作為全球粉紅經濟第一股，LGBTQ 社區 Blued 母公司藍城兄弟昨日正式在美國納斯達克掛牌上市。

　　占據粉紅經濟重要位置的社交媒體 Blued，服務用戶主要為同志群體，在歷經七輪融資，累計金額接近 10 億元之后，Blued 母公司藍城兄弟在 6 月 16 日向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股書。時值中概股回歸潮，在這個時候在美股上市的中國公司藍城兄弟也備受關注。

　　藍城兄弟發行價為 16 美元，募資 8480 萬美元。開盤價為 20.45 美元，較發行價 16.00 美元高開 28％。隨后藍城兄弟股價一路拉升，最高一度漲逾 123% 觸及 35.74 美元，并連續觸發熔斷機制，收盤時漲幅達 46.44% 報 23.43 美元，市值達 8.35 億美元。

　　Blued 移動應用是藍城兄弟旗下主要產品以及各平臺和服務的一站式終端；是中國最早的 LGBTQ 社區之一，也是全球領先的 LGBTQ 社區。LGBTQ，即女同性戀者(Lesbian)、男同性戀者(Gay)、雙性戀者(Bisexual)、跨性別者(Transgender)、酷兒(Queer)等性少數群體的統稱。

　　從“淡藍網”到Blued 上線：創業 20 載，累計七輪融資

　　2000 年，23 歲的耿樂（本人真名：馬保力）還是一名警察，白天上班，晚上把自己關房間里偷偷運營一個名為“淡藍色回憶”的同性戀網站，后來習慣叫“淡藍網”。這就是 Blued 最初的故事。

　　2006 年，耿樂和通過網絡認識的幾個朋友組成了打理網站的團隊，資金來源于網友們的捐助和耿樂自己的錢包。除了沒錢，更心酸的是，淡藍網的服務器每年都會因舉報而被關兩三次，耿樂的團隊不得不像非法組織一樣輾轉多個城市“游擊作戰”。

　　從 2008 年開始，陸續有公益機構找到淡藍網洽談艾滋病防治的宣傳合作。2009 年，耿樂帶領團隊來到北京，一群年輕人把艾滋病防治廣告掛到了“淡藍網”的主要位置、每天轉載公益內容、面對全國用戶反復提示“要用安全套”……那年冬天，淡藍網從線上開始接入線下，有了第一個檢測室。

　　精準有效的互聯網宣傳模式得到驗證，北京朝陽區疾控中心很快關注到淡藍公益，并向耿樂發出邀請。淡藍公益由此在群眾活躍的朝陽區有了第一家獨立檢測室。然而，礙于線下檢測成本，申請此類項目的小組變得越來越少，淡藍公益也沒能走出“費用緊張”的境況。

　　轉機發生在 2012 年。彼時，耿樂作為在艾滋病防治方面貢獻突出的個人及機構中的一員，受到了領導的接見。這一年，也是耿樂放棄鐵飯碗正式投入創業的一年。當年年底，Blued 正式上線，短短兩、三周就沖到 App 排行榜社交類第九位，發展速度非常快。

　　此后，耿樂及其團隊開始受到投資人的關注，2013 年 4 月，獲得了首輪 300 萬人民幣融資。至今，輾轉 20 年，Blued 共獲得了七輪融資，具體如下：

　　2013 年 4 月，Blued 獲 300 萬人民幣天使輪融資，投資方為中路資本；2014 年 2 月，Blued 獲數千萬人民幣A輪融資，投資方為清流資本；2014 年 10 月，Blued 獲 3000 萬美元B輪融資，投資方為順為資本、DCM；2016 年 6 月，Blued 獲數億人民幣C輪融資，投資方為 Ventech China、香港新世界集團、BAI 和 DCM；2016 年 7 月，Blued 獲數億人民幣C+ 輪融資，投資方為嘉御資本、國宏嘉信資本；2017 年 2 月，Blued 獲數千萬人民幣戰略融資，投資方為山水從容傳媒投資；2018 年 2 月，Blued 獲 1 億美元D輪融資，投資方為鼎暉投資、UG 資本。

