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財(cái)聯(lián)社9月15日訊（記者 閆軍）不賺錢就少收管理費(fèi)，降費(fèi)改革后的首只浮動(dòng)費(fèi)率基金即將迎來發(fā)行。

9月15日，交銀施羅德基金公告稱，交銀瑞元三年定開將于10月12日至10月25日期間募集發(fā)行，基金募集規(guī)模上限為30億元。

隨著發(fā)售公告的披露，外界最為關(guān)注浮動(dòng)費(fèi)率收取方式也得以披露。據(jù)了解，該基金將采取由基礎(chǔ)管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬兩部分組成，與業(yè)績(jī)直接掛鉤。不收取基礎(chǔ)管理費(fèi)，基金管理人的固定管理費(fèi)為0.5%，另有0.5%費(fèi)率為或有管理費(fèi)，該部分基金份額不超過期初凈值需返還給持有人；業(yè)績(jī)報(bào)酬部分最高計(jì)提不超過1%，整體而言，基金費(fèi)率在不賺錢的時(shí)候最低為0.5%，最高則為2%。

浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品主打與持有人利益保持一致，業(yè)績(jī)好多收管理費(fèi)，業(yè)績(jī)不好少收管理費(fèi)，也驅(qū)使基金公司追求更長(zhǎng)久與穩(wěn)定的基金業(yè)績(jī)。

8月26日，證監(jiān)會(huì)批復(fù)了首批20只浮動(dòng)費(fèi)率基金，首批浮動(dòng)費(fèi)率基金3只與規(guī)模掛鉤、8只與業(yè)績(jī)掛鉤、9只與持有期掛鉤。此次公告發(fā)行的交銀施羅德瑞元三年定開為其中與業(yè)績(jī)掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。

0.5%至2%浮動(dòng)費(fèi)率怎么計(jì)算的？

浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品的推出為投資者提供了更多的選擇，也是完善國(guó)內(nèi)公募基金產(chǎn)品譜系的體現(xiàn)。交銀瑞元三年定開作為降費(fèi)改革后首只開售的浮動(dòng)費(fèi)率基金，收費(fèi)細(xì)則如何規(guī)定最令人期待。

根據(jù)發(fā)售公告顯示，交銀瑞元三年定開管理費(fèi)分為基礎(chǔ)管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬兩方面：

基礎(chǔ)管理費(fèi)方面，開放期不收取基礎(chǔ)管理費(fèi)，在封閉期階段，基礎(chǔ)管理費(fèi)按前一日基金資產(chǎn)凈值的1.0%年費(fèi)率計(jì)提。其中，50%為基金管理人的固定管理費(fèi)，另外50%的部分為基金管理人的或有管理費(fèi)。

其中，第二部分的0.5%同樣是浮動(dòng)性質(zhì)，假設(shè)在每個(gè)封閉期的最后一日，基金份額的期末凈值小于或等于期初凈值，則該封閉期內(nèi)的或有管理費(fèi)全額返還至基金資產(chǎn)。這就意味著，凈值不足本封閉期初凈值，這0.5%的部分不再收取，相當(dāng)于把費(fèi)率下限拉低至0.5%。

在業(yè)績(jī)報(bào)酬方面，基金年化收益率超過8%且超過同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的年化收益率時(shí)，對(duì)超過業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)(8%和同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)年化收益率的孰高者)的部分，按20%的計(jì)提比例計(jì)算業(yè)績(jī)報(bào)酬。值得注意的是，按20%的計(jì)提比例計(jì)算業(yè)績(jī)報(bào)酬。業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提比例年化不超過1.0%。

計(jì)提業(yè)績(jī)的部分規(guī)定了該基金的業(yè)績(jī)報(bào)酬上限不超過1%，假設(shè)基金在三年封閉期內(nèi)表現(xiàn)很好，基礎(chǔ)管理費(fèi)與業(yè)績(jī)報(bào)酬費(fèi)率全都打滿，合計(jì)最高管理費(fèi)率為2%。

交銀施羅德基金方面表示，與業(yè)績(jī)直接掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率基金有三重優(yōu)勢(shì)：一是建立了基金管理人與持有人的長(zhǎng)期利益共享機(jī)制；二是追求更持久、更穩(wěn)定的基金業(yè)績(jī)；三則優(yōu)化投資體驗(yàn)，提供多樣化的投資選擇。

對(duì)于這一收費(fèi)規(guī)則，業(yè)內(nèi)人士也表示認(rèn)同，封閉期設(shè)置三年，相當(dāng)于是設(shè)置三年的考核期，有利于基金經(jīng)理從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度進(jìn)行布局。與此同時(shí)，年對(duì)收益率超過8%才提取業(yè)績(jī)報(bào)酬門檻同樣有利于投資者，“從近兩年的市場(chǎng)來看，能夠做到年化收益率均超過8%并不容易。”上述人士認(rèn)為。

