文/科技蟹

　　來源：謝璞筆記（ID：jiaxinwen360）

　　本文試圖回答三個問題：

　　1、哪些因素推動美團市值突破 1000 億美元？

　　2、光鮮靚麗市值背后，也蘊藏著重重危機，美團在 2020 年將面對哪些嚴峻挑戰？

　　3、本地生活看似硝煙彌漫卻是長久戰，美團能撐住么？

　　一、疫情期間外賣漲價，不足以解釋美團市值上漲

　　新冠疫情，中國互聯網上市公司中，最為直接受益的兩家公司，一家是美團點評，一家是騰訊。隔離，帶動外賣增長，也帶動了騰訊游戲的增長。其結果是，美團點評市值突破 1000 億美元，騰訊市值也超過 5000 億美元，也一度超過阿里。

　　當然，新冠疫情對線下實體店尤其是餐飲、酒店、旅游的沖擊，十分嚴峻。從美團數據來看，美團 2020 年 Q1 總收入相比較 2019 年下降了 12.6%，其中外賣收入下降了 11.4%，到店酒店及旅游下降了 31.1%。

　　新冠疫情對餐飲、酒店的沖擊，可想而知，也是如此，美團在 Q1 經歷過廣東等餐飲協會的“抵制”，要求美團降低傭金。美團是否下調了對線下餐飲、零售、酒店的傭金，相信在 Q2 的財報中會有更直觀的數據體現。

　　美團如何應對新冠疫情？從美團財報數據來看，答案就是：外賣漲價。

　　我們看幾個數據：

　　1、美團外賣交易金額 2020 第一季度是 715.04 億，2019 年是 755.75 億，下降了 5.4%，與之對應的外賣交易筆數分別是 13.745 億筆、16.626 億筆，訂單量下降了 17.3%。

　　2、2020 第一季度美團外賣平均每筆交易金額是 52 元，2019 年第一季度平均每單 45.5 元，平均每單漲價 6.5 元。2020 年第一季度美團外賣平均每筆訂單收入 6.9 元，與之對應的 2019 年 Q1 這一數字是 6.4 元。美團平均每筆外賣多賺 5 毛錢。

　　也就是說，2020 年第一季度美團外賣平均每筆漲價 6.5 元，美團可以多賺 5 毛錢。

　　不過外賣漲價，并非美團市值上漲的唯一原因。更重要的其實是美團的賺錢能力。新冠疫情期間，線下餐飲、酒店、旅行等備受沖擊，美團也可以經營性盈利。

　　仔細分解美團各個業務的賺錢能力，我們再看幾組數據：

　　1、2020 年 Q1，美團外賣經營虧損 0.71 億，2019 年 Q1 虧損額度是 1.54 億，疫情期間，美團外賣居然收窄了經營虧損 54%；

　　2、2020 年一季度，疫情期間，美團到店、酒店及旅游業務是盈利的，盈利 6.8 億，2019 年盈利是 15.92 億。

　　總得來說，美團受到疫情沖擊的影響并不大，相反，通過疫情，更凸顯出美團的重要性。事實上，美團在 2020 年 Q1 財務虧損，與美團核心業務——美團外賣，到店、酒店及旅行，無關。2020 年 Q1，服務餐飲、酒店等線下本地生活公司的核心業務，美團經營性盈利 6.1 億。至于美團在該季度的 17 億虧損中，有 13 億虧損來自“美團新業務”，新業務包括美團生鮮、美團單車，還有 9.6 億虧損來自攤銷等資產處置。

　　這就是美團“賺錢”能力的體現。

　　外賣漲價、美團的賺錢能力，共同推動了新冠疫情后美圖點評公司的市值上漲。當然，還有一個重要因素，是資本的避險傾向——美團市值上漲期間，58 同城、攜程、百度股價下跌了。

　　攜程 2020 年一季度財報發布，要在 5 月 29 日，不過，彭博等市場預期顯示，攜程預計收入下降 50% 左右，虧損將在 22 億元左右，而 2019 年同期攜程利潤是 46.13 億。應該說，58 同城、攜程等垂直類平臺，疫情中受到的沖擊遠遠高于美團點評這樣綜合性平臺。美團市值上漲突破 1000 億美元，是資本在對沖 58 同城、攜程，甚至百度，轉而投向美團點評。綜合性平臺的平臺效應，最基本的一條是交叉補貼，美團有餐飲、新零售、跑腿、外賣、酒店、機票等，抗風險能力自然要比攜程要強。