　　根據招股書，藍城兄弟傳媒持股比例為 37%（持股方為藍城兄弟管理層），順為資本持股為 12.3%，鼎暉投資持股為 9.4%，天澤金牛持股為 7.6%，清流資本持股為 5.7%，新程資本持股為 5.1%、嘉御資本持股為 4.4%。

　　社會開放程度提高，粉紅經濟受熱捧

　　二戰時期，由于納粹使用粉紅倒三角臂章標記同性戀人群，因此后來，粉紅色以及彩虹旗成為他們用于表示反抗、代表自己身份的標志，而該群體所產生的消費經濟體，就被稱為“粉紅經濟”。

　　由于社會開放、接受程度的提高，LGBT 不再像以前那樣備受歧視，越來越多的人開始承認自己的身份，例如蘋果 CEO 庫克、臺灣主持人蔡康永、舞蹈家金星。而且全世界越來越多的國家承認同性婚姻的合法性，截止到 2019 年 8 月數量已經達到 27 個，同時還有 162 個國家和地區承認同性的合法關系。這也讓 LGBT 群體開始越來越早地「出柜」，根據 Frost and Sullivan 報告，18-24 歲以及 25-34 歲構成了 LGBT 人口的最大占比，分別為 8.9% 和8%。

　　根據研究，LGBT 群體一般占總人口3%-5% 左右，2018 年全球有大約 4.5 億 LGBT 人口，其中來自亞洲和北美地區占據 LGBT 群體 70% 左右的人口。據 Frost & Sullivan 弗若斯特沙利文發布的報告，中國該人群的數量大概有 7000 萬。在泛人群購買力不斷提高的推動下，各類用戶在直播平臺上的付費意愿也在不斷提高。

　　以收入計算，全球 LGBTQ 在線直播平臺的收入由 2014 年的4,790 萬美元增加到 2018 年的 5.6 億美元，年復合增長率高達 84.7%，預計由 2018 年到 2023 年，該市場規模將于 2023 年達到 24 億美元。

　　根據富途證券投研團隊研究，很多 LGBT 來自發展程度、開放程度較高的一二線城市，受過的教育較高，收入水平也高，如果組成家庭，卻少了買房和教育等經濟負擔，雙收入、無子女，于是該群體便有了更多的可支配收入和消費能力，2018 年我國泛人群個人年度消費支出約為 2920 美元，而 LGBT 群體則達到 3120 美元。因此，隨著 LGBT 群體的逐漸“出柜”，粉紅經濟受到熱炒。

　　通過影視媒體、日常接觸可以感受到，LGBT 群體對于日常著裝、餐飲乃至美容美發等消費有著較高的品質要求；同時也有研究表示，相比于普通人群，LGBT 群體會傾向于花費更多的錢在醫療、娛樂、服裝等領域。隨著移動互聯網的發展，很多同性交友、消費活動便轉移到線上，除了垂直于 LGBT 群體的交友軟件，更有同性群體的彩妝產品、旅行項目相繼出現。

　　直播貢獻了主要營收，虧損在收窄

　　招股書顯示，截至 2020 年 Q1，藍城兄弟在全球 210 多個國家和地區有超過 4900 萬注冊用戶，Blued 的月活用戶數為 600 萬，其中今年 3 月的 MAU 已達 650 萬。據第三方沙利文報告顯示，在 2019 年，Blued 的平均月活用戶和平均日活用戶分別是國內同行業排名第二名的 6 倍和近 7 倍。

　　目前，Blued 49% 的活躍用戶來自于海外地區，根據增長咨詢公司 Frost & Sullivan 報告，2019 年 Blued 已經成為印度、韓國、泰國和越南等國家最大的 LGBTQ 社區。如何在競爭激烈的歐美市場站穩腳跟，也是上市后值得關注的問題。

