2018年將是區塊鏈的認知元年。過去一個多月，我自己對區塊鏈與Token模式的認知發生了幾次升級，不敢說認知有多深，但是想明白了之后我已經準備All in了。? 這篇文章談一談我對Token模式的1.0思考。 Token是什么 區塊鏈最重要的應用就是價值在互聯網上直接流通。通過實體或虛擬資產的Token化，將資產上鏈，實現資產的液化，能直接通過網絡來跨國界、短時差、低成本進行資產交易與轉移。 很多人把Token譯為“代幣”，我更認同元道先生翻譯的版本——“通證”。我特別不愿意用代幣這個詞，因為不是所有Token都具有貨幣的屬性，當然具有貨幣屬性的Token也不見得僅僅只有貨幣一種屬性。Token是一種可流通的加密數字權益證明。這意味著什么？意味著現實世界的各種權益證明（股權、債券、積分、票據等）都可以Token化，放到數字世界里去流通，這件事的想象空間太大了。 雖然已經有一大批先驅們都已經通過Token發行賺的盆滿缽滿了，但是Token經濟的普及依然阻力重重，很多人并沒有理解Token的真正價值。 ICO市場Token眾生相 ICO市場，就是一個江湖。門派林立，各揣心思，牛鬼蛇神，亂象叢生。翻閱了近百份白皮書，體驗過若干Token交易之后，我有一個初步的總結。Token項目的三個段位、九種類型（請原諒我還是稱為“幣”了）。 段位一：垃圾Token 1、空氣幣 這類Token，完全沒有映射到真實資產，存在故意欺詐的行為，其發行Token然后ICO的動機，完全就是來騙錢的，根本沒有考慮生態的健康成長。在韭菜成堆、沒有監管的市場，簡直是這些騙子套利的天堂，各種CX幣層出不窮。不過，這個注定不會持久。這是監管首先要打擊的對象。 2、雞肋幣 這類Token，雖然映射了資產，但是卻是毫無意義的資產，這些資產要么沒有升值空間，要么沒有流通能力，也注定了生態不可能生長起來。發行這種Token去ICO的組織，可能無意欺詐，但是跟欺詐也沒什么區別。 3、侏儒幣 這類Token，多是因為生態經濟模型設計不科學或者團隊能力不支撐，導致生態模式難以為繼。即使成功ICO了，也不代表有未來，生態沒有未來，Token怎會有長遠的價值？比如，激勵機制不合理、比如應用場景缺乏，都會使得生態成長乏力。 處在這個段位的Token，是沒有投資價值的。但是當前市場上90%的項目都在這個陣營里。希望各路參與者能夠擦亮眼睛。 段位二：普通Token 4、積分幣 這種Token，本質上就是企業內部發行的積分，你說有價值么？對于使用者而言，有一點價值，至少可以積分換購。對于投資者而言呢？能升值么？升值的邏輯在哪？很多Token發行者根本來不及思考這些問題，卻發現這樣居然也能被瘋搶？就會產生“ICO融資簡直太爽了”這種錯覺，這只是短暫的趨勢紅利而已。你的積分，換成Token，如果不去與其他資產打通來置換流動性，真的沒什么投資價值，只是新瓶裝舊酒而已。 5、會員幣 這種Token，類似會員卡。我們大多數人去理發店都會辦一張卡，新開的理發店店員會跟你說，現在辦卡充值1000抵1200，你一盤算，還挺劃算，反正你每個月要理一次，而且這個店開在你們樓下估計也不會輕易跑路，你就辦了個理發卡。很多Token，指向的其實都是系統的使用權，只不過我提前預售這個使用權，所以才會有折扣（這個折扣再低也不會低于成本價）。那么，你覺得這種Token的投資價值如何？大多數的產品或者服務的使用權是沒有稀缺性的，這種Token的上漲空間是不是很容易計算？你愿意接受嗎？ 當然，這里面也有極端一點的例子。比如茅臺，茅臺酒如果發行產品Token（總量與動態產能掛鉤），我相信很多人還是非常愿意持有的。這種Token就有一定的投資價值。 這種Token，對多數消費者而言，是有吸引力的。但是對于投資者而言，就不見得是最佳選擇了。 6、分紅幣 這種Token，除了給到生態使用者類似會員卡優惠的福利之外，還會拿出一部分利潤給生態參與者來分享，參與者購買Token，置換的是“使用權+分紅權”。某中心化交易所就是這種設計邏輯。坦白來說，這種設計邏輯，我認為不是最理想的機制。 使用權Token的升值邏輯前面已經講過。給到使用者以更優惠的使用權（比如預充值給折扣），這一點也無可厚非。 我們說一下利潤回購這個邏輯。