從今年1月開始，口罩成了我們大多數(shù)人不離身的防護武器。

3月之前，國內(nèi)大部分企業(yè)無法復(fù)工，口罩極度緊缺，不少人陷入搶購困境；而在3月之后，國外的疫情加速暴發(fā)，外國政府開始在全球范圍內(nèi)到處采購口罩，逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)的中國成了重要的采購地之一。

在這一背景下，但凡涉及生產(chǎn)口罩及口罩“心臟”熔噴布的企業(yè)都在股價上迎來了一大波利好。

改性塑料龍頭金發(fā)科技也屬于其中一員。在子公司廣東金發(fā)增加熔噴布及口罩生產(chǎn)線的短短三個月后，金發(fā)科技就公告稱拿到了美國某公司9.75億美元（約合人民幣68億元）的KN95口罩采購訂單，與加州政府向比亞迪預(yù)定的口罩總金額相當，羨煞一眾同樣轉(zhuǎn)產(chǎn)的企業(yè)。

同時，金發(fā)科技預(yù)計這筆訂單預(yù)計給公司帶來的凈利潤，將超過去年全年凈利潤的50%，即不少于6.2億元人民幣。利好消息一出，該公司股價應(yīng)聲在5月18日迎來漲停，此后一度漲幅達50%。

然而令人大跌眼鏡的是，不到3個月的時間，這筆訂單就徹底宣布告吹，原因是金發(fā)科技一直未收到美國買家的預(yù)付款，最終官宣合同實際上已經(jīng)終止。

這下股民可不干了。快70億元的訂單也沒付個定金，如今說飛就飛，公司連要個說法的打算都沒有，莫不是從一開始，金發(fā)科技就知道訂單有問題？

實際上，今年5月17日公告大單時，就有人質(zhì)疑這份合同的蹊蹺——除了訂單金額，眾人對美國買方的信息一無所知。

當然，不披露賣方信息金發(fā)科技給出了合理解釋，即雙方簽訂了保密條款，的確不可說。但連金發(fā)科技內(nèi)部都對這個神秘買方的履約能力沒有判斷能力，這就多少有些奇怪了。

同時，在口罩緊缺的賣方市場中，金發(fā)科技卻并未如其它企業(yè)一般，簽訂買賣合同時向買方收取定金甚至全款，反而將付款的主動權(quán)拱手相讓，先行寄出了形式發(fā)票（預(yù)開發(fā)票）。

結(jié)果，5月18日寄出形式發(fā)票的金發(fā)科技，到了付款截止日期5月21日仍未收到對方應(yīng)付的40%預(yù)付款。

不過按照金發(fā)科技的說法，當時雙方仍保持著良好溝通。6月11日金發(fā)科技再發(fā)公告稱，由于買方希望通過信托基金支付，其中涉及的程序和審查較多，付款雖拖延但仍在加速推進。

投資者們雖然也難免懷疑，但大多數(shù)仍然愿意給這個大利好和自己一個機會，畢竟美國口罩是真的缺，金發(fā)科技也是真能造。

沒成想，8月9日晚，一道驚雷就這樣劈了下來——

將近70億的訂單，說飛就飛了！

全過程簡單來說，就是金發(fā)科技一直積極要錢，但電話那頭的買方熱可就慢慢消退了。到8月4日，金發(fā)科技正式地發(fā)函一封詢問買方：合同還作數(shù)不？這次，買方只字未回。于是金發(fā)科技宣布合同訂單試劑已終止。

好在，一直沒收到錢的金發(fā)科技也根本沒為這筆訂單投入任何成本。而8月10日，也就是消息曝出的第二天，雖然金發(fā)科技股價下跌，但收盤價每股16.74元依然高于大單飛來前的12元。

