文/呂玥

　　來源：深響（ID：deep-echo）

　　隨著 Blued 母公司藍城兄弟提交招股書的消息傳來，一個垂直社區領域的獨角獸開始從資本圈進入大眾視野。

　　圈外人士或許對這個 App 并沒有太多認知，但僅從“國內最大”這幾個字眼來看，Blued 在國內甚至是全球 LGBTQ 社區市場的成績都非常“可圈可點”。可以肯定的是，此次 Blued 交上招股書，不僅在展現了垂直領域的巨大價值，同時也為推動性少數人群的社會認知起到積極作用。

Blued App

　　“穿越周期”的 Blued

　　受益于更開放的文化，歐美最先出現了面向 LGBTQ 群體的社交平臺，其中上線最早的是 2009 年上線的 Grindr，在 Grindr 帶動下，2010 年又有 Jack’d 、Scruff 等新產品出現。國內的 Blued 則是在 2012 年上線，2015 年正式開啟了國際化布局，同樣也是較早進入這一領域的產品，因此具備一定先發優勢。

　　Grindr 在 2016 年被昆侖萬維收購，2019 年宣布啟動上市計劃，而 Blued 也在此時傳出了要籌備登陸美股的消息。全球 LGBTQ 人群爭奪戰一時之間變成了中國玩家的競賽，行業內外都在觀望誰將成為行業內第一股。

　　但在今年，行業格局又出現了變化。3 月份昆侖萬維周亞輝被迫出售了 Grindr，打亂了上市計劃。3 個月后 Blued 就遞交了招股書，毫無疑問，Blued 已經拔得頭籌。

　　Blued 的前身為 2000 年創辦的淡藍網，2012 年移動互聯網高速發展，淡藍網從論壇轉變為移動端應用 Blued，成功從 PC 時代邁入移動互聯網時代。在之后的幾年里，Blued 穩扎穩打，順利獲得多輪融資。2016 年，Blued 踩著移動直播風口推出了直播業務，由此直播業務成為了營收最強支柱，Blued 也因此順利進入商業化階段。

淡藍網首頁

　　2015 年，Blued 開始從國內走向海外市場，最初從東南亞啟動，后逐步覆蓋了整個亞洲地區，耿樂也曾在采訪中信心百倍地稱“要率先搶灘亞洲市場，成為當地的 NO.1”。而從 2018 年開始，Blued 走出了亞洲。

　　可以看出，無論從 PC 轉型移動，還是從本土走向國際，在 20 年時間里，Blued 踩中了每一次轉型升級的機遇，在同類產品漸次倒下、政策不斷變化的環境下得以“穿越周期”。

　　已經成為垂直領域獨角獸的 Blued，為自己構筑了堅固的壁壘。

　　首先，Blued 的先發優勢不容小覷。由于 LGBTQ 人群的社交圈小、可選擇應用較少，因此他們對已開始使用的產品會有較強粘性，這使得在同性社交領域，產品具備先發優勢極為重要。較早入局并不斷完善產品，往往就能形成壁壘。

　　其次，Blued 目前已布局直播、社交、醫療健康等多元業務，具備集成多種服務、提供解決方案的能力。對較早入局的玩家而言，多元化業務布局可以滿足用戶包括社交、娛樂、購物、醫療在內的多種需求，這就使得用戶對于該產品的粘性更強，使用頻率、時長和用戶留存率都會更高。

來源：公司招股書

　　另外，Blued 自創立之初即投身公益項目，這也是其快速發展過程中，不容忽視的特點之一。

　　2008 年，Blued 母公司藍城兄弟成立了獨立公益品牌“淡藍公益”，服務范圍涵蓋 HIV 檢測咨詢、感染者關懷、互聯網干預等等；隨后在 2011 年成立“淡藍快樂檢測室”，在全國多個城市開設監測點，免費提供 HIV 免費檢測與咨詢服務。Blued 與各級政府、社區、組織和國際機構都展開過合作，利用互聯網開展 HIV 防控的優勢，取得了可觀的社會效益，并充分體現了企業的社會責任感，Blued 也因此受到了海內外主流媒體的廣泛認可。

　　整體來看，深耕垂直領域的 Blued 已經構筑了其在垂直領域的競爭優勢，而互聯網的馬太效應決定了 Blued 會進一步陪伴垂直人群成長，為 LGBTQ 群體提供“全生命周期服務”，并享受到更多紅利。

　　招股書中披露的數據是 Blued 所獲成績的最佳證明：目前 Blued 在全球 210 多個國家和地區擁有超過 4900 萬的注冊用戶，2020 年第二季度的平均月活達 600 萬，海外月活用戶占比已達 49% 以上。

　　與此同時，Blued 的平均月活數已是同行業第二名的 6 倍，平均日活是國內同行業第二名的近 7 倍，在印度、韓國、泰國和越南，Blued 也是當地最大的在線 LGBTQ 社區。

　　另外，據 Frost & Sullivan 報告數據顯示，Blued2019 年的活躍用戶平均每天停留時長超過 60 分鐘，活躍用戶平均每天打開次數超過 16 次，活躍用戶平均次月留存率達 71.0%，直播服務業務 ARPPU 達 2059 元，足可見其用戶粘性和付費能力之強。

