劃重點(diǎn)

1. 愛奇藝 CFO 王曉東：在做空?qǐng)?bào)告發(fā)布后的幾個(gè)星期，我們收到了納斯達(dá)克和 SEC 的調(diào)查通知。雖然調(diào)查是有秘密屬性的，但是我們也會(huì)及時(shí)向投資者們主動(dòng)公布信息。
2. 王曉東：因?yàn)槭仟?dú)立的內(nèi)部調(diào)查，所以我們并不知道目前確切的狀態(tài)，但是既然我們選擇了主動(dòng)公布信息，就說明了管理層對(duì)于可能的結(jié)果的信心。
3. 王曉東：我們想對(duì)所有的投資者表示，我們并不是賣空者和政客，愛奇藝是創(chuàng)造者，而非毀滅者，我們追求夢(mèng)想，而不是利益。

　　騰訊科技訊，北京時(shí)間 2020 年 8 月 14 日（美國(guó)東部時(shí)間 8 月 13 日）， 愛奇藝（NASDAQ: IQ）公布了截至 2020 年 6 月 30 日的第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，2020 年第二季度愛奇藝總營(yíng)收達(dá)到 74 億元人民幣(約合 10 億美元)，同比增長(zhǎng)4% ，總營(yíng)收和同比增速符合公司之前的指引。截止第二季度末，愛奇藝的訂閱會(huì)員規(guī)模達(dá)到 1.05 億。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，愛奇藝 CEO 龔宇、CFO 王曉東、愛奇藝會(huì)員及海外業(yè)務(wù)群總裁楊向華、首席內(nèi)容官王曉輝等，出席了隨后召開的分析師電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)并回答分析師提問。

　　以下為本次電話會(huì)議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

　　高盛集團(tuán)分析師：我的問題有關(guān)于付費(fèi)用戶的增長(zhǎng)。管理層提到 6 月的會(huì)員數(shù)量有一定的恢復(fù)。那么如今高考已經(jīng)結(jié)束，也是到了夏季這個(gè)旺季，下半年的用戶增長(zhǎng)趨勢(shì)會(huì)怎樣變化？長(zhǎng)期來看會(huì)增長(zhǎng)到怎樣的水平？

　　龔宇：七月初高考結(jié)束，流量出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)，但是因?yàn)橐咔榈挠绊懀呖纪七t了一個(gè)月，中小學(xué)開小學(xué)的時(shí)間與往年不同，趨勢(shì)是肯定會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，無論是流量還會(huì)會(huì)員數(shù)，但是不確定確切的數(shù)字。

　　杰富瑞分析師：我的問題是關(guān)于廣告業(yè)務(wù)和新的計(jì)劃。下半年的廣告業(yè)務(wù)出現(xiàn)環(huán)比的上升，那么 KA 業(yè)務(wù)和 SME（小客戶）的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)表現(xiàn)怎么樣？關(guān)于隨刻，下半年有怎樣的計(jì)劃可以分享？

　　龔宇：愛奇藝的廣告收入主要來自于 KA 客戶（關(guān)鍵客戶），KA 廣告的占比非常大。在綜藝節(jié)目恢復(fù)了之后，KA 廣告的營(yíng)收也出現(xiàn)了增長(zhǎng)，但是要反映在財(cái)報(bào)上還需要時(shí)間，因?yàn)槲覀兊男鹿?jié)目有 8 月播出的，有 9 月的，還有在 10 月達(dá)到高峰。信息流廣告的占比比較小，雖然也穩(wěn)步上升，但是因?yàn)闋I(yíng)收占比非常小，所以對(duì)數(shù)字影響不大。

　　隨刻方面，我們?cè)跔I(yíng)銷手段，技術(shù)產(chǎn)品和 UGC 方面都作了努力，但是因?yàn)楝F(xiàn)在還是起步階段，流量非常低，廣告庫(kù)存對(duì)于廣告營(yíng)收的影響還是比較小的。

　　花旗集團(tuán)分析師：我的第一個(gè)問題有關(guān)于排期，請(qǐng)管理層幫助梳理一下總共有多少制作片和多少綜藝，有多少制作片是已經(jīng)制作完了準(zhǔn)備上線 ，有多少是還在拍攝中的？我的第二個(gè)問題是在可上線的作品中，是不是會(huì)等拿到了廣告主的贊助之后再上線？還有管理層是什么時(shí)候收到 SEC 的調(diào)查通知的？

　　龔宇：不同品類的作品有不同的規(guī)則。第一個(gè)，在劇作方面，主要有兩個(gè)影響因素，第一個(gè)就是制作周期和采購(gòu)周期。第二個(gè)就是審核周期，有一些劇的審核就會(huì)比別的劇快一些，這些受廣告主的影響非常非常小。第二個(gè)是綜藝作品，綜藝節(jié)目的營(yíng)收來源主要就是廣告主，廣告的投放會(huì)影響節(jié)目的播出時(shí)間，甚至能不能播出。大部分的綜藝節(jié)目需要招到商，有一個(gè) ROI 的評(píng)估之后，才能進(jìn)行播出，當(dāng)然跟制作周期和審核周期也有關(guān)，但是影響相對(duì)小一些。但是也有少量的綜藝節(jié)目，我們相信除了廣告收入之外有更多的意義，或者是我們相信隨著節(jié)目的播出，廣告會(huì)更多，達(dá)到一個(gè)滿意的 ROI 評(píng)估，這時(shí)候也在沒有簽約的情況下播出，這只是少見的情況。

