文/鴻鍵

　　來源：深響（ID:deep-echo）

　　核心要點

　　隨著 4 月 15 日私有化交易完成，聚美優品結束為期六年的美股上市生涯。

　　聚美優品曾是電商行業的明星，創立僅四年便赴美上市，但在遭遇假貨風波后，業績和股價大幅受挫。

　　在聚美優品電商業務失意之時，陳歐投資的共享充電寶企業街電卻發展迅猛。疫情下充電寶行業備受打擊，美團趁虛而入，街電也正遭遇考驗。

　　聚美優品私有化于今日正式宣告完成。

　　4 月 15 日上午 9 點半，聚美優品發布公告宣布完成私有化，成為買方團擁有的私人控股公司，將正式從紐交所退市。

　　與 2016 年的私有化風波相比，聚美優品的此次私有化操作可謂效率極高：

　　1 月 12 日，聚美優品買方團提起私有化要約，擬用每 ADS 20 美元的價格收購未持有的股份。

　　經一個多月的談判，買方團與聚美優品達成最終收購方案。

　　4 月 9 日，買方團通過要約收購方式收購了超過 4034 萬股A類普通股，約占流通中聚美優品已發行A類普通股總量的 63.7%，至此，聚美優品買方團已持有上市公司約 96% 的投票權，正式啟動簡易合并。

　　4 月 15 日私有化交易完成。

　　至此，延綿四年的聚美優品私有化連續劇最終落下帷幕，陳歐如愿以償，將成立四年即于 2014 年在美國紐交所上市的聚美優品帶離了紐交所。

2014 年，陳歐、徐小平、韓庚等參加聚美優品上市儀式

　　與私有化問題糾纏的四年，是聚美優品電商業務隕落的四年。

　　聚美優品曾是電商行業的翹楚，創始人陳歐的一句“我為自己代言”火遍全網，在公司業績不斷攀升的背景下，聚美優品創立僅四年便成功赴美上市，收到市場熱捧。

　　戲劇性的是，上市后不久，聚美優品遭遇了假貨危機，股價連連下跌，之后的轉型失敗又進一步打擊了公司業績。2016 年，陳歐第一次提出私有化要約，但由于收購價遠低于發行價，私有化過程遭受各種阻力。次年，陳歐撤回私有化要約。

　　第一次私有化嘗試嚴重傷害了聚美優品的聲譽，陳歐也從“創業偶像”的神壇上跌落，之后聚美優品業績一蹶不振，市場份額不斷萎縮。如今，曾經的明星電商平臺已無人問津。

　　由于業績不見起色，投資人對聚美優品逐漸失去信心，和 2016 年的那次私有化相比，陳歐這次沒有遭遇太多阻力。在上一個十年，聚美優品騰飛后迅速墜落，爭議不斷，在新年代的開端，這一幕終于走到終曲。

　　從扶搖直上到無人問津

　　聚美優品曾經是個響亮的名字，無論是在電商行業還是資本市場。

　　2010 年 3 月，陳歐和斯坦福學弟戴雨森、南洋理工大學學弟劉輝一起創立了聚美優品，當時品牌還叫團美網，主打業務是“化妝品團購”，同年 9 月，團美網正式改名聚美優品。

　　聚美優品是幸運的，一誕生就踏中了兩波浪潮——電商和團購。當時中國電子商務正處于高速發展期，大小平臺不斷出現。據商務部數據，2010 年中國電子商務市場交易額已達 4.5 萬億元人民幣，同比增長 22%。同年，現在已成長為小巨頭的美團剛剛成立，不久后，移動互聯網史上著名的“千團大戰”即將爆發。

　　創立一年后，聚美優品的總銷售額就突破了 5 億元。聯合創始人戴雨森曾表示，早期聚美的成功，一是借著廣告營銷，趕上了團購大潮，之后又趕上了移動化大潮。

　　趕上大潮的聚美優品業績扶搖直上，三年下來市場份額增至 22.1%，坐穩了中國美妝電商第一的位置。2014 年 5 月 16 日，成立僅四年的聚美優品在紐交所掛牌上市，開盤報 27.25 美元，較發行價 22 美元上漲 23.86%，市值達 38 億美元，風頭一時無兩。

