猎豹失重
燃財經(jīng)（ID:rancaijing）原創(chuàng)
作者：孔明明 編輯：魏佳
6 月 14 日晚，獵豹移動發(fā)布 2019 年第一季度財報。這次財報發(fā)布比往年晚了將近一個月。
接近獵豹的人告訴燃財經(jīng)，之所以推遲發(fā)布，大概率是因為財報數(shù)據(jù)不太理想。
財報顯示，獵豹 2019 年第一季度營收為 10.856 億元人民幣，同比下降 5.2%；凈利潤為 711.4 萬元，同比下降 89.8%。截至昨日收盤，獵豹股價下跌 5.29%，報收 3.76 美元。其市值從昔日最高點的超 50 億美元，下跌至 5.13 億美元，幾乎成為其上市后的最低點。
作為一家曾經(jīng)的明星公司，獵豹移動曾被寄予厚望。
自 2014 年在美國紐約證券交易所正式掛牌上市后，獵豹的市值一路飆升，當(dāng)時有預(yù)測稱，獵豹會成為下一個市值過百億美元的互聯(lián)網(wǎng)公司。
作為獵豹的 CEO，傅盛身上有過太多光環(huán)：“360 安全衛(wèi)士創(chuàng)始人”、“杰出的產(chǎn)品經(jīng)理”、“擅長側(cè)翼戰(zhàn)的戰(zhàn)略高手”……他曾帶領(lǐng)金山網(wǎng)絡(luò)——后改名為“獵豹移動”，從一家內(nèi)憂外患的傳統(tǒng)軟件企業(yè)，全面轉(zhuǎn)型移動互聯(lián)網(wǎng)，并走出了屬于自己的一條絕無僅有的路。
始料未及的是，通過工具產(chǎn)品在海外市場突圍的獵豹，面對移動互聯(lián)網(wǎng)不斷發(fā)生的變化，慢慢走入頹勢。從工具到內(nèi)容，再到人工智能，獵豹經(jīng)歷三次調(diào)整，不停在尋找自己的新賽道，但市值越來越少。
多名受訪者對燃財經(jīng)（ID:rancaijing）表示，獵豹是一家戰(zhàn)略和產(chǎn)品能力很強的公司，傅盛也是一個好奇心強且學(xué)習(xí)能力很快的 CEO。但正如一個人的優(yōu)點可能也正是他的缺點——擅長求變和創(chuàng)新的獵豹，每年做的事可能都跟往年不一樣，獵豹的問題就在于——是否能把握住重心，真正在垂直領(lǐng)域把一件事做深做強？
市值連跌
如之前所預(yù)測，獵豹新一季度的財報并不理想。
財報顯示，獵豹 2019 年第一季度營收為 10.856 億元人民幣，為 2017 年以來季度營收最低點。凈利潤 711.4 萬元，調(diào)整后凈利潤 3380 萬元。
其收入構(gòu)成主要為三部分，工具產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)收入同比下降 33.1% 至 4.98 億元。互聯(lián)網(wǎng)娛樂業(yè)務(wù)收入同比增長 41.7% 至 5.56 億元，該業(yè)務(wù)占 2019 年第一季度總收入的 51.2%。其他收入達(dá) 3150 萬元，同比增長 299.2%。
財報稱，互聯(lián)網(wǎng)娛樂業(yè)務(wù)的增長主要是由于獵豹移動手機游戲業(yè)務(wù)和海外直播業(yè)務(wù) LiveMe 的增長，獵豹移動 Q1 手機游戲業(yè)務(wù)收入同比增長 72.5% 至 3.01 億元。在海外直播業(yè)務(wù)方面，LiveMe 收入同比增長 17.0% 至 2.55 億元。其他收入的增長主要由小豹 AI 翻譯棒在國內(nèi)市場的銷售所帶動。
月度活躍用戶數(shù)方面，同比出現(xiàn)下降。獵豹移動第一季度的全球移動月度活躍用戶數(shù)為 4.348 億，去年同期為 5.74 億。其中海外移動月活占比 70.3%，與去年同期持平。
