2019 年 5 月 28 日，外媒爆出消息，阿里巴巴集團(tuán)正考慮在香港二次上市，并為之籌資 200 億美元，最早在 2019 年下半年在香港秘密提交上市申請。

　　對于這個消息，不應(yīng)該感到意外。香港本來就是阿里巴巴最優(yōu)先的上市地，2014 年痛失阿年的港交所深刻反思，并在 2018 年 4 月修改規(guī)則，允許同股不同權(quán)企業(yè)上市。

　　關(guān)于阿里巴巴香港二次上市，梁劍認(rèn)為，香港和美國兩地上市雖然會增加成本，但在香港上市后，內(nèi)地資金可以通過滬港通/深港通的渠道，用人民幣直接購買阿里的股票，這是單獨(dú)在港交所上市不可比擬的優(yōu)勢。

　　以下是梁劍的主要看法。

　　觀點(diǎn)一：港交所允許同股不同權(quán)，阿里香港上市最大障礙已掃除

　　同股同權(quán)的硬性要求，允許設(shè)置不同類別的股票，擁有不同比例的投票權(quán)。梁劍認(rèn)為，這是阿里巴巴在香港上市最大的障礙，如今已經(jīng)掃除。

　　同股不同權(quán)在美股科技股里面已經(jīng)是很常見，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)為了保證對公司的控制權(quán)，通常會設(shè)置不同的投票權(quán)重，即使股份被稀釋到 10%，也能通過這個設(shè)置來獲得多數(shù)投票權(quán)。

　　但是香港一直奉行同股同權(quán)的制度，初衷也是為了保護(hù)投資者的權(quán)益，但是這個規(guī)定將很多科技公司的 IPO 排除在外了。

　　最引人注目的就是 5 年前的阿里巴巴集團(tuán) IPO，雖然無論馬云首選地還是香港，無奈最后時刻，港交所和香港證監(jiān)會還是決定不因?yàn)榘⒗锇桶投薷牧艘?guī)則。

　　但是 2018 年 4 月，香港最終還是修訂了這一條款，允許“同股不同權(quán)”的公司上市，這樣就拓寬了香港市場的容納能力。

　　2018 年 11 月，香港特別行政區(qū)行政長官林鄭月娥在一次活動中，向阿里巴巴發(fā)出回港上市的邀約。林鄭月娥表示，香港政府致力于“創(chuàng)新”的立場，希望借由港交所啟動的“同股不同權(quán)”機(jī)制，來迎接新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，并表達(dá)了香港渴望“擁抱”阿里巴巴的心愿。

　　對此，馬云回應(yīng)稱， “我們一定會認(rèn)真考慮香港這個市場，而且希望參與香港金融市場打造，把她真正打造成為世界繼紐約后第二大金融中心。”

　　觀點(diǎn)二：用人民幣購買阿里巴巴股票，是美股無法比擬的優(yōu)勢

　　阿里巴巴考慮在香港二次上市，并且籌資 200 億美元。

　　梁劍認(rèn)為，錢并不是阿里巴巴回歸主要原因。“阿里巴巴賬上現(xiàn)金充裕，每年百多億美元的利潤，凈現(xiàn)金流和現(xiàn)金儲備更為可觀，管理層通過稀釋股份來增加現(xiàn)金的需求沒有那么強(qiáng)烈。如果可能，阿里甚至可以采取不融資的方式直接在香港掛牌交易。”

　　美國和香港的資本是自由流通的，類似阿里巴巴這樣體量和高關(guān)注度的公司，香港或者美國上市，本身所帶來的定價差異不會有多大。

　　“但是香港因?yàn)闇弁ā⑸罡弁ǖ耐ǖ来嬖冢糠种袊硟?nèi)投資者可直接購買，某種意義上可以理解為同時在A股上市，這個是目前美股無法比擬的優(yōu)勢。” 梁劍談到香港市場對于阿里巴巴的意義。

　　A 股市場中，估值較高，流動性充裕，但真正優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司資產(chǎn)并不多。受制于外匯的管制，此前人民幣要去紐交所購買阿里的股票難度較大。

　　可以預(yù)期的是，若阿里巴巴在香港上市成功后，會有越來越多的大陸的投資者借助滬港通、深港通成為阿里的股東。能有越來越多的本土市場的股東，長期而言對阿里巴巴有比較大價值。

　　觀點(diǎn)三：阿里巴巴在港上市已無實(shí)質(zhì)障礙，提交申請后很快能通過

　　香港和美股同時上市的中國公司并不缺先例。比如，現(xiàn)在正計(jì)劃從美國退市的“中芯國際”，就是香港和美國同時上市的。

　　兩地上市最大的障礙，就是成本。在港交所和紐交所兩地上市，要接收兩個不同市場的監(jiān)管，要采用兩地不同的會計(jì)準(zhǔn)則。

　　“香港市場和海外市場一樣，市場化程度比較高。在解決同股不同權(quán)的問題后，阿里巴巴在香港已經(jīng)沒有實(shí)質(zhì)障礙。即使作為一家全新的公司，在香港 IPO 難度也不大。” 梁劍認(rèn)為，“阿里巴巴如果申請?jiān)谙愀凵鲜?，?yīng)該很快能通過。”

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的阿里香港上市：通过沪港通获得本土投资者，是美股无法比拟的优势的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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