4月27日，有媒體報道稱，中國證監會目前已經派駐調查組進駐瑞幸咖啡多日。瑞幸咖啡作為美股上市公司，或將成為新證券法實施后的“長臂管轄第一案”。

今年3月1日起實施的新證券法，修訂的一個重要方面是擴大證券法的適用范圍，加入了“長臂管轄”條款。考慮到證券領域跨境監管的現實需要，新證券法明確，在我國境外的證券發行和交易活動，擾亂我國境內市場秩序，損害境內投資者合法權益的，依照證券法追究法律責任。

什么是“長臂管轄”？

何為“長臂管轄”？這一概念來自美國民事訴訟體系，指的是美國法院在民事訴訟中對非居民（外國被告）享有司法管轄權，最初源于美國州與州之間對屬地管轄權的突破，后發展至跨國管轄。

根據北京高院的總結，長臂管轄權的基礎是所謂的“效果原則”，即主張只要某一發生在國外的行為在本國境內產生了所謂的“效果”，不管行為人是否具有本國國籍或住所，也不論該行為是否符合當地法律，只要這種效果或影響的性質使美國行使管轄權不是完全不合理，對于因此種效果而產生的訴因，美國法院便可行使管轄權。

在美國《出口管理條例》、《海外反腐敗法》等法律中均包含長臂管轄條款。根據這些法律，美國將其國內法的“長臂”伸向全球，對非美國公司的海外違法行為作出了處罰，較為著名的案例包括西門子公司、法國巴黎銀行等。

瑞幸是否適用“長臂管轄”？

瑞幸是在中國內地以外的區域發行和交易證券，能否適用新證券法的長臂管轄條款，關鍵在于是否擾亂境內市場秩序、是否損害境內投資者合法權益。

第三方研究機構透鏡公司研究創始人況玉清對新京報記者表示，瑞幸造假案應當能夠適用新證券法中的長臂管轄條款。一方面，瑞幸的造假行為肯定會擾亂境內市場秩序，破壞了市場風氣，導致境內公司赴境外上市難度增加、成本升高、估值降低，嚴重損害這些公司的利益。另一方面，瑞幸的投資人中有大量是境內的投資者，資金中大量的源頭都是境內資金，造假也損害了這些境內投資者的合法權益。

況玉清表示，境外上市的中國公司，不應該有監管空白。之前在法律上的麻煩之處在于，在境內的是經營實體，但不是上市實體；企業在境外設立一個跟境內股權關系一樣的鏡像公司，由鏡像公司與境內經營實體簽訂委托經營協議，實體控制，這樣在管轄上確實存在一些法律上的障礙。證券法本次的修法確實把很多漏洞補上了。

不過，也有觀點對瑞幸是否適用長臂管轄條款存疑。中央財經大學法學院副教授繆因知曾撰文表示，瑞幸還不至于成為長臂管轄第一案，主要是瑞幸的行為不能直接與境內證券投資者權益掛鉤。中國境內投資者不能直接購買境外交易所的證券，只能通過滬港通、滬倫通等特別安排購買香港、倫敦等特定交易所的股票。只有少數特別經過外匯管理局批準的面向境外市場的境內合格機構投資者（QDII）才有可能直接購買在美國發行上市的股票。如果它們在瑞幸財務造假后買入股票，今年4月2日曝光前尚未賣出，那才構成權益被損害的投資者。

更重要的是，瑞幸的行為在曝光前后，都對A股沒有實質影響，很難說擾亂了中國境內證券市場的秩序。今年3月1日才生效的新《證券法》亦不能溯及既往于在此之前發生的違法行為。

繆因知認為，在本案中，美國作為證券發行和交易的屬地國，也是欺詐行為的后果發生地國，必然會行使相應的管轄權，法律懲罰或保護力度都會相當大，非美國投資者也無需過慮權益保護度會不足，以至于要他國執法司法機構來查漏補缺。

4月22日，北京威諾律師事務所律師楊兆全在微博上表示，其團隊代理中國投資者起訴瑞幸咖啡的維權訴訟，已經向廈門中級法院郵寄提交起訴狀。楊兆全還透露，瑞幸咖啡某國內索賠投資人在26.9美元買入，6.3美元賣出，損失超過70%。

新京報記者 顧志娟 編輯 李薇佳 校對 柳寶慶

總結

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