傅盛表示，“全球服務(wù)機器人產(chǎn)業(yè)在 50 年內(nèi)擁有超過汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模的巨大機遇，未來獵豹將更加專注 AI 業(yè)務(wù)，我們相信 AI 將賦能各個行業(yè)升級，也會驅(qū)動獵豹業(yè)務(wù)未來的長期增長。”
獵豹移動三部分收入占比
但從財報中可以看出，獵豹的三大塊收入中，工具產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)收入最近兩年一直增長乏力，在最新財報中，更是只有 4.98 億元。移動娛樂雖然保持穩(wěn)定發(fā)展，但增速緩慢，且面臨市場上其他對手的競爭；其他收入與去年 Q4 的 4260 萬元的收入數(shù)據(jù)相比，也有所下降，小豹 AI 翻譯棒的產(chǎn)品市場接受度依然有待觀察。
據(jù) Q1 財報顯示，獵豹工具產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)收入的大幅下跌，來自國外媒體的負(fù)面報道。
去年年底，新聞網(wǎng)站 Buzzfeed 稱，他們獲得了一份來自應(yīng)用分析公司 Kochava 的研究報告，顯示有 8 款非常受歡迎的安卓應(yīng)用利用用戶權(quán)限卷入廣告欺詐案中，可能竊走了數(shù)百萬美元的廣告收益。這些應(yīng)用在谷歌應(yīng)用店 Google Play 的總下載量超過 20 億次。而這 8 款應(yīng)用中有 7 款來自總部位于北京的獵豹移動。Kochava 的報告中指出，這 8 款軟件利用了名為“點擊泛濫（click flooding）”和“點擊注入（click injection）”的手法，來騙取廣告收益。
獵豹市值一度到達(dá) 52 億美元——自 2014 年 5 月在美國上市到 2016 年 5 月，整整兩年時間，獵豹市值一路上揚，到 2015 年年底，獵豹月活躍用戶超過 6 億。憑借體量巨大的用戶群，獵豹最高時每天從 Google、Facebook 等平臺獲得的廣告收入超過 60 萬美金。
2016 年，谷歌開始調(diào)整廣告策略，獵豹收入驟減，2016 年 Q1 財報發(fā)布后，獵豹股價大跌 20.43％ 至 11.14 美元，跌破發(fā)行價 14 美元，市值瞬間縮水至 15 億美元。此后兩年，獵豹市值一直在 10 億美元左右徘徊。
成立 8 年，獵豹在此刻迎來了自己的最低點，市值下跌至 5.13 億美元。
頻繁求變
曾為明星公司，但獵豹從成立之初，就一直在邊緣尋找突破，走在求變的路上。
“其實促使獵豹求變的更多是外部因素，被迫選擇。“獵豹前員工張嘉告訴燃財經(jīng)。
2010 年 11 月，由傅盛創(chuàng)立的可牛影像公司與金山安全合并，成立金山網(wǎng)絡(luò)，合并后的新公司由傅盛全面掌管。在當(dāng)時，可牛影像推出的可牛殺毒軟件被 360 公司截殺，金山軟件旗下的金山獨霸也遭到 360 免費殺毒軟件的沖擊。內(nèi)憂外患。
曾負(fù)責(zé) 360 安全衛(wèi)士產(chǎn)品的傅盛，接過了這個爛攤子。傅盛曾回憶到，在雷軍把公司交給他時，意味深長的說：“傅盛，這個擔(dān)子很重，但你要扛住啊！”
傅盛扛住了。
在壓力下，他和團(tuán)隊最終決定將可牛影像、金山網(wǎng)盾等產(chǎn)品通通砍掉，專注做金山毒霸，并用互聯(lián)網(wǎng)模式變革自己，決定金山毒霸永久免費，實現(xiàn)了從傳統(tǒng)安全軟件公司向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型。
同時，傅盛對金山毒霸網(wǎng)址導(dǎo)航產(chǎn)品進(jìn)行改造，將金山毒霸的用戶與流量導(dǎo)到金山網(wǎng)址導(dǎo)航進(jìn)行廣告變現(xiàn)，再造了流量廣告的收入模式，活了下來。而獵豹瀏覽器的發(fā)布，與金山毒霸、網(wǎng)址導(dǎo)航組合成為獵豹的“三級火箭體系”，使得獵豹實現(xiàn)盈利。