　　動(dòng)漫方面，日本動(dòng)漫的流量占到了整個(gè)動(dòng)漫品類的一半以上，因?yàn)橐咔榈挠绊懀行﹦?dòng)漫延遲了更新，對(duì)于愛奇藝的影響非常大。未來我們會(huì)繼續(xù)加大投資國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫。電影品類方面，都是來自于院線電影之后的第二個(gè)窗口期 ，因?yàn)橐咔榈挠绊懀习肽旰芏嚯娪岸紱]能上線，我們的供應(yīng)就斷了，因?yàn)閻燮嫠囋诰€上電影的品類上的市場(chǎng)占有率為第一，因此這對(duì)我們的影響也是最大的。現(xiàn)在有些電影已經(jīng)能在電影院上線了，預(yù)計(jì)會(huì)在十一期間達(dá)到頂峰，估計(jì)2-8 周之后會(huì)上線，這能夠緩解我們供應(yīng)的問題。我們也開始制作一些院線質(zhì)量的原創(chuàng)電影來補(bǔ)充供應(yīng)，不依靠單一的院線電影。

　　王曉東：在做空?qǐng)?bào)告發(fā)布后的幾個(gè)星期（a couple of weeks），我們收到了納斯達(dá)克和 SEC 的調(diào)查通知。雖然調(diào)查是有秘密屬性的，但是我們也會(huì)及時(shí)向投資者們主動(dòng)公布信息，因?yàn)槲覀儗?duì)投資者秉持透明的原則，我們覺得這是應(yīng)該做的。

　　華興資本分析師：我的問題有關(guān)于會(huì)員，今年因?yàn)槭钇跈n比以往延遲一些，三季度和四季度相比以往的季度變化有什么不同。因?yàn)橐酝径鹊臅?huì)員會(huì)增加，四季度會(huì)下降 ，但是因?yàn)榻衲隀n期的改變，三季度和四季度會(huì)不會(huì)更加平衡？管理層之前曾經(jīng)分享過一些增加 ARPU 的方法，也做了一些嘗試，那么現(xiàn)在實(shí)際付費(fèi)會(huì)員的增速有怎樣的變化呢？

　　楊向華：暑期一向是全年流量增長(zhǎng)最多的一個(gè)時(shí)期，會(huì)員數(shù)量增長(zhǎng)是全年最高，但是是否會(huì)出現(xiàn)年同比增長(zhǎng)，主要是看暑期具體的表現(xiàn)，比如某一年的暑期，我們會(huì)出現(xiàn)一個(gè)爆款節(jié)目，那么會(huì)員就是大幅增長(zhǎng)，但是某一年節(jié)目沒那么爆，那增長(zhǎng)就不是非常多。三季度一向是全年增長(zhǎng)最大的一個(gè)季度，今年由于暑期的縮短以及疫情的影響，我們雖然相比起二季度有一定的恢復(fù)，包括在內(nèi)容上和流量上，但是四季度具體會(huì)怎么變化，我們希望是向好的，但是的確還有很多的不確定性。

　　分析師：我的第一個(gè)問題也是關(guān)于會(huì)員的，5 月推出了星鉆會(huì)員，請(qǐng)管理層分享一下星鉆會(huì)員目前的發(fā)展，有哪些數(shù)字可以分享，星鉆會(huì)員的表現(xiàn)是否符合管理層的預(yù)期還是小于預(yù)期？第二個(gè)問題有關(guān)于 SEC 的調(diào)查，管理層說到了內(nèi)部調(diào)查，那么現(xiàn)在都已經(jīng)四個(gè)月了，為什么調(diào)查還是沒有結(jié)果？是因?yàn)橐咔榈年P(guān)系還是說這個(gè)調(diào)查需要很久的時(shí)間？

　　楊向華：我們?cè)谖逶峦瞥隽巳碌钠放?mdash;—星鉆會(huì)員，到現(xiàn)在時(shí)間還不長(zhǎng)，因?yàn)樾倾@會(huì)員占比非常小，我們的黃金會(huì)員數(shù)量已經(jīng)超過了一個(gè)億，星鉆會(huì)員只有三個(gè)月的時(shí)間 ，因此占比非常小，ARPU 的收入貢獻(xiàn)也比較小，但是從我個(gè)人來看，它的發(fā)展是符合我們的預(yù)期的。

