怎样看腾讯，也不像要背水一战
5 月 13 日，騰訊公布了 2020 年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，騰訊第一季度的營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng) 26% 至 1081 億元人民幣，經(jīng)調(diào)整利潤(rùn) 270 億元，同比增長(zhǎng) 29%，大超預(yù)期。
此前由于全球經(jīng)歷疫情影響，游戲市場(chǎng)火熱，多家機(jī)構(gòu)預(yù)期騰訊一季度業(yè)績(jī)向好。根據(jù)彭博一致預(yù)期，騰訊一季度營(yíng)收約 1010.6 億元，同比 +18.2%；Non-Gaap 凈利潤(rùn) 247.4 億，同比 +18.2%。
在業(yè)績(jī)大超預(yù)期的情況下，騰訊母公司 Naspers 率先大漲5%，明天騰訊走勢(shì)大概率不會(huì)太差。
01、根基
過去 20 年來，騰訊一直在講一個(gè)社交+游戲變現(xiàn)的故事。
從 QQ 到微信，從端游到手游，中國(guó)游戲行業(yè)的人口紅利不斷釋放，帶動(dòng)騰訊游戲收入節(jié)節(jié)高升。
從數(shù)據(jù)來看，騰訊的核心競(jìng)爭(zhēng)力仍然在，微信的月活躍用戶數(shù)達(dá)到 12 億，同比上升 8.2%；QQ 的智能終端月活躍用戶數(shù)保持穩(wěn)定，為 6.9 億。
網(wǎng)絡(luò)游戲在收入方面的表現(xiàn)也不俗，2020 年第一季度，騰訊的網(wǎng)絡(luò)游戲收入增長(zhǎng) 31% 至人民幣 372.98 億元，增長(zhǎng)的動(dòng)力主要來自于兩款知名手游《王者榮耀》及《和平精英》的帶動(dòng)。
另外，投資者應(yīng)該看到的是，在疫情期間，一季度國(guó)內(nèi)移動(dòng)游戲市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)超過 49%，騰訊游戲的表現(xiàn)還不及平均值。
主要原因我們可以從財(cái)報(bào)中找到，騰訊一季度的遞延收入從 609.49 億元增長(zhǎng)到 837.16 億元，凈增加 227 億，同比增加 37%。
即使 Q2 日常生活會(huì)開始正常化，但是因爲(wèi)受惠於 Q1 疫情下遞廷收入大增，相信騰訊 Q2 游戲數(shù)據(jù)也會(huì)不錯(cuò)。
不過值得注意的是，近年來，隨著人口紅利逐漸枯竭，以及短視頻應(yīng)用的沖擊，游戲市場(chǎng)的增長(zhǎng)已經(jīng)接近瓶頸。
而且，多家二線手游廠商都在對(duì)騰訊的基本盤發(fā)起沖擊，過去騰訊游戲霸榜的場(chǎng)面有所消減，暢銷榜前 10 名游戲中，只有 2 款來自騰訊，其他份額被阿里游戲、玩友時(shí)代、莉莉絲等廠商瓜分。
未來，隨著頭條的入局，游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。
事實(shí)上，游戲是一個(gè)以"人"為主的行業(yè)，有足夠好的開發(fā)、策劃、美術(shù)，小團(tuán)隊(duì)也能做出好游戲。按理說，以前騰訊可以霸榜，現(xiàn)在應(yīng)該也可以。
騰訊可能要好好想想，是不是管理機(jī)制出現(xiàn)了問題，為什么王信文在騰訊考核得C，離職卻創(chuàng)辦了莉莉絲。
也許二季度才是騰訊游戲素顏的樣子，我們拭目以待。
02、未來
游戲的優(yōu)異成績(jī)，代表的是過去的輝煌。
騰訊這種巨頭型公司，要想繼續(xù)成長(zhǎng)，靠游戲多賺錢是不夠的，還要看能不能找到下一個(gè)足夠大的藍(lán)海，容得下其龐大的身軀。
騰訊的潛在增長(zhǎng)點(diǎn)還是挺多的：云計(jì)算，金融科技，投資業(yè)務(wù)都是。
云計(jì)算是一個(gè)很大的藍(lán)海。
2019 年，中國(guó)云計(jì)算的產(chǎn)業(yè)規(guī)模已經(jīng)高達(dá) 4300 億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過游戲的 3000 億元規(guī)模。亞馬遜的 AWS 在 2019 財(cái)年，收入高達(dá) 350 億美元(人民幣 2400 億元左右)，而且還在高速增長(zhǎng)中。
可見，假如騰訊能做好云，也許可以再造一個(gè)騰訊。
根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)在第一季度同比增長(zhǎng) 22% 至人民幣 264.75 億元，相比去年同期 44% 的增速大大放緩。