但緊接著，移動互聯(lián)網(wǎng)革命來了。剛剛在 PC 安全領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟的獵豹，面對的是百度、騰訊、360 這些巨頭在手機安全領(lǐng)域的比拼，同時 91、豌豆莢、UC 等企業(yè)也一起涌入。在面對這場斗爭時，獵豹雖三番五次嘗試，但最終都無功而返。
焦慮之下，傅盛看到了海外移動工具市場的機會。憑借獵豹清理大師（cleanmaster）、獵豹安全大師（Security Master）等一系列移動端工具型產(chǎn)品，構(gòu)建了一個移動端工具產(chǎn)品矩陣，并形成了獵豹在移動端的新三級火箭模型：“圍繞工具軟件為業(yè)務(wù)核心，以獵豹清理大師為用戶入口，為用戶推薦獵豹其他的安全軟件、瀏覽器等產(chǎn)品，并借助廣告獲取收入和利潤。”
這一劍走偏鋒，讓獵豹于 2014 年 5 月 8 日在美國紐約證券交易所正式掛牌上市。僅用了三年半的時間，傅盛帶領(lǐng)獵豹從一家內(nèi)憂外患的傳統(tǒng)軟件企業(yè)，成長為一家互聯(lián)網(wǎng)明星上市公司，并在隨后兩年，連續(xù)實現(xiàn)收入 100% 的增長。
新的變化依然在發(fā)生。一方面，安卓系統(tǒng)在不斷收縮權(quán)限，另一方面，全球智能手機廠商集中度越來越高，三星、華為、小米與 OV 等智能手機企業(yè)也都分別推出自己的移動端工具應(yīng)用，營造自己可控的流量生態(tài)閉環(huán)。手機殺毒行業(yè)完全消失，系統(tǒng)工具行業(yè)也萎靡不振，獵豹需要在工具應(yīng)用之外尋找到可以讓用戶停留時間更長的新業(yè)務(wù)。
從 2015 年開始，獵豹先后投資了短視頻團(tuán)隊 Musical.ly，在美國市場啟動直播產(chǎn)品 LiveMe，收購法國新聞內(nèi)容推薦應(yīng)用 News Republic；同時，獵豹發(fā)行“滾動的天空”“鋼琴塊2”和“跳舞的線”等輕游戲，相繼在信息流、直播、短視頻與輕游戲等四個領(lǐng)域完成布局。
但獵豹的產(chǎn)品基因決定了內(nèi)容運營并不是他們的強項。獵豹的選擇是和今日頭條達(dá)成戰(zhàn)略合作：Live.me 接受了今日頭條 5000 萬美元投資；并向今日頭條以 8660 萬美元出售新聞聚合平臺 News Republic 和音樂短視頻社區(qū) Musical.ly。
在海外工具市場紅利消失、內(nèi)容布局不盡如人意的情況下，獵豹在 2016 年 9 月投資成立人工智能公司獵戶星空，同時，傅盛宣布，獵豹將 All in 人工智能，“獵豹的新使命就是成為一家有偉大技術(shù)理想的人工智能公司。”
在傅盛新的戰(zhàn)略里，AI+ 工具是獵豹在多年技術(shù)和產(chǎn)品積累下，下一個有可能突破的點。
2017 年是獵豹轉(zhuǎn)型的第一階段。通過建立行業(yè)唯一全鏈條 AI 技術(shù)，包括芯片+算法（腦）、全感知視覺識別（眼）、語音合成技術(shù)（口）、麥克風(fēng)陣列（耳）、七軸機械臂（手）和室內(nèi)導(dǎo)航平臺（腿），完成技術(shù)閉環(huán)。
獵豹移動推出的 AI 產(chǎn)品豹小秘
2018 年，獵豹發(fā)布了多款產(chǎn)品：智能服務(wù)機器人豹小秘、智能零售機器人豹小販、豹豹龍家教機器人、小豹 AI 音箱和基于獵戶機械臂平臺的豹咖啡、基于社交場景的小豹翻譯棒，涉及多個場景；同時，獵豹旗下的產(chǎn)品也轉(zhuǎn)型為以人工智能為引擎。
去年年底，在豹小秘完成量產(chǎn)后，基于自研全鏈條 AI 技術(shù)打造的商用智能服務(wù)機器人開始商業(yè)化落地——通過為B端客戶提供服務(wù)機器人產(chǎn)品，通過B端的服務(wù)觸達(dá)C端消費者。