來源：公司招股書

　　Blued 的想象空間

　　當前，藍城兄弟的營收來源主要包括直播、會員、廣告以及其他服務這四項業務，其他服務板塊包括醫療健康、家庭計劃相關商品銷售和服務。據招股書顯示：

　　2018、2019 年 Blued 的直播收入分別為 4.6 億元、6.7 億元，分別占總營收的 91.3%、88.5%，2020 年一季度直播收入為 1.8 億元，較去年同期增長 31.9%；

　　2018、2019 年 Blued 的會員服務收入分別為 471.7 萬元、3673.8 萬元，分別占總營收的 0.9%、4.8%，2020 年一季度會員服務收入為 1501.3 萬元，同比增長 390.6%；

　　2018、2019 年 Blued 的廣告服務收入分別為 3292 萬元、3538.4 萬元，分別占總營收的 6.6%、4.7%，2020 年一季度廣告服務收入為 559.6 萬元，同比增長 13.1%；

　　2018、2019 年 Blued 的其他服務收入分別為 587.7 萬元、1535.5 萬元，分別占總營收的 1.2%、2.0%，2020 年一季度其他服務收入為 722.1 萬元，同比漲幅達 560.1%。

　　從以上數據可以清晰看出，直播服務是 Blued 當下第一大營收來源，占比在八成以上，同時，會員服務和其他服務業務的漲幅明顯。

　　直播業務占比過大為 Blued 帶來一些質疑，但從招股書披露的信息來看，更多的隱藏信息值得注意。

　　首先，從營收構成能夠看出，Blued 直播業務收入占比呈下降趨勢，而會員服務和其他服務兩個板塊在 2019 年同比增長分別為 678.8% 和 161.2%，收入漲幅非常明顯。

　　其他業務中，尤為值得關注的是醫療健康、家庭計劃相關商品銷售和服務。

　　得益于十多年在 HIV 防治、檢測方面的深度參與，藍城兄弟在面向 LGBTQ 人群的醫療健康、家庭計劃等相關商品銷售和服務方面逐漸形成獨特優勢，2019 年，藍城兄弟推出了獨立健康服務品牌“荷爾健康”，為 LGBTQ 群體提供抗 HIV 相關藥物和咨詢服務，以及與男性健康有關的其他服務。

　　據藍城兄弟官方數據顯示，從 2019 年 4 月到 2020 年 3 月，健康相關服務的交易總額增長已超過 150%。而隨著這一群體在社會中的認可度不斷提升，Blued 提供的“全生命周期”服務在未來的增長空間還會更大，可能成為新增長點。

來源：荷爾健康官網

　　總營收上 Blued 呈增長態勢：2019 年為 7.59 億元，與 2018 年相比增長 51.4%；2020 年一季度總營收為 2.1 億元，同比漲幅為 42.8%。

　　總營收增勢穩定，新業務快速增長，Blued 的整體營收結構呈現多元且趨于平衡的趨勢。

　　同時，LGBTQ 人群付費意愿較強。今年一季度 Blued 的直播服務付費用戶同比漲幅為 29.9%，并且直播服務業務的 ARPPU 高達 2059 元，同比增長 61%，其業務持續增長背后用戶的付費意愿之高可見一斑。

　　而在直播已經能夠起到支撐作用的背景下，公司也會有更多資金去加強社區運營以及新技術、新功能的研發，從而其他業務板塊營收。

　　因此，如果將 Blued 放置在整個社交行業領域里，其業務構成其實是和陌陌極為相似的。

　　陌陌同樣是在 2016 年趕上了直播風口的玩家，依靠著做社交積累的巨大流量，使直播成為了陌陌的“第二曲線”，并因此穩定的保持著盈利狀態。目前，陌陌的會員增值業務也處于穩步上升的狀態下，其直播業務收入占比達七成，也依然是其支柱型業務。

　　和陌陌一樣，Blued 的會員服務業務和其他業務也仍有較大增長空間。

　　對于 Blued 而言，LGBTQ 人群對平臺的粘性和付費意愿都較強，當平臺將更多精力放在開發新技術和新功能、提升用戶體驗以及社區的運營后，用戶對于產品的依賴性則會更強，同時覆蓋社交、娛樂等多方面的服務也會進一步提升用戶的付費能力。

　　另外，亞洲市場為 Blued 當前的主要市場，隨著歐美等海外市場繼續拓展，Blued 在海外業務上的收入還有很大拓展空間。

　　整體來看，支撐 Blued 發展的“粉紅經濟”想象空間巨大。

　　據沙利文統計分析，截至 2018 年，全球 LGBTQ 群體人數超過 4.5 億，亞洲地區 LGBTQ 人數約為 3.0 億。從 2014 年到 2018 年，LGBTQ 群體在 18-24 歲和 25-34 歲年齡段比例分別增長 0.7% 和 0.4%，明顯高于其他年齡段，同時與泛人群相比，LGBTQ 群體中高學歷人群占比更高，這一現象也說明更多高學歷、年輕的人群對自身性取向認可度更高，而這一群體也正好是消費主力軍。

來源：沙利文研究院

　　較少的家庭花銷、渴望獲得社會認同感以及逐漸主流化的消費文化，都使得粉紅經濟成為了一座“金礦”，Blued 此時就站在金礦的入口。而在其加快海外擴張步伐，并在未來順利拿下“第一股”的頭銜后，能否看到一個可期待、高成長的獨角獸，值得行業內外的持續關注。

總結

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