将五星电器收入麾下，京东再造“线下京东”？
京東家電布局再落一子。
近日，京東完成收購江蘇五星電器有限公司（以下簡稱“五星電器”）54% 的股權，加之此前擁有 46% 的股權，五星電器成為京東集團的全資子公司。
天眼查信息顯示，7 月 15 日，五星電器原有股東，即佳源創盛控股集團有限公司（以下簡稱“佳源創盛”）已經退出，變更為宿遷涵邦投資管理有限公司（以下簡稱“宿遷涵邦”），持股比例 100%。宿遷涵邦背后即京東集團。
此外，京東集團高級副總裁、京東零售集團 3C 電子及消費品零售事業群總裁閆小兵為五星電器執行董事，而法定代表人潘一清為總經理。
這是繼今年認購國美零售 1 億美元可轉債后，京東第二次對線下零售企業進行投資。在業內看來，這場必然的收購背后，京東再造線下京東的決心顯露。
牽手京東三年，五星電器份額縮水
公開資料顯示，五星電器 1998 年創立于南京，以空調批發起家，發展至今，主要從事家用電器、個人移動電子設備、家居產品銷售及服務的業務。
2006 年，五星電器創始人汪建國將五星電器高價賣給美國電子產品零售巨頭百思買。2015 年，地產公司佳源創盛跨界從百思買手中接下了連年經營不佳的五星電器。據樂居財經，這一投資曾讓佳源創盛獲利頗豐，2017 年其電器零售收入占營業收入的比重為 50.89%，超過房地產銷售收入。
而隨著房地產大年的到來，以及家電線上零售的快速發展，五星電器開始走下坡路。2019 年初，佳源國際經歷股價閃崩后不久，五星電器也被曝出資金風險，甚至有股吧吧友爆料，五星電器很多員工年底發不出年終獎。
2019 年 4 月，佳源創盛以 12.7 億元對價，脫手了五星電器 46% 的股權，京東以現金和承繼債務的方式接盤。此外，京東還向佳源提供一筆金額為 10.3 億元的貸款。彼時，五星電器估值 27.6 億。今年交易對價尚未對外公布，但有分析認為，估值或高于去年。
值得一提的是，在京東投資、收購五星電器之前，兩者在運營、供應鏈上已經磨合許久。早在 2017 年，京東與五星電器已經開始就供應鏈方面展開合作，開出 20 多家五星電器無界零售體驗店。而在 2018 年“雙 11”期間，五星電器的線下門店獲得了京東流量加持，銷售增幅明顯。
根據佳源創盛此次發布的《關于轉讓江蘇五星電器有限公司股權的公告》，五星電器 2019 年末總資產 81.8 億元，凈資產 16.68 億元，2019 年實現的銷售收入為 125.38 億元，2018 年實現的銷售收入為 130.32 億元。
從門店數量來看，據五星電器總裁潘一清公開的數據，截至 2019 年 1 月 1 日，五星電器自營店數量達到 300 家，而萬鎮通鄉鎮加盟店已覆蓋江蘇近 60% 的地區。在未來七年規劃中，五星電器自營門店數量將增加到 1000 家，而鄉鎮加盟店數量在 2025 年擴展至 3000 家。
不過，五星電器的市場份額已然出現縮水。據中國家用電器研究院指導、全國家用電器工業信息中心編制的《2019 年中國家電行業年度報告》顯示，線下渠道市場格局中，蘇寧占據 17.9% 的份額，國美占據 8.5%，而五星電器為2%。
到了 2020 年，在家電行業整體渠道形態上，《2020 年中國家電行業一季度報告》指出，蘇寧易購獲得 25.3% 的市場份額，京東為 18.8%，而五星電器為 1.1%。
再造線下京東，五星電器值不值？
面對線上紅利漸去，京東早就言明要推行渠道下沉。
2019 年 4 月 15 日，在京東家電戰略發布會上，3C 電子及消費品零售事業群負責人閆小兵表示，2019 年將通過即將在大中城市新開的超級體驗店和縣鎮市場的一萬多個家電專賣店組成完整的線下商業版圖，在線下再造一個京東家電。
隨后，京東便以 12.7 億元投資五星電器，被認為是其渠道下沉的戰略步伐，因看中了五星電器在二至四線城市的線下銷售網絡和店面資源。但業內當時對此并不十分看好。
據搜狐財經，家電行業分析師劉步塵曾表示，今天的五星電器，遠不是 10 年前的五星電器，只在江蘇省有部分門店存在，是區域性家電連鎖。京東收購的價值不大。“如果五星電器收購價值大，蘇寧易購會搶先收購，畢竟它們總部同處南京。”
某電商從業人士同樣認為，五星電器的發展現狀并不具備談判優勢，“五星電器的門店只在華東地區，且渠道相較京東也不具優勢，收購五星電器還不如收購國美。如果以很低的價格，能拿到 100 到 200 個五星電器的門店資源，應該還行。”
之后的一年多里，京東又連續投資了國美零售、迪信通、聯想來酷等線下零售企業，推出了京東電器超級體驗店、京東電器城市旗艦店、京東家電專賣店、京東電腦數碼專賣店、京東之家等多樣化業態。此時，京東完購五星電器，正式將其納入京東家電版圖，在業內看來，是勢在必行的一步，體現了京東再造線下京東的決心。
據北京商報，電商分析師魯振旺表示，“對于京東來說，主要的家電市場布局集中在一二線，但供應鏈還沒有完全滲透到四五線城市甚至鄉鎮地區，所以將五星電器全資收購后，兩者的供應鏈能實現完全融合，依靠五星電器在鄉鎮市場積累的資源，來為四五線用戶提供電器物流和安裝服務，對于京東來說是加法。”
“就算五星電器一年將虧損一兩個億，京東仍會覺得這場合作是值得的。”魯振旺說道。
零售業專家胡春才也表示認同，“京東主要是為了擴充線下門店布局，如果是重新開發，成本太高。”
此外，電子商務交易技術國家工程實驗室研究員趙振營認為，“再造線下京東”并非是把京東從線上搬到線下，而是通過線下店的布局，實現倉庫前置的目的。他表示，對于五星電器這類傳統的家電企業來說，用戶的流失是難以回避的現實。被收購后，五星電器的門店可以以前置倉為主進行角色轉換，避免由于線下進店用戶數降低帶來的損失，同時借助京東數科的物聯網和人工智能技術，優化自己的資源配置能力，提升企業收益率。
（鈦媒體編輯劉萌萌綜合自樂居財經、北京商報、搜狐財經）
總結
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