文/林曉晨

　　來(lái)源：阿爾法工場(chǎng)（ID：alpworks）

　　在底牌未掀開(kāi)前，瑞幸的前途依舊撲朔迷離。

　　退市當(dāng)天，瑞幸咖啡的經(jīng)營(yíng)看起來(lái)一切如常。

　　6 月 29 日上午，北京朝陽(yáng)區(qū) CBD 商圈的萬(wàn)通中心門(mén)店，在 15 分鐘的時(shí)間里，有超過(guò) 20 人進(jìn)入門(mén)店點(diǎn)單，還不包括配送人員送出的外賣(mài)。

　　在商圈的另一家門(mén)店，10 款新品“納瑞冰”已經(jīng)開(kāi)始售賣(mài)，這是瑞幸夏季新飲品投放計(jì)劃的一部分。在吧臺(tái)后面，身穿藍(lán)圍裙的咖啡師的動(dòng)作一如既往，只是并不愿意回應(yīng)關(guān)于退市的交談。

　　看起來(lái)，瑞幸官方所承諾的“4000 多家門(mén)店將正常運(yùn)營(yíng)”成為了事實(shí)，一切跡象都表明，瑞幸的線下經(jīng)營(yíng)沒(méi)有受到退市風(fēng)波的影響。

　　在被迫解除上市公司身份后，暫時(shí)蟄伏，可能是瑞幸咖啡當(dāng)下不多的一種選擇。

　　然而，瑞幸未來(lái)由誰(shuí)繼續(xù)引領(lǐng)，尚未可知。

　　01博弈董事會(huì)

　　6 月 19 日，瑞幸發(fā)布公告稱(chēng)，將于 7 月 5 日召開(kāi)特別股東大會(huì)，討論事項(xiàng)包括解除董事長(zhǎng)陸正耀的董事任命，解除黎輝、劉二海的董事任命。

　　一周后，瑞幸又突然發(fā)布公告表示，將于 7 月 2 日召開(kāi)董事會(huì)，考慮關(guān)于董事長(zhǎng)陸正耀的辭職提議。

　　第二份公告稱(chēng)，董事會(huì)多數(shù)董事將根據(jù)特別委員會(huì)呈交的調(diào)查結(jié)論和建議，向陸正耀提出辭職或免職要求，且特別委員會(huì)將根據(jù)正在進(jìn)行的內(nèi)部調(diào)查得到的文件和其他證據(jù)，以及對(duì)陸正耀在內(nèi)部調(diào)查中配合程度的評(píng)估做出建議。

　　然而這項(xiàng)提案卻因未獲得三分之二多數(shù)票，而被否定。陸正耀繼續(xù)擔(dān)任公司董事、董事長(zhǎng)職務(wù)。

　　瑞幸于 7 月 5 日召開(kāi)的特別股東大會(huì)，則是由陸正耀控制的家族基金在 6 月 19 日發(fā)起的。它將對(duì)是否解除董事邵孝恒、黎輝、劉二海和陸正耀的職務(wù)進(jìn)行投票討論。并同時(shí)討論任命 Ying Zeng、Jie Yang 兩位新董事的決議。

　　在這份公告中，陸正耀雖然進(jìn)行了自我罷免，但根據(jù)最新股權(quán)信息，目前陸正耀持股 25.75%，擁有 29.98% 的投票權(quán)；瑞幸前 CEO 錢(qián)治亞持股 16.60%，擁有 19.32% 的投票權(quán)；陸正耀的姐姐 Sunying Wong 持股 9.72%，擁有 12.17% 的投票權(quán)。陸正耀及其一致行動(dòng)人仍是瑞幸咖啡的實(shí)際控制人。

　　7 月 5 日，瑞幸咖啡于當(dāng)日下午召開(kāi)股東特別大會(huì)。會(huì)議投票通過(guò)了對(duì)陸正耀、黎輝、劉二海及 Sean Shao 的董事罷免議案。同時(shí)會(huì)議投票通過(guò)了增加 Ying Zeng 和 Jie Yang 兩名獨(dú)立董事。