　　藍城兄弟 2018 年和 2019 年公司營收分別為 5.01 億、7.59 億，2019 年營收同比增長 51.4%；2020 年 Q1 營收約為 2 億元。Blued 目前仍尚未實現盈利。2018 年、2019 年凈虧損為 9020 萬元和 5290 萬元，凈虧損率分別為 18%、7%；2020 年第一季度，公司調整后凈虧損進一步收窄至 760 萬元，凈虧損率為 3.7%。

　　與陌陌近似，直播為藍城兄弟貢獻了主要營收。

　　2019 年底 Blued 擁有 45.7 萬付費會員，但貢獻 APP 主要營收的還是靠直播服務，會員服務和廣告服務只能起到一定作用。2018、2019 年直播收入分別為 4.6 億元、6.7 億元，分別占總營收 91.3%、88.5%；2020Q1 營收為 2.07 億，而直播就貢獻了 1.8 億元。

　　同時Blued 的直播服務 2020 第一季度的 ARPPU（平均每用戶收入）就達 1010 元，遠高于陌陌的 363 元以及斗魚、虎牙的 278 元、372.9 元。

　　直播占比過重也為藍城兄弟招來了質疑聲，在上市籌備期，藍城兄弟創始人、董事長兼 CEO 馬保力經常被問的一個問題是，“你們是一家直播公司嗎？”

　　在與鈦媒體在內的媒體溝通會上，馬保力否認了這一說法，他表示直播只是豐富用戶社交維度的一個產品形態，上線于 2016 年，“沒有想到很掙錢，收入規模越來越大，但是它其實只是我們商業化過程中的一個節點而已。”

　　主播分成費用高，嚴重損耗平臺盈利能力

　　行業頭部的 APP 為何依然虧損？

　　原因就在于公司的運營成本之高，而且其中有一項分成費用，占據了絕大部分開支，2018 年有 3.09 億元占營收 61.7%，2019 年為 4.43 億元占營收 58.4%。這是一筆什么開支呢？

　　據富途研究，2019 年 Blued 的直播付費用戶數量為 32.6 萬人，而當年公司直播營收為 6.71 億元，平均每個付費用戶貢獻 2059 元，用戶質量可謂之高。但是由于分成費用的存在，直接損耗了公司的盈利水平。這分成費用其實就是，Blued 給主播經紀公司的利潤分成。

　　目前直播行業，很多主播都依附于工會或經紀公司，在 Blued 的風險披露中提到，平臺不同于其他 APP，Blued 的主播大部分來自工會或經濟公司，這樣便于管理且快速提升用戶 ARPPU，2018 年公司 ARPPU 還是 1279 元，但到了 2019 年就快速增長為 2059 元。可以說是，公司重點招募優質主播服務高凈值用戶，ARPPU 數據上來了，但每年也要支付一筆不菲的分成費用。

　　總體來看，Blued 擁有極高的用戶粘性，變現能力也在持續提高，海外市場也在迅速拓展，未來持續深耕這一領域，LGBT 群體的高用戶質量將成為發展的關鍵。

　　“健康”與“組建家庭”，也是 LGBTQ 人群兩大剛需

　　“我們知道 LGBTQ 人群的天花板天然比異性戀整個主流群體的天花板稍微低，我們想讓這家公司變得更加有價值。”馬保力稱。

　　社交產品提供的流量池，也讓藍城兄弟得以考慮更多的流量變現方式。藍城兄弟基于對 LGBTQ 社區的了解，其逐步增加了社交網絡、視頻直播、健康相關等業務，以增加用戶黏性和社區活躍度。

　　具體來講，2018 年 6 月，Blued 開始為用戶提供多種會員服務，以進一步提升他們的社交網絡體驗，包括基于訂閱的會員服務和按次付費服務。2019 年，Blued 活躍用戶的平均每天停留時長超過 60 分鐘，活躍用戶的平均每天打開次數超過 16 次，活躍用戶平均次月留存率達 71.0％。

