大家好！今天讓小編來大家介紹下關于8月信貸明顯改善但同比仍弱？市場激辯政策落地效應，9月銀行沖貸款疊加地方債發行或觸發降準的問題，以下是小編對此問題的歸納整理，讓我們一起來看看吧。

財聯社9月10日訊（記者 梁柯志）自7月24日政治局會議之后，一系列經濟金融政策發布，市場關注8月金融數據表現。財聯社記者注意到，從銀行業和分析師的反饋的信息來看，與7月份3459億相比，8月的信貸環比將有明顯的增長。

目前，機構預測8月信貸增量在1.0萬億1.48萬億區間，社融增量在2.4萬億3.32萬億之間，兩項增速預計分別在11%、9%左右。

安信證券首席固收分析師池光勝認為，8月以來政策發力下預計信貸需求環比有所改善，但8月制造業PMI仍處于收縮區間，預計實體部門內生動能及企業信貸需求仍然偏弱，疊加8月地產銷售高頻數據仍然低迷，預計8月數據低于同期。

中金公司林英奇團隊預計，8月信貸投放低于市場預期。我們預計8月新增貸款約1.0萬億元，貸款余額增速11.3%。同比來看，8月信貸少增約2500億元。

多位銀行業人士反映，預計8、9月的信貸任務和投放強度接近。疊加地方債9月末完成發行，機構預計資金面階段性緊張，市場利率中樞會略微上揚。

此前，深圳某券商固收首席分析師對財聯社表示，8月底資金面收斂明顯，近兩日票據沖量非常明顯，可能與銀行沖貸款有關。考慮到9月份地方債發行截止等因素，資金缺口比較大，降準的概率比較高。

8月信貸預測分歧？源于政策發生效應時間

縱觀多家機構的8月信貸數據預測，圍繞去年8月1.25萬億的信貸增量基數，中金公司和安信證券預測同比會少增，廣發證券和民生證券則較為樂觀，民生證券甚至預測最高到1.48萬億。

財聯社記者觀察到，機構的分歧主要源于724政治局會議之后，包括地產和實體經濟的刺激政策落地發生效應的時間點預判。

中金公司林英奇團隊認為，8月按揭貸款依然偏弱，信貸主要靠對公增長，8月票據貼現利率下行表明部分銀行可能轉向通過票據貼現“沖量”。

在林英奇團隊看來，8月份房地產和基建等各項需求尚未反饋近期政策落地的效果。

具體來看，由于銀行上半年投放力度較強，前7個月對公中長期貸款同比多增3.4萬億元，銀行的項目儲備有所消耗；通過觀察青開工率、高爐開工率、水泥發運率等高頻草根景氣度指標不溫不火，可以看到8月以來基建貸款投放有所放緩。

8月，30城房地產成交面積同比下降30%，新發放貸款規模可能仍然較弱，預計居民提前還貸仍高于去年同期，導致按揭同比少增。

來自銀行業的觀點與之類同。9月9日，興業銀行鄭州某支行信貸人士對財聯社表示，8月份按揭低迷情況沒有明顯改變，認房認貸和首套房等政策落地需要時間，估計9月份以后才會反映到銀行數據上。

相比之下，廣發證券銀行聯席首席分析師王先爽分析較為樂觀，在他看來，6月項目透支壓力在7月已經消化，存量房貸利率下調政策壓降提前還貸壓力，財政和地產政策逐步發力帶動部分需求，帶動8月信貸環比明顯好轉，預計同比會多增。

王先爽據此預計，8月信貸增量1.3萬億元，同比多增約0.05萬億元，社融口徑信貸1.35萬億元，同比大致持平。

延續沖量資金面趨緊，降準或在9月15日前

在信貸“沖量”之下，市場資金面邊際收緊從8月下旬延續到9月。

9月7日，DR007和DR001分別環比上行32bp和12bp至1.83和1.95%。資金面收緊帶動短端債券品種調整。9月7日，1年期AAA存單和1年期國開債利率分別上行5bp和8bp。

此前，西南某城商行營業部總經理曾對財聯社表示，7月本是傳統信貸小月，但是大家在信心疲弱的情況，有點放大數據的負面影響。8月初，上級部門成立專責小組推動貸款的投放，部分環比負增長的銀行會受到“批評”，估計在月末會沖票據來完成任務。

9月8日，方正證券固收首席分析師張偉認為，9月本身是季末銀行沖貸的月份，疊加政府債券凈融資或將達到1萬億左右，資金需求加大。

9月6日，廣發證券固收劉郁團隊認為，預計9月生產端數據改善，會對市場利率上行有支撐。7月名義GDP增速替代指標（工業增加值同比+PPI同比）同比降幅連續兩個月收窄，制造業PMI也在繼續回升。此外，自22年9月以來OECD中國領先指數持續上升，也是支持利率上行的變量。

方正證券張偉認為，從降低銀行負債成本并進而降低實體融資成本的角度來看，9月央行存在降準的可能性大，9月15日稅期前是合適的降準窗口。

來源：財聯社

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總結

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