神奇的樂視：賈躍亭畫了一個8500億的大餅

樂視控股將拿出原始總股本的50%作為股權激勵總量給予員工的消息相當激勵人心。有文章指出，按樂視控股上市時1.7萬億市值計算，屆時樂視員工將分食8500億元。但實際情況或許并不如此。

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兩周前，“樂視8000員工分8500億元，跟對人很重要！”、“一夜暴富，又一批億萬富翁！”等聽上去就令人熱血沸騰的消息刷滿各種論壇和朋友圈。小編當時對8500億元這個大餅也是垂涎三尺，特意查了相關信息后，頓覺無力吐槽。但沒想到，現在還有人轉發以示激勵，作為他們的朋友，小編不得不提醒一句，“大餅雖好，可不要貪吃哦。”

事情的起源還要回到11月18日，傳聞已久的樂視全員股權激勵計劃浮出水面，樂視全體員工收到了一封名為《全員激勵計劃正式啟動》的內部郵件。郵件中稱，樂視控股將拿出原始總股本的50%作為股權激勵總量給予員工，且原則上不需要員工出資購買。

賈躍亭如此大手筆的全員激勵計劃在全行業內堪稱罕見，的確能夠匹配得上“最慷慨”一詞，并將賈躍亭推向“中國好老板”陣營。至于激勵計劃涉及的具體金額，郵件中并沒有提出。

而今年上半年時，樂視控股副總裁張志偉曾對媒體透露，根據樂視控股的規劃，該公司預計在2022年實現IPO，并估算屆時市值達到1.7萬億元人民幣。有文章指出，目前樂視員工接近8000名，按1.7萬億市值計算，屆時樂視員工將分食8500億元的大餅，人均獲利超過1億元。這聽上去相當振奮人心，但實際情況或許并不如此。

慷慨激勵政策與樂視資金荒相悖

眾所周知，樂視是一個非常缺錢的公司，而其融資渠道比較狹窄也是業內公開的信息，包括賈躍亭自己也這么認為。

查閱公告可知，賈躍亭在今年6-10月內通過減持方式共套現約57億元。其中，6月1日至3日累計減持3524萬股，合計套現近25億元。10月底，賈躍亭再以股份轉讓的方式折價減持1億股，減持套現資金為32億元。

而股權質押更是賈躍亭常用的籌錢手段，僅2014年，賈躍亭就曾進行過14次股權質押；2015年，賈躍亭又拋出2次股權質押方案。其中，今年10月，賈躍亭將其持有的公司高管鎖定股4.67億股、無限售流通股4000萬股，共計5.07億股進行質押，導致其近八成的個人股份已被質押。

此外，樂視網發布的48億元定增方案輾轉近兩年于今年9月23日獲批，增發1.55億股，募集金額48億，有效地彌補了樂視的部分資金缺口。

毋庸置疑，樂視如此頻繁的籌資將其面臨的資金荒局面暴露無疑。值得注意的是，這并不是樂視上市板塊才有的特性，而是整個樂視在不斷擴張業務版圖時逃不開的一環。

本次樂視計劃進行股權激勵的標的公司，來自樂視控股，其包括了樂視未上市的所有核心業務和核心資產。只有不斷地投入資金、擴大業務線，才能跟得上賈躍亭的野心。而如此大手筆的激勵政策顯然與日益增長的資金缺口相悖，這難免讓人質疑本次激勵政策最終的執行力度。

1.7萬億市值趕超BAT巨頭，樂視控股恐難撐起

另一個值得質疑的就是，這8500億元的大餅到底是怎么得來的。

2015年4月，樂視控股副總裁張志偉曾表示，經過第三方機構及其樂視公司的評估，預計2016年樂視控股會達到1000億元以上市值，2017年將翻番至2000億元，在2018年達到3500億元市值，2019年增至5700億元，2020年進一步增長達到9500億元；2021年市值將突破萬億達1.3萬億元，2022年再增至1.7萬億。屆時，預計該公司將上市。

而本次樂視打算拿出原始總股本的50%作為股權激勵總量給予員工，如果按此計算，在樂視控股上市的2022年，樂視員工將獲得共計8500億元的財富。

若不考慮數字的真實性，單從計算公式來看，這好像并沒有什么問題。但關鍵就在于，1.7萬億元市值是經得起推敲的嗎？

橫向比較來看，目前，阿里巴巴的市值不到2100億美元（合1.34萬億元），騰訊控股約1.45萬億港元（合1.19萬億元）市值，百度的市值也只有765億美元（合4895億元）。雖說1.7萬億市值是樂視控股預計在2022年達到的水平，但無論是從市值增速還是規模，都有一種趕超BAT的架勢。然而，在中國互聯網領域里，BAT軍團發展之迅猛幾乎無人能及，真正能夠趕超BAT巨頭的公司恐怕還未成形。

縱向比較來看，雖然樂視控股未來7年的市值增速逐年遞減，但幅度也是相當驚人的。尤其是前四年，市值增速依次為100%、75%、62%和67%，在資本寒冬之下，其中的泡沫到底有多少也只有樂視自己知道。此外，有業內人士表示，樂視控股的業務線包含體育、汽車、云計算等板塊，有些還處于概念階段，很難撐起1.7萬億元的市值。

因此，總的來說，現在談分食8500億元的大餅還為時尚早，先把泡沫戳破了再看也不遲。

總結

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