4 月 7 日，青云向科創(chuàng)板遞交招股書，云計算市場這幾年波詭云譎，成立于 2012 年的青云還是堅定選擇上市獨立發(fā)展，期間有不少廠商選擇接受投資站隊，時至今日，直面巨頭的云服務(wù)商已經(jīng)不多，青云是其中一家。

　　招股書顯示，青云本次計劃發(fā)行不超過 1200 萬股，占發(fā)行后總股本不低于 25%，募資規(guī)模約為 11.88 億元人民幣，分別用于云計算產(chǎn)品升級（7.34 億元）、全域云技術(shù)研發(fā)（1.41 億元）、云網(wǎng)一體化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（1.64 億元）以及補充流動資金（1.5 億元）。

　　青云也成為繼 UCloud 之后，第二家沖刺科創(chuàng)板的云服務(wù)商，UCloud 已于 1 月 20 日正式登陸科創(chuàng)板，兩家云服務(wù)商保薦機構(gòu)同為中金。

　　早期青云曾想海外上市，為此特別搭建了紅籌架構(gòu)，2017 年改為回歸國內(nèi)上市，又拆除了紅籌架構(gòu)，對于青云這類尚未盈利的技術(shù)型公司，相比A股，科創(chuàng)板的友好度更高。

　　營收、利潤差強人意

　　青云的招股書清晰的展示出了目前經(jīng)營狀況，資金吃緊是擺在明面上的事實，沖刺科創(chuàng)板很大程度就是為了引入資金緩解壓力。

　　根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，不難算出青云營收同比增長數(shù)據(jù)，2018 年為 17%，2019 年為 34%，對于高速增長的云計算行業(yè)來說，這種增速著實有些慢了，同期仍有頭部廠商保持翻倍增長。

　　行業(yè)競爭加劇，云計算的馬太效應(yīng)凸顯，頭部云計算廠商如阿里云、騰訊云等加大了市場投入并進(jìn)一步降低價格，青云本身也經(jīng)歷了一些調(diào)整，戰(zhàn)略聚焦私有云，都是增長數(shù)據(jù)變化的原因。

　　2017 年度、2018 年度以及 2019 年度，青云產(chǎn)生虧損凈額分別為9,647.78 萬元、14,945.85 萬元和 19,096.65 萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈虧損分別為5,360.63 萬元、12,692.29 萬元和 13,857.17 萬元，盡管經(jīng)營層面凈虧損率有所收窄，但虧損規(guī)模仍相對較大。

　　一位投資機構(gòu)人士在朋友圈寫道，“很早就聽說中金繼科創(chuàng)板云計算第一股 UCloud 之后保薦青云上科創(chuàng)板，不過看財報還是有點大跌眼鏡，營收和盈利差強人意，看來云服務(wù)公司和 IDC 產(chǎn)業(yè)一樣，要靠大資本快速擴(kuò)張建立起規(guī)模優(yōu)勢與護(hù)城河”。其言不無道理。

　　與此同時，青云毛利率持續(xù)走低，近三年青云綜合毛利率分別為 22.27%、11.01% 及 12.51%，其中，云產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率分別為 40.28%、33.59% 及 33.02%；云服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率分別為 2.30%、-18.92% 及-26.53%。云產(chǎn)品的毛利率近兩年稍微穩(wěn)定，但云服務(wù)毛利率還在下降，且沒有看到轉(zhuǎn)折點。

　　對此青云也闡述了原因以及應(yīng)對之策：

主要是公有云領(lǐng)域競爭激烈、客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整、前期固定資產(chǎn)投入較大等因素所致。公司未來將通過深耕私有云市場、豐富產(chǎn)品線并探索交叉銷售機會、強化成本控制和提高經(jīng)營效率等策略優(yōu)化公司的毛利率表現(xiàn)。若公司經(jīng)營策略無法適應(yīng)行業(yè)趨勢、客戶需求和競爭格局變化，則未來一段時間內(nèi)毛利率仍可能繼續(xù)存在波動。

　　經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額數(shù)據(jù)，近三年分別為1,051.19 萬元、-6,239.70 萬元及-8,700.04 萬元；研發(fā)費用分別為3,067.42 萬元、6,426.93 萬元和6,954.25 萬元，呈持續(xù)上漲趨勢。

　　青云的三位核心管理層，黃允松、甘泉和林源持股占比分別為 18.92%、6.2% 和 3.1%。

　　青云處在過渡期

　　青云將自己定義為“一家具有廣義云計算服務(wù)能力的平臺級混合云 ICT 廠商和服務(wù)商”。

在技術(shù)層次上，自主研發(fā)形成跨越智能廣域網(wǎng)、IaaS 和 PaaS 的云網(wǎng)一體技術(shù)架構(gòu)體系，擁有全面的 ICT 服務(wù)能力；