過去10年，偏股混合型基金的平均收益率與持有時(shí)長(zhǎng)呈現(xiàn)明顯的正向關(guān)系，滾動(dòng)持有5年，實(shí)現(xiàn)正收益的比例達(dá)99.26%。因此，交銀瑞元三年定開采用“三年封閉運(yùn)作+開放期滾動(dòng)”的運(yùn)作方式，力求幫助投資人爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)益投資的中長(zhǎng)期回報(bào)。此外，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于低位，也是布局中長(zhǎng)期產(chǎn)品較好的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

畫線派代表人物楊金金掌舵

根據(jù)發(fā)售公告，交銀瑞元三年定開擬任基金經(jīng)理為楊金金，他以產(chǎn)品具備平滑的上行曲線，回撤較小，被市場(chǎng)稱為畫線派代表基金經(jīng)理。以代表作交銀趨勢(shì)優(yōu)先為例，截至8月底，獨(dú)立任職以來回報(bào)率為135.69%，年化收益率為30.05%，近三年收益率為58.65%，同類排名第一。

更為難得的是，他的攻守兼?zhèn)淠芰ν怀觯钟畜w驗(yàn)好。數(shù)據(jù)顯示，自2020年5月28日起，測(cè)算任意一天買入交銀趨勢(shì)優(yōu)先A并長(zhǎng)期持有的收益率，能跑贏基金指數(shù)的大盤指數(shù)的比例較高。其中，滾動(dòng)持有2年、3年，跑贏滬深300、偏股混合型基金指數(shù)的比例達(dá)100%。

在復(fù)雜的行情之下，依然能夠保持收益的韌性是公司選擇楊金金管理的原因之一。對(duì)于當(dāng)前布局權(quán)益產(chǎn)品，他表示樂觀。原因在于從經(jīng)濟(jì)基本面來看，隨著地產(chǎn)及地方債、化債政策出臺(tái)，以及短期產(chǎn)業(yè)去庫(kù)存到達(dá)低位，經(jīng)濟(jì)有望底部企穩(wěn)，同時(shí)從市場(chǎng)來說，政策面已然見底，可能還有波動(dòng)空間，預(yù)計(jì)向下空間已然不大。

楊金金稱，在投資中，他嘗試尋找這樣一批新的成長(zhǎng)股范式代表，即不是過去的依靠行業(yè)高景氣驅(qū)動(dòng)的β投資，而是產(chǎn)業(yè)發(fā)展到新的階段后，從分散到集中，從競(jìng)爭(zhēng)出清到整合提升，從盈利能力低點(diǎn)到長(zhǎng)期ROE上行的個(gè)股機(jī)會(huì)。在各行各業(yè)中，他發(fā)現(xiàn)了越來越多此類的機(jī)會(huì)。

從選股的偏好上，楊金金不依賴于行業(yè)高景氣度和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的假設(shè)，也沒有小盤股和大盤股的區(qū)別，而是依靠行業(yè)自發(fā)的格局出清及企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力來驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)。

更有一批不同風(fēng)格的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品等待發(fā)售

如前所述，浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品是今年監(jiān)管降費(fèi)改革中的組成部分。早在今年7月8日，證監(jiān)會(huì)降費(fèi)改革中明確提出，在堅(jiān)持以固定費(fèi)率產(chǎn)品為主的基礎(chǔ)上，研究推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品試點(diǎn)，完善公募基金產(chǎn)品譜系，為投資者提供更多選擇。

到了8月26日，首批20只浮動(dòng)費(fèi)率集中獲批，3只與規(guī)模掛鉤、8只與業(yè)績(jī)掛鉤、9只與持有期掛鉤。

在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，與持有時(shí)間掛鉤產(chǎn)品按照投資者持有產(chǎn)品份額時(shí)間分檔收取管理費(fèi)投資者持有份額時(shí)間越長(zhǎng)，支付的費(fèi)用水平越低；與基金規(guī)模掛鉤產(chǎn)品按照基金管理規(guī)模分檔收取管理費(fèi)，產(chǎn)品管理規(guī)模越大，適用的費(fèi)用水平越低；與投資業(yè)績(jī)掛鉤的產(chǎn)品按照基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)分檔收取管理費(fèi)，費(fèi)率水平雙向浮動(dòng)，收益表現(xiàn)不達(dá)約定水平時(shí)，管理費(fèi)水平適當(dāng)向下浮動(dòng)，收益表現(xiàn)超越約定基準(zhǔn)時(shí)，管理費(fèi)水平適當(dāng)向上浮動(dòng)。

交銀瑞元三年定開就是與業(yè)績(jī)掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，該基金的費(fèi)率設(shè)置也為后面7只即將發(fā)行的同類產(chǎn)品打了個(gè)樣。此外，對(duì)于其他浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品的發(fā)售，財(cái)聯(lián)社記者了解到，各家公司也在排期中，或有更多的產(chǎn)品將在10月、11月推出。

此外，根據(jù)監(jiān)管要求，行業(yè)將在深入研究、充分評(píng)估的基礎(chǔ)上，按照“成熟一款、推出一款”的原則，研究推出更多類型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。亦有不少基金公司表示，將要上報(bào)浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。

來源：財(cái)聯(lián)社

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總結(jié)

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