，雖然業績非常亮眼，但作為一個以 IP 運營為核心的公司，IP 是核心資產，也可能成為潛在風險。

　　「Molly」對泡泡瑪特的銷售表現至關重要。但作為一個從 2016 年火爆到現在的 IP，泡泡瑪特招股書中也提到，并無法確保 Molly 的受歡迎程度及市場接受程度可以一直保持在現有水平。如若 Molly 受損害，或未能保持其目前對消費者的吸引力，泡泡瑪特也無法保證能成功開發或物色到替代品 IP，使新 IP 玩具的銷量足以彌補 Molly 潮流玩具產品銷量的減少。

　　并且，隨著海外擴張的進行，泡泡瑪特在全球市場面臨著更加多元化的客戶群，這就非常考驗其預測及適應各市場及地區不斷變化的消費者口味及偏好的能力，以及設計能夠受全球各類消費者群體歡迎的產品。

　　此外，泡泡瑪特也面臨有關 IP 授權協議的多項風險，其招股書中也對此進行了詳細說明——泡泡瑪特的部分產品很多都是基于 IP 授權協議而進行開發的，授權協議的期限通常為1-4 年，部分不會自動續期。因此，如若 IP 授權終止，未經授權方批準，泡泡瑪特將不再有權出售該等產品。

　　小盲盒背后的千億潮玩市場

　　2019 年 8 月，天貓發布的《95 后玩家剁手力榜單》顯示，潮玩手辦成為 95 后年輕人中熱度最高、最燒錢的愛好，90-95 后在天貓國際潮流玩具品類中消費額占比達到 40%。在天貓上為盲盒年花費超過 2 萬元的“硬核玩家”，一年有近 20 萬人。

　　人們這才驚奇地發現，這些手掌大小的玩具娃娃，已經進入了Z世代年輕人「必買清單」的前幾名。

　　根據弗若斯特沙利文報告，全球潮流玩具的零售市場規模由 2015 年的 87 億美元，增長到了 2019 年的 198 億美元，復合年增長率為 22.8%，并預計會進一步增長至 2024 年的 448 億美元，復合年增長率為 17.7%。

　　中國潮流玩具零售市場的增長更為快速，由 2015 年的 63 億元，增加至 2019 年的 207 億元，復合年增長率為 34.6%， 預期于 2024 年將增加至人民幣 763 億元，復合年增長率為 29.8%。

　　而根據弗若斯特沙利文報告，2019 年，泡泡瑪特在中國潮流玩具零售市場排名第一，市場份額為 8.5%。

　　去年年底，在鈦媒體對泡泡瑪特創始人王寧的專訪中，王寧曾表示，打造潮玩界的 IP 帝國，像迪士尼一樣成為一個快樂制造基地，是他對泡泡瑪特的期待和愿景。

　　在他看來，潮玩將像是冰淇淋一樣，將不知不覺地融入年輕人的生活中。“冰激凌雖然于充饑無益，不能當正餐，但它存在的的意義，就是讓消費者能獲得5-10 分鐘的多巴胺。”

　　而在招股書中，泡泡瑪特也披露了未來戰略：

• 進一步提升藝術家發掘及 IP 創作和運營能力；
• 擴展消費者觸達渠道和海外市場；
• 拓寬產品和服務；
• 吸引、培養及保留人才；
• 精挑細選尋求戰略聯盟、收購和投資。

　　據財新報道，在遞交招股書前，泡泡瑪特于 4 月剛剛完成 Pre-IPO 輪融資，融資額超過 1 億美元，由正心谷資本領投，華興新經濟基金等資本參投。融資后，泡泡瑪特估值為 25 億美元。

　　天眼查信息顯示，在 Pre-IPO 融資之前，泡泡瑪特已完成 7 輪融資，投資方包括中贏控股、創業工場、華強資本、啟賦資本和黑蟻資本等。

　　2017 年 1 月，泡泡瑪特也曾掛牌新三板，后于 2019 年 4 月從新三板退市。（本文首發鈦媒體 App，作者趙虹宇）

總結

以上是生活随笔為你收集整理的详解泡泡玛特招股书：净利润三年涨近300倍，Molly一年卖出4.56亿元的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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