或許正因如此，據(jù)第一財經(jīng)報道，金發(fā)科技內(nèi)部仍在就是否起訴對方違約的行為進行討論。

這一系列的操作和結(jié)果惹惱了很多中小投資者，他們紛紛質(zhì)疑這大單根本就是金發(fā)科技偽造的，目的是用于操縱股價。“10億美元的訂單，是普通人能采購的嗎？如果是政府部門采購，財政預(yù)算不公布嗎？這局做得太假。”有相關(guān)人士氣憤地向虎嗅表示。

再加上董事長袁志敏曾有涉及內(nèi)幕交易被證監(jiān)會處罰的前科，金發(fā)科技的面目在一些人心中越發(fā)可憎。

但有分析師告訴虎嗅，如果公司偽造這筆訂單拉高股價，與之配套的做法應(yīng)該是減持。而從昨晚金發(fā)科技發(fā)布的2020年半年報來看，除一位股東減持及員工持股減少之外，并未發(fā)生大股東大幅減持的情況。換言之，目前看來，造假給金發(fā)科技高層帶來的收益并不大。

也有業(yè)內(nèi)人士認為，隨著國內(nèi)口罩飽和，美國的外貿(mào)訂單也能選擇更專業(yè)的口罩生廠商，而非“半吊子”。再加上到5月，中國擁有FDA出口資格的口罩生產(chǎn)企業(yè)從80余家被砍到僅剩14家，金發(fā)科技又非其中之一，在合同條款不嚴苛的情況下，跑單并不稀奇。

當然，事情發(fā)展到現(xiàn)在，到底哪種說法更靠譜，連上交所也不知道。

于是就在8月10日，上交所火速下發(fā)監(jiān)管函，要求金發(fā)科技在8月13日前回復(fù)并披露前期合同商談、簽訂過程和主要條款，是否在簽訂合同簽訂進行了充分必要的盡職調(diào)查，以及對方不能履約的具體原因、公司知曉相關(guān)情況的時間等問題。

謎底能否揭曉，恐怕要等到那個時候了。

訂單飛了之后，投資者們擔心的另一件事是，隨著市場從疫情回歸常態(tài)，金發(fā)科技還能延續(xù)2020年上半年的輝煌嗎？

這要從金發(fā)科技發(fā)布的2020半年報說起。

根據(jù)這份同樣發(fā)布在8月10日的半年報，金發(fā)科技在2020年上半年實現(xiàn)營收169.3億元，同比增長37.17%；凈利潤為24.12億元，同比增長高達373.27%。

金發(fā)科技將上年的大幅增長歸功于其老本行改性塑料產(chǎn)品及完全生物降解塑料產(chǎn)品等毛利率的提升，以及熔噴布、口罩等防疫產(chǎn)品的新增生產(chǎn)線。

數(shù)據(jù)來自金發(fā)科技2020半年報，虎嗅整理

報告期內(nèi)，公司累計銷售熔噴布等材料10.32萬噸，口罩類產(chǎn)品共計銷售3.92億只，二者被金發(fā)科技統(tǒng)一歸為醫(yī)療健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)板塊，共計實現(xiàn)營收16.3億元。同時我們可以看到，該部分業(yè)務(wù)毛利率高達82.88%，遠超其它業(yè)務(wù)板塊。

隨著國內(nèi)疫情趨于平緩，口罩生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能復(fù)蘇，供求關(guān)系日漸平衡，口罩價格勢必將進一步回落。而這對金發(fā)科技意味著，該部分業(yè)務(wù)的營收和利潤都可能受到擠壓。

不過考慮到國內(nèi)新版限塑令的出臺，可降解塑料將加快對傳統(tǒng)塑料的替代。而相比于其他幾家改性塑料友商國恩、普利特等，金發(fā)科技的研發(fā)支出成本幾乎領(lǐng)先10倍。換言之，這輪替代對擁有塑料材料技術(shù)優(yōu)勢的金發(fā)科技來說，無疑是重大的利好。

也正因如此，有投資者預(yù)測，接下來金發(fā)科技雖然無法保持如此高速的增長， 尤其是凈利潤的增長，但前景依然可觀。

總結(jié)

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