　　疫情強化了馬太效應。體現在美團財報數據就是，美團交易用戶數 4.486 億，比 2019 年同期 4.118 億增加了 8.9%，活躍商家數 610 萬，比去年同期 580 萬增長了5%。

　　和珅跌倒，嘉慶吃飽。

　　二、是誰成就了美團？

　　2010 年，作為創業者的王興，在接受《計算機世界》時質疑騰訊說，“有什么業務是騰訊不做的”？記者根據王興的采訪提煉出一個標題《XX 的騰訊》。十年后，騰訊成為美團點評最重要的投資人，美團點評也像十年前的騰訊一樣，沒有什么不做，餐飲、外賣、酒店、機票、旅行、共享單車、網約車、充電寶…

　　美團從創業公司變成市值超過 1000 億美元。

　　大家把“無限游戲”來形容王興的美團點評，此刻的美團點評，與十年前的騰訊一樣，無處不在。如果用游戲比喻互聯網平臺，那么王興的美團點評則是“貪吃蛇游戲”。

　　提一句題外話，王興之所以看中騰訊，除了他想挑戰阿里，更重要的還是王興跟馬化騰的氣質相投——美團和騰訊，都崇尚“后發優勢”，王興創業一路都是重復國外成功例子，美團和騰訊最擅長在國內“搶市場”。

　　這也客觀上造成了美團成為“全民公敵”的形象。

　　美團的敵人是誰？餓了么、飛豬、攜程、58 同城、百度、滴滴、哈啰、青桔、街電、小電充電寶，還有順豐、京東、拼多多，甚至還有微信。

　　大家把“無限游戲”來形容王興的美團點評，從“有限”到“無限”的驚險一躍，節點是 2015 年，美團合并大眾點評。

　　事實上，2015 年前后，支付寶和微信支付，焦灼在移動支付的戰場，滴滴合并快的打車后又與 Uber 中國開戰。美團得益于自己的賺錢能力。美團收購大眾點評，大眾點評是美團利潤最高的一塊，但大眾點評也需要美團外賣的支撐，才能獲取更高利潤。美團目前有三大流量補給：大眾點評、美團外賣、共享單車。

　　之前美團做網約車，后來滴滴放棄轉而做了同城快遞，為什么？這就是規模效應和交叉補貼使然——美團做網約車和滴滴做外賣，競爭不對等。

　　滴滴確實有流量，但做外賣，流量之外重要的還是配套的外賣騎手。事實上，美團建立起的競爭壁壘，不是流量，是刀鋒利潤——美團外賣不賺錢或者是微薄的利潤空間，足以阻止競爭者的進入。美團點評，外賣可以虧錢，通過流量補貼給了機票、酒店、到店廣告等高毛利業務，這是一個完整的體系。本就處于“戰略性虧損”的滴滴，除了流量之外，還需要建立配送隊伍，這是一筆更大的且長期的開支。

　　美團的交叉補貼和規模經濟，這么厲害，難道沒有對美團形成有效制約的公司么？有。美團不怕 58 同城、攜程這樣的垂直平臺，擔憂的是更大的平臺，被拖入到更廣闊且漫長的戰役中，打持久戰，消耗戰，升級戰，從地面作戰變成海陸空的三維立體戰。

　　能對美團形成戰略圍獵的，有兩家：1、阿里；2、騰訊。

　　三、誰在終結美團的貪吃蛇游戲？

　　2020 年，幾件很有意思的事情：1、支付寶首頁開放，升級數字生活服務平臺，與此同時，螞蟻金服 CEO 胡曉明兼任阿里本地生活服務公司董事長；2、哈啰出行 APP 升級，推出本地生活服務；3、青桔單車融資 10 億美元，滴滴領投 8.5 億美元，與此同時，滴滴推出了“滴滴跑腿”。

　　對美團“貪吃蛇游戲”的終結，總結起來，有幾個思路：

　　1、微信路線，如微信小程序，不怒自威，長線作戰，不疾不徐地憑借微信的用戶優勢和流量，一點一滴的蠶食美團。騰訊是美團點評最重要的投資人，不過，微信與美團不會有正面且直接的沖突，但微信小程序對美團的圍剿是無形的，美團與微信的戰略分歧其實日益加劇。

　　2、滴滴路線，滴滴不再做外賣，而是做“滴滴跑腿”，美團做網約車，是想著最大化的流量貨幣化率，盡可能讓美團的流量賺錢。對滴滴來說，它對美團，就是從戰略上壓制美團的上升空間，把它按在餐飲外賣，按在外賣的三公里四公里。