從環(huán)比的角度來看，金融科技及企業(yè)服務(wù)甚至出現(xiàn)了 12% 的下跌，根據(jù)財(cái)報(bào)的說法，是由于疫情期間導(dǎo)致云項(xiàng)目交付推遲導(dǎo)致。
從增長(zhǎng)的角度看，騰訊的云計(jì)算和金融業(yè)務(wù)表現(xiàn)是沒有驚喜的。但是具體是行業(yè)原因還是其他原因，等老對(duì)手阿里財(cái)報(bào)公布，我們就可以知道答案。
投資并購(gòu)也是騰訊的一個(gè)重要支撐點(diǎn)。從 3Q 大戰(zhàn)以來，騰訊除了比較核心的業(yè)務(wù)自己操刀，更多的業(yè)務(wù)是交給了生態(tài)伙伴來完成，近年來的投資也推動(dòng)了拼多多、虎牙、斗魚等優(yōu)秀公司的發(fā)展。
2020 年一季度，騰訊在投資領(lǐng)域的變化并不明顯，于上市聯(lián)營(yíng)公司的投資公允價(jià)值為 3279.59 億元人民幣，較上年同期略微下降。
一季度最主要的投資來源于全資附屬公司 TME 及若干財(cái)團(tuán)，對(duì)維旺迪旗下 Universal Music Group 10% 股權(quán)的收購(gòu)。
整體來看，代表騰訊未來的業(yè)務(wù)：云計(jì)算、金融科技、并購(gòu)?fù)顿Y等方面，成長(zhǎng)并不明顯。
03、更關(guān)鍵的
相比于財(cái)報(bào)里面，騰訊游戲又多賺了多少錢，其實(shí)投資者更應(yīng)該關(guān)心的是一個(gè)沒有公布的數(shù)據(jù)：微視的活躍用戶到底有多少？
從 2018 年抖音崛起開始，今日頭條就挾抖音的流量四處"胡作非為"：
推出多閃，進(jìn)軍社交領(lǐng)域。
上線櫥窗功能，試水電商領(lǐng)域。
招兵買馬，組建游戲團(tuán)隊(duì)，發(fā)力游戲業(yè)務(wù)。
面對(duì)抖音來勢(shì)洶洶的挑戰(zhàn)，騰訊推出了一堆的短視頻 app，連微信也御駕親征，推出視頻號(hào)，還是沒有一點(diǎn)辦法。
一直以來，騰訊的核心在于社交帶來的流量。無論什么業(yè)務(wù)，只要在海量的流量灌溉下，總能長(zhǎng)出點(diǎn)花來。
但是對(duì)面的頭條，在流量上完全不輸，甚至說在用戶時(shí)長(zhǎng)上，還有逐漸趕超騰訊的勢(shì)頭。
因此，別看騰訊的游戲現(xiàn)在賺錢，假如頭條要開始在游戲領(lǐng)域發(fā)力，誰輸誰贏還未可知。
頭條在休閑游戲發(fā)行上的成功，就是一個(gè)最好的例子。
下個(gè)時(shí)代的船票拿不到，頂多是百度這種半死不活的樣子。
假如自己的大本營(yíng)被偷襲了，可就要成為下一個(gè)諾基亞了。
一直以來，騰訊并不是做游戲最好的公司，不然怎么沒有做出來《動(dòng)物森友會(huì)》、《塞爾達(dá)：曠野之息》這種神作？最成功的怎么是《王者榮耀》、《刺激戰(zhàn)場(chǎng)》這種微創(chuàng)新別人家的游戲？
騰訊游戲上的成功，靠的是流量，加理解用戶。
這些東西，頭條也可以做到。
而且，騰訊已經(jīng)很久沒有打過勝仗了。
云計(jì)算領(lǐng)域落后阿里。
B 端 TM 被釘釘搶占了先機(jī)。
短視頻出了一堆應(yīng)用，還是打不贏抖音。
在流量不占優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)場(chǎng)，騰訊好像還沒有贏過。
公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)裂縫的時(shí)候，財(cái)報(bào)往往不是最先出現(xiàn)問題的地方。
04、總結(jié)
騰訊股價(jià)的高位見于 2018 年 1 月 474 元，股價(jià)休息了二年，慢慢的通過業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來消化估值。
今年在疫情以及各方面業(yè)務(wù)的發(fā)展下，騰訊的增長(zhǎng)算是重拾動(dòng)力，而這兩年下來中美核心資產(chǎn)中，就剩騰訊沒創(chuàng)過新高，今年對(duì)騰訊來說算是天時(shí)地利人和。
誠(chéng)然騰訊在短視頻等領(lǐng)域存在問題，但是騰訊的核心 —— 社交依然具有巨大優(yōu)勢(shì)，在流量方面也是從來沒有輸過。
未來，假如騰訊能繼續(xù)補(bǔ)強(qiáng)內(nèi)容方面的實(shí)力，相信騰訊的業(yè)績(jī)還會(huì)繼續(xù)變好，股價(jià)上漲也是情理之中的事情。
總結(jié)
以上是生活随笔為你收集整理的怎样看腾讯，也不像要背水一战的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。
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