　　王曉東：因?yàn)檫@個(gè)內(nèi)部調(diào)查是獨(dú)立的內(nèi)部調(diào)查，所以我們并不知道目前確切的狀態(tài)，但是既然我們選擇了主動(dòng)公布信息，就說明了管理層對(duì)于可能的結(jié)果的信心。我們相信愛奇藝的企業(yè)治理、在過去十年內(nèi)打造的品牌和企業(yè)文化，我們認(rèn)為最終的結(jié)果會(huì)是積極的。我們想對(duì)所有的投資者表示，我們并不是賣空者和政客，愛奇藝是創(chuàng)造者，而非毀滅者，我們追求夢(mèng)想，而不是利益，我相信在龔宇的領(lǐng)導(dǎo)下，我們一定能逆風(fēng)而上，向所有人展示愛奇藝的實(shí)力和潛力。

　　TH Capital 分析師：我的第一個(gè)問題有關(guān)于星鉆會(huì)員和超前點(diǎn)播，這兩者會(huì)不會(huì)有沖突？因?yàn)榧热皇切倾@會(huì)員，就不需要超前點(diǎn)播了。過去的一年，有沒有新的付費(fèi)方式，會(huì)員的付費(fèi)率或者是 ARPU 相比 Netflix 還是差的比較遠(yuǎn)的，那么管理層有沒有想過其他的可能的變現(xiàn)方式？第三個(gè)問題，付費(fèi)音樂、付費(fèi)視頻這種形式帶來的營(yíng)收能否支撐愛奇藝這樣一個(gè)巨大體量的企業(yè)？還是付費(fèi)只是次要的，而其他的變現(xiàn)方式才是主要的？

　　楊向華：星鉆會(huì)員和超前點(diǎn)播實(shí)際上是給消費(fèi)者提供不同的選擇，不同的消費(fèi)者對(duì)于購(gòu)買超前點(diǎn)播的模式有不同的看法。我們基于這種需求的不同提供了不同的模式，這兩者雖然看起來一樣，但是兩者實(shí)際上并不沖突。我們公司也會(huì)不斷地繼續(xù)探索讓用戶愿意付費(fèi)的模式和內(nèi)容。

　　你說到了 Netflix， 中美在內(nèi)容消費(fèi)意識(shí)上面有很大的差別，再過去的很多年，愛奇藝在讓用戶愿意付費(fèi)的方面作出了很多的探索，也提出了很多的方案，有些成功，有些不成功，但是說中國(guó)消費(fèi)者不愿意為內(nèi)容消費(fèi)的這個(gè)想法是不對(duì)的，現(xiàn)在愛奇藝的會(huì)員數(shù)量已經(jīng)超過了一個(gè)億，全行業(yè)的會(huì)員業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了快速發(fā)展，無論是付費(fèi)視頻還是付費(fèi)音樂、文學(xué)的會(huì)員數(shù)量都出現(xiàn)了大量的增長(zhǎng)。

　　龔宇：關(guān)于商業(yè)模式的問題，向用戶收費(fèi)，包月訂閱收費(fèi)還是我們的主要收入 ，但是不是唯一的收入，為什么這不能覆蓋掉我們的內(nèi)容成本，或者說所有的成本呢，主要還是因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)的原因。我們的會(huì)員公開月費(fèi)是 19.8 元/月，這是九年前我和楊向華商量后的結(jié)果，當(dāng)時(shí)中國(guó)業(yè)內(nèi)還沒有付費(fèi)包月的模式，人們看電影的話很多看的是盜版光碟，如果按照一個(gè)人一個(gè)月看 4 部電影來計(jì)算，一張光碟 5 塊錢，一個(gè)月就是 20 塊，當(dāng)時(shí)我們沒有同業(yè)的 benchmark，所以我們就在 20 塊的基礎(chǔ)上減少 2 毛錢，變成 19.8，這么多年一直都沒有提價(jià)，主要是因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，今年本來想深入研究一下，但是遇到了疫情，所以又暫緩了，這個(gè)價(jià)格還是太低了，提供給用戶非常優(yōu)質(zhì)而豐富的內(nèi)容，這是主要收入。最大的次要收入是增值收入，也就是廣告收入。非會(huì)員和會(huì)員在頁(yè)面上都會(huì)看到信息流廣告和 banner 廣告，同時(shí)也有游戲文學(xué)、漫畫、電商等等都是增值收入，這些增值收入和主要的會(huì)員收入，最終一定可以盈利。

　　奧本海默分析師：《隱秘的角落》雖然劇集少，但是卻收到了很好的反響，那么從投入產(chǎn)出比這個(gè)角度來看，這種短劇和長(zhǎng)劇有怎樣的不同之處？未來會(huì)在這個(gè)方面做更多的投資嗎？

　　王曉輝：從這部劇的播出效果和投入產(chǎn)出比來看反響都非常好，未來我們會(huì)對(duì)強(qiáng)情節(jié)、強(qiáng)劇情和表演力強(qiáng)的劇上面繼續(xù)加大投資。長(zhǎng)劇和短劇是針對(duì)不同題材需求和用戶需求的類型的表現(xiàn)方式，我們會(huì)繼續(xù)加大這兩個(gè)方面的投資。

　　12 集的短劇，單集成本稍微高于長(zhǎng)劇，但是拉新的效果更加好，因?yàn)榧瘮?shù)短，所以總成本是更低，ROI 更好。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的爱奇艺财报电话会议实录：SEC是内部秘密调查，管理层对调查结果有信心的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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