11月15日上午，備受矚目的北京證券交易所揭牌暨開市儀式舉行，81家首批上市公司集體亮相！北交所正式運行，將進一步增強我國多層次資本市場服務中小企業的能力和水平，完善資金募集、并購重組和交易估值等基礎功能方面，更好地滿足創新型中小企業需要，助力中小企業實現健康優質地發展。

　　多層次資本市場助力經濟轉型

　　中國證監會主席易會滿在開市儀式上表示，設立北京證券交易所，是立足構建新發展格局、推動高質量發展作出的重大決策部署，對于進一步健全多層次資本市場，加快完善中小企業金融支持體系，推動創新驅動發展和經濟轉型升級，都具有十分重要的意義。

　　北交所將緊緊圍繞打造服務創新型中小企業主陣地這個宏偉目標，積極探索建立適應中小企業創新發展的政策體系、制度體系、服務體系，并在四個方面持續努力：

　　一是更加包容。讓創新型中小企業來得更便捷、更順暢，擴大服務覆蓋面。

　　二是更加精準。聚焦創新型中小企業在融資、人才引進、資源整合等方面的痛點難點，優化針對性制度安排，提升企業獲得感。

　　三是更加創新。在遵循交易所建設一般規律的基礎上，積極探索融資方式、交易產品和工具創新，便利投融資對接。

　　四是更具活力。匯聚各方政策、拓寬市場范圍、挖掘市場深度、引入多元資金、培育特色中介、完善投資者適當性管理，為創新型中小企業更好更快發展營造良好市場環境，為投資者及市場各方創造出積極向上的市場文化。

　　“成長性”成為首批上市公司亮點

　　有業內人士表示，首批81家上市公司涵蓋25個國民經濟大類行業，17家為專精特新“小巨人”企業，先進制造業、現代服務業、高技術制造業、高技術服務業、戰略新興產業等占比高達87%，充分體現了北交所服務創新型中小企業的市場定位。

　　81家企業經營狀況穩健、研發強度較高、成長性較為突出，大部分屬于行業細分領域排頭兵，部分企業在同行業中處于國內領先地位，或是國內外重要企業的長期穩定供應商。

　　直接融資更適應經濟發展模式

　　從北交所的籌備過程以及制度比較研究可以發現，金融監管思路已比較清晰且持續性強，即堅定推進權益市場的“市場化“發展，通過IPO、再融資有序深入地推進（尤其在新興行業），改變直接、間接融資的結構，有效增強經濟活力，從而推動經濟結構轉型和升級。

　　未來中國經濟要向消費和科技等方向轉型，這些新興行業和成長創新企業的核心要素是技術、人才和數據，具有發展速度快、股權結構復雜以及盈利不確定等特點，由于缺乏銀行青睞的可用來作為信貸抵押的固定資產，與傳統金融風控文化較難匹配。如何給這些企業進行風險定價，只有直接融資的風險共擔、收益共享的市場化融資機制方能滿足。因此直接融資是科技創新行業大勢所趨，監管對資本市場、尤其是新興行業再融資，一定是市場化鼓勵態度。

　　對廣大投資人而言，需理解金融資產底層邏輯變化，背后是經濟發展模式和結構在發生改變。隨著中國經濟潛在增長中樞的緩慢下移，宏觀經濟逐漸切換為以消費、科技等新興行業拉動，從國外國內的實踐經驗來看，直接融資更適應新經濟發展模式和結構。人均可支配收入不斷提升所帶來的財富管理需求，令我國居民資產配置，即金融機構資產端配置趨勢，會更多元、向權益類資產傾斜，而機構化趨勢和金融科技運用將構成供給端的主要驅動因素。

　　北交所定位于服務創新型中小企業，與滬深交易所形成錯位發展、互聯互通，將極大助力于我國經濟“雙循環”格局的加速形成、新舊動能的轉換，以及科技創新步伐的提速。值得投資人注意的是，今年的A股三季報業績出現一個特別的亮點：“專精特新”企業表現出很強的業績成長性，高成長特點十分突出。尤其是營收增速的表現，318家“專精特新”企業的平均增速高達41%，遠高于A股所有上市公司7%的平均水平，其增長潛力可見一斑。作為一條重要的資本紐帶，北交所勢必將成為發掘、助力、陪伴專精特新“小巨人”成長壯大的主戰場，為中國經濟的高質量發展注入新的活力。

總結

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