聚美優品團隊在上市現場

　　好景不長，經歷過高光時刻后，聚美優品開始走下坡路。

　　上市后不久，聚美優品供應商祎鵬恒業被曝在多個電商平臺銷售假冒服裝和手表。此外，聚美優品的主營業務美妝產品也被曝出存在假貨風險，對于聚美優品上的大牌美妝旗艦店，雅詩蘭黛、蘭蔻等品牌均表示未授權聚美優品銷售。

　　盡管陳歐強調服裝和手表只是邊緣業務，否認美妝產品存在問題，還表示“假一賠一百萬”，但市場和用戶并不認可。到 2014 年 12 月，上市僅 7 個月的聚美優品股價已不足 13 美元，市值縮水了一半。

　　“假貨”成為聚美優品揮之不去的陰影，為了挽回局勢，聚美優品砍掉了部分第三方業務，轉為自營，同時開啟了全球直采的“極速免稅店”業務。

　　“平臺自營+全球直采”模式在一定程度上幫助了聚美優品打消用戶疑慮，但新問題也隨之出現。在自營模式中，聚美優品的運營成本上升，從第三方業務中獲得的傭金減少，利潤也大幅減少，其 2015 年第二季度財報顯示，該季度營收 3.08 億美元，同比幾乎翻倍，但歸屬于普通股東的凈利潤同比僅增 11%，財報發布后的 3 天里，聚美優品股價從 16.7 美元跌到 9.8 美元。

　　2016 年 4 月，我國對跨境電商零售進口商品實施新稅制，在聚美優品的“極速免稅店”全球買手制模式下，產品的通關成本將大幅上漲，價格優勢不再。對于準備押寶跨境電商的陳歐來說，無異于當頭一棒。

　　與此同時，電商行業的時勢也在改變，“小而美”的垂直電商規模效應不足，流量成本居高不下，面對著阿里巴巴、京東等巨頭的擠壓，差異化優勢不再。不利因素層層疊加，加上之后轉型”顏值經濟“失敗，聚美優品業績一路下滑。2016 年到 2018 年，聚美優品的營收從 63 億元跌至 43 億元，活躍用戶從 1540 萬跌到 1070 萬。

　　根據易觀咨詢的數據，2019 年第三季度，聚美優品在國內網絡零售 B2C 的市場份額只剩 0.1%。曾經的電商明星如今已毫無存在感，市值也一直停留在 2 億美元左右。

　　“網紅”陳歐跌落神壇

　　和公司的業績相似，聚美優品創始人陳歐的個人聲譽經歷大起大落。在聚美優品火的那幾年，陳歐是公司的“流量擔當”。在公司營銷上，陳歐劍走偏鋒，拍了“我為自己代言”系列廣告片，在社交媒體上引發“陳歐體”模仿熱潮，也為聚美優品帶來大量流量。

　　形象好、學歷高，還是紐交所史上最年輕 CEO，2014 年的陳歐是時人眼里創業偶像，但和他所創辦的公司一樣，在風頭最盛的時候，陳歐迎來了自己的名譽危機，其在新加坡的創業履歷被曝造假，明星光環開始暗淡。

　　受困于假貨和履歷造假風波，聚美優品股價一路下跌。

　　2016 年 2 月，陳歐認為聚美優品被市場嚴重低估，于是聯同聯合創始人戴雨森、大股東紅杉資本等，提出以每股 7 美元將公司私有化，也是從這時開始，輿論對于陳歐的評價徹底走向負面。

　　當時陳歐給出的 7 美元/ADS 私有化價格相比較當時聚美 5.8 美元/ADS 的市場價格，溢價率約為 21%。但由于當時距離公司上市僅不到兩年，而私有化價格僅為 IPO 發行價 22 美元的三分之一，IPO 新增股東很難接受不到兩年時間損失近2/3 的噩耗。

　　陳歐的私有化要求招來罵聲如潮，知名投資人朱嘯虎直接在朋友圈稱陳歐為“陳七塊”，憤怒的中小股東聯合抗議陳歐以及紅杉資本故意低價私有化，事情甚至鬧到了美國證監會。

　　盡管歷經波折，但那次私有化最后也沒完成，2017 年 11 月，陳歐撤回了私有化要約。

　　私有化風波讓聚美優品在資本市場上聲譽嚴重受損，但故事沒有到此為止。

　　今年 1 月，陳歐再次提出聚美優品私有化要約，計劃用每 20 美元/ADS 的價格購買買方集團尚未持有的股份。但實際上，在陳歐 1 月 12 日發出私有化要約前的一個交易日，聚美優品收盤價為 17.43/ADS，其溢價率僅為 14.7%，甚至低于 2016 年那次私有化要約提出的 21% 的溢價率。