獵豹移動 MAU（全球移動月度活躍用戶數(shù)）持續(xù)下降
不過，財報顯示，獵豹的全球移動月度活躍用戶數(shù)持續(xù)下降，人工智能產(chǎn)業(yè)仍在布局當(dāng)中，已發(fā)布的產(chǎn)品市場接受度也不樂觀。
“獵豹現(xiàn)在的狀況是因為青黃不接，公司還在轉(zhuǎn)型過程中——下一個產(chǎn)品還未出現(xiàn)，原有的商業(yè)模式里已經(jīng)能夠清楚的看到天花板，下一個增長曲線大家還看不清楚，這些都會在市值和股價上體現(xiàn)出來。”張嘉向燃財經(jīng)分析。
求變的獵豹和傅盛，再次準(zhǔn)備面對自己新的困局。
艱難時刻
在本季財報發(fā)布之前，傅盛已經(jīng)低調(diào)了很多。
作為一個性格鮮明的 CEO，外界一向?qū)Ω凳H不一。
對獵豹來說，由于之前產(chǎn)品更多聚焦在海外市場，傅盛個人 IP 的打造和宣傳，對公司的品牌有所助力，是一件好事。
“但在這個過程中，沒有掌控好平衡。”張嘉認(rèn)為，“當(dāng)公司在轉(zhuǎn)型，或遇到問題時，再過多地去做個人品牌的包裝，就會引來很多人反感。“
傅盛最大的性格特點是：好奇心強，學(xué)習(xí)速度快——這也是傅盛自己引以為傲的能力。但這可能恰恰也是傅盛的缺點。
張嘉說，如果把觀察獵豹的時間維度拉長，公司每年做的事可能都跟前年不一樣。“公司的氣質(zhì)就是這樣，傅盛喜歡去挑戰(zhàn)一些不一樣的東西。“在他看來，傅盛是一個杰出的產(chǎn)品經(jīng)理，但在轉(zhuǎn)換方向時，應(yīng)該更踏實、更有韌性，真正去把一個東西做牢、做實。
一名來自 Kika 的前員工告訴燃財經(jīng)——Kika 是一家專注于做海外輸入法和大數(shù)據(jù)的移動互聯(lián)網(wǎng)公司，B+ 輪融資由獵豹領(lǐng)投——在他的觀察中，獵豹雖然業(yè)務(wù)分支很多，但每一塊做得都不是特別強。
專注于海外移動應(yīng)用市場的公司赤子城，選擇進(jìn)入海外市場只比獵豹差了一步。其公司某業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向燃財經(jīng)表示，在他們看來，海外市場依然有很大的增長空間，流量下沉在全球剛剛開始，印度、非洲都將是他們新的市場方向。
“當(dāng)企業(yè)變大時，多元發(fā)展其實很正常，因為你需要在企業(yè)發(fā)展到一定階段時去擴(kuò)展它的邊界，在新的賽道，如果能把它沉下去，也有可能成功。”該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，自身業(yè)務(wù)擴(kuò)張更多還是需要根據(jù)用戶的需求和自身的能力進(jìn)行選擇。
雖然傅盛認(rèn)為，AI+ 工具是獵豹在多年技術(shù)和產(chǎn)品積累下的新的突破點，但對于總在頻繁求變的獵豹來說，是否能在人工智能領(lǐng)域完成自己在之前嘗試中未能完成的進(jìn)化？
“拿 AI 講故事的都是在當(dāng)前沒有生意可以做，在為未來畫餅的企業(yè)，比如百度。”一名長期關(guān)注海外市場的投資人對燃財經(jīng)表示。
追求進(jìn)化，是傅盛一直持續(xù)努力做的事情。
去年年底，在一封公司內(nèi)部郵件中，傅盛寫道：“我深知我們的未來依然是艱苦而充滿風(fēng)險的，短期內(nèi)我們的收入還會有壓力，但我相信一個全新獵豹是有能力抵御更大風(fēng)浪的。”
現(xiàn)在看來，對于獵豹，對于傅盛個人，未來的確是一個更大和更艱苦的挑戰(zhàn)。
*文中部分圖片來源于視覺中國。應(yīng)受訪者要求，文中張嘉為化名。
總結(jié)
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