　　在此之前的 7 月 1 日，瑞幸咖啡發(fā)布內(nèi)部調(diào)查基本完成的公告：除公布偽造交易的金額，公告還做出了對(duì)涉及造假的高管與員工的處分措施，包括解雇先前被停職員工在內(nèi)的其他十幾名員工及“紀(jì)律處分”。

　　種種跡象表明，瑞幸咖啡正在終止與偽造交易相關(guān)方的所有關(guān)系，希望能盡快輕裝上陣。

　　目前新的瑞幸管理層，普遍擁有多年的實(shí)體商業(yè)經(jīng)驗(yàn)：

　　公司高級(jí)副總裁曹文寶曾在麥當(dāng)勞中國(guó)擔(dān)任 23 年管理工作；副總裁吳剛擁有 26 年的民航領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)驗(yàn)；瑞幸董事兼高級(jí)副總裁郭謹(jǐn)一出任代理 CEO，將負(fù)責(zé)整體操盤(pán)。

　　CMO 楊飛負(fù)責(zé)品牌、營(yíng)銷(xiāo)、收益增長(zhǎng)等板塊，這幾個(gè)月已見(jiàn)明顯成效：瑞幸的折扣比例逐漸提升，調(diào)整了拉新策略，還悄然布局了私域流量。內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，瑞幸 6 月取得了不錯(cuò)的效果。據(jù)一位接近瑞幸管理層的人士透露，目前瑞幸的用戶數(shù)已接近 6000 萬(wàn)。

　　02廢墟里的資產(chǎn)

　　因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)旒俪舐?，陸正耀?gòu)架的資本帝國(guó)大廈將傾，而在這片資本廢墟中，依然有值得挖掘的資產(chǎn)。

　　只要瑞幸還留在中國(guó)咖啡消費(fèi)市場(chǎng)，任何玩家都無(wú)法對(duì)其視而不見(jiàn)。

　　2019 年 5 月，成立僅兩年的瑞幸咖啡，以中概股最快速度 IPO，登陸美國(guó)納斯達(dá)克。這背后是瑞幸無(wú)人能比拓展能力，瑞幸開(kāi)店的速度和能力，放眼全國(guó)咖啡消費(fèi)市場(chǎng)，無(wú)人可及，即使國(guó)際巨頭星巴克也感受到來(lái)自瑞幸的壓力。

　　坦白來(lái)說(shuō)，能夠在成立兩年就上市 IPO，除造假虛增的業(yè)績(jī)外，更多的則是門(mén)店拓展能力的體現(xiàn)。

　　像咖啡這樣的消費(fèi)行業(yè)，歸根到底的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力還是區(qū)位優(yōu)勢(shì)，星巴克作為傳統(tǒng)的“咖啡之王”，無(wú)論是品牌還是區(qū)位，其都有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，任何其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手想要與他競(jìng)爭(zhēng)，難度可想而知。

　　這樣的背景下，瑞幸依然逆風(fēng)而起，核心因素正是超強(qiáng)的門(mén)店選址能力。如果要問(wèn)瑞幸身上還有哪些是值得企業(yè)學(xué)習(xí)的？如何開(kāi)店毫無(wú)疑問(wèn)是最貼切的。

　　曾經(jīng)有媒體對(duì)瑞幸的門(mén)店選址進(jìn)行過(guò)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，瑞幸的門(mén)店都是位置極佳的天然流量入口，呈現(xiàn)出極高的集中度，“一層”的占比達(dá)到了 63%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他品牌。出現(xiàn)頻率稍低的是“大堂”、“大廈”、“中心”，而“街道”、“商鋪”的占比非常小。

　　簡(jiǎn)而言之，瑞幸的絕大多數(shù)門(mén)店，都集中在商務(wù)寫(xiě)字樓和購(gòu)物中心的大堂或一樓，對(duì)于線下消費(fèi)門(mén)店而言，擁有好的位置是成功的前提，而瑞幸的門(mén)店資產(chǎn)無(wú)疑擁有這樣的潛力。