在交付形態(tài)上，以統(tǒng)一技術(shù)架構(gòu)形成云產(chǎn)品、云服務(wù)兩大標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)模塊，根據(jù)客戶需要滿足私有云、公有云和混合云的部署需求，并針對多個行業(yè)形成了完善的行業(yè)云計算解決方案；

在場景縱深上，正著力布局發(fā)展集云、網(wǎng)、邊、端于一體化的綜合服務(wù)能力，實現(xiàn)更廣義的數(shù)據(jù)互聯(lián)。

　　公有云是巨頭的游戲，這個觀點正在被證實，青云自身的發(fā)展軌跡也說明云服務(wù)這門生意并不好做。

　　2012 年 7 月，青云公有云平臺上線，是國內(nèi)云計算行業(yè)最早期玩家之一。

　　2015-2016 年，青云將核心技術(shù)從公有云服務(wù)中解耦并產(chǎn)品化，形成可獨立交付的云產(chǎn)品，包括 QingCloud 企業(yè)云，青立方超融合系統(tǒng)和 QingStor 企業(yè)級分布式存儲，進(jìn)入私有云市場，標(biāo)志著青云向私有云、或者說是混合云偏移，一大好處就是現(xiàn)金回流更快。

　　2017-2019 年，QingCloud 企業(yè)云和青立方超融合系統(tǒng)已經(jīng)成為青云核心收入貢獻(xiàn)來源。

　　面向未來，青云希望將 QingStor 企業(yè)級分布式存儲培養(yǎng)成為下一步收入的重要來源。此外，青云還力推 KubeSphere 容器平臺，重金投入 SD-WAN、統(tǒng)一多云管理平臺等服務(wù)和產(chǎn)品，在混合云解決方案越走越遠(yuǎn)。

　　創(chuàng)業(yè)以來，青云一直是動態(tài)的，創(chuàng)業(yè)如同走鋼絲繩，青云不同調(diào)整才走到今天，拓展業(yè)務(wù)邊界給青云帶來更多的營收，但也帶來更多的對手。

　　在云產(chǎn)品業(yè)務(wù)領(lǐng)域，青云面臨著華為、新華三、VMware 等大型 IT 行業(yè)龍頭的競爭；在云服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，阿里云、騰訊云、AWS 等實力雄厚，各大廠商通過降低產(chǎn)品報價、加強營銷推廣等多種手段搶占市場份額。

　　云計算行業(yè)的容錯度越來越低，青云需要更多助力才能站穩(wěn)云計算下半場，前期青云已經(jīng)融資多輪，最近一次還是在 2017 年 6 月，其完成 10.8 億元D輪融資，隨著資本市場收緊，行業(yè)競爭加劇，上市對青云已經(jīng)是必選項。

　　機會與陰翳并存

　　UCloud 第一個吃螃蟹成功上市，起到了示范效應(yīng)，不僅給了云計算廠商信心，而且也讓云服務(wù)商這個新品類進(jìn)入到公開市場。

　　相比 UCloud，青云整體業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)稍遜，比如 2018 年 UCloud 營收為 11.87 億，青云為 2.82 億元。

　　青云上市標(biāo)準(zhǔn)遵循的是《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第 2.1.2 條第一款第四項，“預(yù)計市值不低于人民幣 30 億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣 3 億元”，UCloud 上市標(biāo)準(zhǔn)為：預(yù)計市值不低于人民幣 50 億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣 5 億元。

　　押注云服務(wù)商是長線運作，UCloud 和青云之前都是累計虧損，對于篤定長期價值的投資者，云服務(wù)商是一條好賽道。

　　混合云是青云的現(xiàn)在和未來，青云也提出了“廣義混合云”發(fā)展戰(zhàn)略，已形成統(tǒng)一技術(shù)架構(gòu)及標(biāo)準(zhǔn)化模塊部署能力。

　　根據(jù) RightScale 2019 年云狀態(tài)報告，在雇員超過1,000 人的大型受訪企業(yè)中，有 58% 采用了混合云部署模式；Gartner 預(yù)測，到 2020 年采用混合云的企業(yè)占比將達(dá)到 90%；信通院數(shù)據(jù)統(tǒng)計，采用混合云部署的中國企業(yè)占比從 2017 年的 6.6% 提高至 2018 年 8.1%，占比穩(wěn)步上升。

　　青云的競爭優(yōu)勢在于核心技術(shù)自主可控，統(tǒng)一架構(gòu)覆蓋多重云計算形態(tài)，充分滿足客戶混合云架構(gòu)需求，產(chǎn)品和解決方案較為豐富靈活，主要劣勢在于資金缺乏以及品牌影響力。

　　與市場上有錢有人的廠商相比，青云首先需要補足自己的資金短板，沖刺科創(chuàng)板對青云更重要的意義是守住眼前的市場，先防守再進(jìn)攻，徐圖未來。

　　『或飛青云上，或落江湖間』，青云只有兩種命運。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的青云冲刺科创板：不为进攻，而是防守的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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