　　在輿論場上，陳歐再次遭受質疑，有股東稱其“開著聯合收割機割韭菜”，這一次，“陳七塊”變成了“陳兩塊”。

　　這幾年，陳歐受到的質疑不只是在私有化上，在電商業務持續低迷的情況下，陳歐做影視劇、進軍智能家居、投資共享充電寶，涉足的領域與聚美優品的主營業務風馬牛不相及。雖然陳歐將這番操作稱為“多元化戰略”，但在投資者和市場看來，這更像是盲目追趕風口的“不務正業”。

　　不過，幸運又一次降臨到陳歐身上。

　　充電寶的故事已經備好

　　在聚美優品電商業務失意之時，陳歐投資的共享充電寶企業街電卻發展迅猛，這一業務在 2018 年 5 月實現了規模化盈利，且首次實現年度盈利。

　　曾經被看衰的共享充電寶盈利模式不復雜，收入的主要來源是設備租賃和廣告，但和共享單車相比，共享充電寶在產品成本、折舊損耗、運營成本、維護成本等各方面都要低得多。當共享單車在燒錢做推廣、生產新車投放、組建團隊維護秩序時，共享充電寶行業則省心許多。

　　除了成本上的優勢，共享充電寶還通過與芝麻信用、微信支付合作，形成了免押金租借的通用模式，避開最終壓倒 ofo 的押金困境。根據 Trustdata 發布的《2019 年中國共享充電行業發展分析簡報》，2019 年共享充電寶信用免押金訂單占比已達 95.4%。

　　聚美優品 2018 年財報顯示，以街電為首的“服務與其他”部分收入，幫助公司實現營收 9.29 億元人民幣，在集團業務總營收中占比達 21.7%，而這一占比在 2017 年還只有 3.1%。

　　同樣值得注意的還有街電和聚美優品的關系，財報顯示，2017 年 5 月聚美優品以 3 億元收購了街電的多數股權，隨后又從街電的非控股股東手中獲得了更多的股權，截至 2019 年 3 月 31 日，聚美優品持有街電股權達 82.07%，較 2017 年 5 月投資之初的 60% 高出不少。

　　從收入結構看，聚美優品越來越不像一家電商公司，更像個共享充電寶企業，其擁有的街電是塊好資產。艾媒咨詢的數據顯示，2019 年上半年中國共享充電寶用戶份額，街電以 40.5% 占比排名行業第一，而小電、怪獸及來電占比分別為 23.6%、20.9% 和 11.7%。

　　根據艾媒咨詢的數據，2019 年中國共享充電寶用戶規模預計將超過 3 億人，也就是說，街電帶來的營收占比可能會更高。

　　以電商概念上市的聚美優品，如今主要營收已經轉為共享充電寶業務，可以預見，聚美優品私有化完成后，公司在新業務的投入和企業決策上將更加靈活。

　　三年多時間里，共享充電寶行業在經歷資本涌入的爆發期和行業洗牌后，資源逐漸向頭部傾斜，形成了目前“三電一獸”（街電、來電、小電、怪獸充電）的格局。2018 年，街電宣布在部分城市實現盈利，成了共享經濟大潮中為數不多的好消息。2019 年年初，街電 COO 何順在采訪中表示，頭部玩家基本已盈利。

　　與已經日薄西山的電商業務相比，街電的未來顯然更有誘惑力。此時完成私有化，陳歐轉移戰場的目的十分明顯。

　　除了充電寶，陳歐的“網紅”布局也浮出水面。在A股上市公司三五互聯收購擁有 700 多個網紅 IP 和 5 億粉絲的 MCN 公司上海婉銳的案子中，收購標的背后也出現了陳歐的身影。

　　不可否認，陳歐捕捉風口的感覺依然敏銳。

　　幾年前押中的共享充電寶風口如今成了陳歐騰挪的 Plan B，只是，沒有人預料到突如其來的疫情，疫情對充電寶行業造成巨大打擊，節點之下，美團選擇趁虛而入。對于街電而言，當下顯然不會太容易，但對于完成聚美優品私有化的陳歐而言，已經沒有退路。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的聚美优品黯然告别纽交所 但陈欧已备好下一个资本故事的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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