　　禍兮福所伏。瑞幸從美股退市，其實(shí)對(duì)于門(mén)店的運(yùn)營(yíng)來(lái)說(shuō)并不一定是壞事。成立僅 2 年就完成資本上市，門(mén)店迅速擴(kuò)張至 4000 余家，這樣的發(fā)展速度本就過(guò)快。

　　瑞幸前期布局的大多數(shù)門(mén)店都是極為優(yōu)秀的區(qū)位，這些門(mén)店即使沒(méi)有資本的扶持也完全可以產(chǎn)生不錯(cuò)的現(xiàn)金流。本質(zhì)來(lái)看，像咖啡這種 2C 的生意，只要區(qū)位上佳，不盲目追求增長(zhǎng)，穩(wěn)定獲利還是不難的。

　　退市之后，沒(méi)有了業(yè)績(jī)壓力，瑞幸完全可以將注意力放到門(mén)店經(jīng)營(yíng)上，有大量的時(shí)間來(lái)去劣存優(yōu)，從而提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　正是這種價(jià)值，使得瑞幸的控制權(quán)，成為了各方爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。

　　03退市后的三種可能

　　商業(yè)世界的一個(gè)精彩之處，就在于事態(tài)的波折與多變。

　　瑞幸在成立 18 個(gè)月后登陸資本市場(chǎng)，成為最閃耀的那顆新星，13 個(gè)月后，它又黯然退市，成為投資者規(guī)避的對(duì)象，但誰(shuí)又能輕易給瑞幸的未來(lái)畫(huà)上一個(gè)句號(hào)呢？

　　從目前來(lái)看，瑞幸的未來(lái)無(wú)外乎三種結(jié)果。

　　其一，黯然破產(chǎn)。管理層與投資機(jī)構(gòu)的股權(quán)爭(zhēng)奪曠日持久，一地雞毛，瑞幸的業(yè)績(jī)一落千丈，最終破產(chǎn)。從事態(tài)發(fā)展來(lái)看，雙方對(duì)瑞幸的資產(chǎn)都極為重視，這種可能性并不大。

　　盡管從美股退市，但瑞幸的核心資產(chǎn)并未受損，經(jīng)過(guò)去劣存優(yōu)，其實(shí)這些資產(chǎn)的質(zhì)量是有所提升的。單從運(yùn)營(yíng)角度來(lái)說(shuō)，擁有穩(wěn)健現(xiàn)金流的瑞幸可能并沒(méi)有那么糟糕。

　　其二，資產(chǎn)包裝后重新上市。當(dāng)瑞幸的股權(quán)歸屬被確定后，很有可能進(jìn)行經(jīng)營(yíng)優(yōu)化，可以重新選擇難度較低的港股上市。這樣前期被“埋”的機(jī)構(gòu)股東也有退出的機(jī)會(huì)。

　　在問(wèn)題管理層全部出局后，新管理層一定不會(huì)放棄來(lái)之不易的瑞幸，很有可能在經(jīng)過(guò)資產(chǎn)優(yōu)化后，重新包裝入市。在港股市場(chǎng)，現(xiàn)金流好的資產(chǎn)是很受追捧的，瑞幸借助港股重新煥發(fā)第二春并非難事。

　　其三，被巨頭公司收購(gòu)。實(shí)際上，瑞幸造假事件剛爆發(fā)之后，馬上就有國(guó)內(nèi)零售巨頭接洽收購(gòu)瑞幸股權(quán)。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，造假雖然對(duì)瑞幸的品牌有很大損害，但資產(chǎn)價(jià)格同時(shí)也雪崩了，不失為一個(gè)抄底的良機(jī)。

　　從重置成本的角度考慮，低價(jià)收購(gòu)瑞幸也是非常劃算的一件事情。畢竟不管是誰(shuí)，要在中國(guó)核心商業(yè)區(qū)域一下子開(kāi)出 4000 家店，都是非常困難的，還不如直接收購(gòu)來(lái)得劃算。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的瑞幸退市后的三种命运的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問(wèn)題。

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