　　除了直播，馬保力認為“健康”與“組建家庭”是 LGBTQ 人群的兩大剛需。

　　2017 年，藍城兄弟推出“藍色寶貝”業務，篩選輔助生育技術服務合作方，為用戶提供個性化的輔助生殖咨詢服務，2019 年，藍城兄弟推出“荷爾健康”業務，與醫療機構合作，為 LGBTQ 群體提供艾滋病相關藥物和咨詢服務。從 2019 年 4 月到 2020 年 3 月，荷爾健康業務交易總額增長超過 150%。

　　“流量掌握在我們的手里面，我們在傳統人群當中把用戶目標精準的找到，給大家提供更深度的垂直的精細化服務。”馬保力這樣總結藍城兄弟的變現邏輯。

　　上市當晚，馬保力在內部信中寫道，創業 20 年，見證了 LGBTQ 群體從自卑走向自信，從陰霾走向陽光。藍城兄弟還是一家年輕的公司，距離偉大還有很長的路。希望許多年以后，一定會有人提起，在中國，有一群人為了自己的理想，經營著一家偉大的公司。

　　（本文首發鈦媒體，作者赫婧、劉萌萌，編輯曹天鵬）

　　以下為馬保力致員工的內部信全文：

　　各位同事：

　　今天，我們的公司藍城兄弟在納斯達克上市了！

　　這是一個值得慶祝的時刻，更是一個值得驕傲的時刻。我為各位而驕傲，因為你們，藍城兄弟才能走到今天；因為你們，我們才有機會服務世界各個角落、不同國度、不同民族、不同膚色的 4900 萬的用戶朋友；因為你們，才讓更多人感受到了雖然生而不同但世界大同的溫暖與快樂。

　　謝謝你們！

　　從一家個人網站到一家上市公司，我們走了 20 年。這 20 年，我們經歷了所有創業團隊經歷的磨礪與艱辛，也經歷了其他創業者所沒有面對過的困難與挑戰，從邊緣走向主流，從小眾走向公眾，我們見證了移動互聯網的發展，見證了時代的進步，更見證了 LGBTQ 群體，從自卑走向自信，從陰霾走向陽光的歷程。

　　在我們慶祝的時候，請不要忘記，世界上，還有許多地方，我們的伙伴仍然無法陽光的生活，仍然面對疾病的侵襲，仍然認為世界上也許只有他自己與眾不同，而孤單地前行。

　　我希望，藍城兄弟的上市，可以給更多人以力量，讓他們有勇氣面對自己，面對這個紛繁的世界，勇敢地去追尋自己的內心和美好的未來。我也希望，藍城兄弟的上市，可以讓更多人看到他們的存在，他們的價值與意義，可以接納他們、為他們鼓掌，可以給他們一個大大的擁抱，讓每一個人都意識到，因為他們的存在，這個世界才顯得如此的多元與美好。

　　上市的高光時刻，只屬于今晚。希望各位同事，在把酒言歡、擊掌慶賀之后，可以平撫內心，回歸日常。

　　回望過往，我們做的還不夠多、也不夠好，我們的用戶、投資人，對我們還有諸多的期待與希望；我們還需要在學習中成長，持續改進產品和服務；我們還需要有更堅韌的內心和智慧，去面對未知的困難與挑戰；我們還是一家年輕的公司，距離偉大，還有遙遠的路途才能到達；我們要時刻提醒自己，從哪里來，為何而來，到哪里去。用科技創建多元，用行動踐行公益，不忘初心，方得始終。

　　我相信，許多年以后，一定會有人提起，在中國，有那么一家公司，有那么一群人，他們為了自己的理想，經營著一家偉大的公司，他們不僅幫助了自己，更幫助了許許多多善良、可愛的人！

　　讓我們以此為點，重新起航吧！

　　藍城兄弟創始人、董事長兼 CEO 馬保力

　　2020 年 7 月 8 日

總結

以上是生活随笔為你收集整理的Blued赴美上市：成为全球粉红经济第一股，首日股价猛涨近50%的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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