　　3、哈啰路線，美團收購摩拜，是上市前“優化數據”，也是為美團平臺補給線下一個更穩定的流量。從流量的穩定性來說，美團依靠的是用戶的使用習慣，大眾點評是“點評”信息的積累，更穩定的其實是美團外賣和美團單車，落地生根的流量更加實打實。

　　哈啰做本地生活，就是憑借自己穩定的線下流量，去蠶食美團線上到店業務廣告，事實上，美團線上吃喝玩樂的廣告，到店、酒店、旅行是美團利潤最高的業務。

　　這也是，為什么美團要在今年調整策略，加快線下共享單車的投入。同樣的，滴滴為什么要重金投資青桔單車？因為青桔，是一道必須建立鞏固的防火墻，既要阻擋哈啰，也要阻擋美團。

　　微信、滴滴、哈啰之外，圍剿美團的還有阿里，餓了么與口碑合并組成的阿里本地生活服務公司。不過，現在美團要面對的既不是阿里，也不是阿里本地生活服務，而是“阿里經濟體”。

　　前面我們說了，阿里對美團，最初是口碑，再后來是餓了么，在 2019 年由餓了么與口碑合并成立“阿里本地生活服務公司”，阿里和螞蟻在 2015-2019 期間，戰略重心是移動支付、新零售，在 2019 年阿里有了“阿里經濟體”這一概念，這一概念最重要的就是，在阿里和螞蟻兩個集團各有側重的同時，更要強化戰略和業務的協同。

　　“阿里經濟體”，最直接的一個例子是，螞蟻 CEO 胡曉明兼任阿里本地生活服務公司董事長，支付寶首頁改版，升級為“數字生活服務平臺”，口碑和餓了么在支付寶有了更多的空間。支付寶首頁改版，金融和服務的場景，也是相互支持，相互“補貼”。支付寶上的小程序，越來越多，活躍度提升，拉動了口碑、餓了么的流量增長，餓了么的外賣訂單也提高了支付寶用戶活躍度和支付寶打開頻次。

　　根據阿里財報顯示，餓了么餐飲外賣新增消費者中，有 40% 來自支付寶。根據阿里最新財報，2020 財年，阿里數字經濟體（阿里+螞蟻金服）全球年度活躍買家 9.6 億，其中 7.8 億來自中國。

　　也就是說，餓了么和口碑，有機會轉化支付寶至少 7.8 億的用戶。當然，這一數字還在持續上升。

　　除了與支付寶的配合，阿里本地生活也在近期完成了業務架構戰略升級，在到店、到家兩大事業群基礎上，全新成立商業中臺創新事業群。更早前的，2019 年 11 月，阿里本地生活正式推出“新服務”戰略，聚焦為商家提供“數智化中臺能力”，賦能商家實現數字化升級。

　　將“阿里經濟體”一系列的連鎖變化總結起來就是：阿里將本地生活這一市場從美團點評賣廣告賣流量的方式，升級為“數字化經營”，為商家賦能，除了流量之外，還有一系列的服務升級，為此，阿里也做好口碑、餓了么的組織架構、人事管理，適配“新服務”戰略，與此同時，將由支付寶發力，導入更多的用戶和流量，激活數字化戰略。

　　此前餓了么和口碑對美團的阻擊，一直苦于流量和用戶，隨著支付寶的改版升級，阿里經濟體的協同性強化，餓了么和口碑對陣美團已經沒有流量和用戶的劣勢。

　　來自阿里的財報數據，2020 年 Q1，阿里本地生活服務收入同比下降8%，不過，餓了么餐飲外賣 GMV 在 4 月開始轉為正增長。與此同時，美團本季財報顯示 Q1 餐飲外賣營收下降 11.4%。此外，2020 財年餓了么收入同比增長 41%，“主要原因是送達訂單量的增長以及單均價值的上升”。阿里財年由每年 4 月至次年 3 月，根據美團新一季財報，同時間段美團餐飲外賣收入增長為 28.3%。

　　可以做個簡單的總結，疫情對企業的沖擊，攜程大于美團，美團大于餓了么。復蘇情況也是如此，餓了么口碑快于美團，美團快于攜程——原因很簡單，美團平臺規模和多樣性大于攜程，“支付寶+淘寶+餓了么+…”的阿里數字經濟體，在規模和多樣性上又高于美團。

　　鹵水點豆腐，一物降一物啊。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的美团的2020：千亿美元帝国的贪吃蛇游戏 气势汹汹也危机重重的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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