承諾利潤回購或者分紅的，估計是希望給到發行的Token以升值預期，但是，消費者真的相信股東會和董事會控制之下中心化機構的“利潤回購”？很多不透明的因素在里面，很難讓人信服。 而且，即使就是“分紅權”，那也不應該是陽光普照，一定要獎勵生態的關鍵建設者。華為的虛擬受限股也并沒有獎勵到每個人，以奮斗者為本嘛。 處在這個段位的Token，你覺得值得投嗎？我覺得大部分的長期投資價值都不大（投資價值不大不意味著其Token沒有使用價值，這是兩碼事），極個別除外（使用權具有稀缺性）。當前市場上9%的Token是在這個陣營。 段位三：價值Token 到了這個段位的Token，才是真正具有投資價值的。這也是區塊鏈與Token經濟學與生產關系真正融合的部分。什么叫生產關系？百科上是這么說的：生產關系，人們在物質資料的生產過程中形成的社會關系。生產資料所有制的形式是最基本的，起決定作用的生產關系。生產資料所有制是指人們在生產資料所有、占有、支配和使用等方面所結成的經濟關系。 所以，真正有威力的Token，一定觸及到深層次的生產關系。生產關系的關鍵就是“生產資料所有制”，必然會涉及到股權，只是這個東西又不是傳統概念里股份公司制度之下的股權。 就像當年股份制公司誕生一樣，人們也很難用當時的詞語來準確描述它。Token也一樣。人們現在很難用一個合適的詞語來描述Token到底代表什么。很多人說這些Token非債非股，確實Token不是傳統意義上的債權和股權，但是其通過Token形式把債權和股權投射進來了。不然，為什么會升值？那些沒有將這些權益投射進來的Token，長期看也是沒有升值空間的。 有投資價值的Token，至少是三權合一 第一，物權屬性，代表了使用權，可交付產品或服務 第二，貨幣屬性，可流通，至少在生態系統內是硬通貨 第三，股權屬性，可增值，長期收益可期，升值空間較大 如果非要排序的話，股權屬性第一，物權屬性第二，貨幣屬性第三。 以太坊，就是典型的例子。以太坊可以被視作區塊鏈世界類似于Windows和Android的底層操作系統。以太坊之上，會搭建各種各樣的應用，這些應用在執行任務、提供服務時，需要調用以太坊底層的計算資源——這些都不是免費的。調用資源應用的用戶需要支付的 “貨幣”就是代幣“以太幣”（ether）。 你擁有了“以太幣”，意味著你擁有這個系統的使用權；同時因為這個生態物種足夠多樣，你需要通過“以太幣”這個交易媒介跟別人進行交換生產資料，這時“以太幣”就有了貨幣屬性，同時，“以太幣”本身總量不是無窮無盡的，總量是相對有限的，那么在以太坊上搭建的應用越多，那應用所調用的資源也就越多，從而需要支付的以太幣需求也就越大，這會使得在市場上流通的以太幣價格越來越高。 Token的價值，長期一定取決其生態成長能力。 隨著監管趨嚴，垃圾Token越沒有市場了。良幣終會驅逐劣幣。沒有價值依托的Token，很快就會被淘汰。而Token的價值，長期取決于其生態的成長潛力。 Token模式的組織，是天然的生態型組織（這個我多少有點發言權，也不枉幾年對平臺生態型商業模式的探索）。區塊鏈時代的生態組織，大致可以分成這幾種類型。一種是底層的技術生態，一種是中間層的商業生態，還有一種是應用層的社群生態。這三個領域都有誕生生態型組織的潛力，也意味著這三類組織發行的Token將具有較強的成長性。 （以下排名不分先后） 7、底層技術生態Token 諸多公有鏈，都在做這個領域的事。這也是最迫切需要被突破的，有了成熟的技術基礎設施，區塊鏈應用才得以廣泛普及。 這類的Token也不少了，除了以太坊，還有EOS、NEO、Qtum、IOTA等等。現在處于軍閥混戰時期，遠未到一統江山的時候。 雖然這種Token值得投，但是哪個值得投？或者值得長期持有？這還真是一個問題。 有人說交易所也是一個不錯的階段性機會，的確，但是交易所的Token有多大價值，取決于其將多少權益投射到這個Token里。不是每個交易所的Token都有投資價值的。 8、中層商業生態Token 這一類Token，探索的人有不少，但是真正搞明白的不多。大家都還是拘泥于傳統互聯網時代的商業模式，做一個媒體，或者一個工具，思維沒有跳出來。思考一下，如果做一個區塊鏈時代的阿里巴巴，應該怎么做？沿著舊地圖，肯定找不到新大陸。本人要啟動的創業項目就在這個領域，后面找時間專門分析一下這個領域的機會。 9、社群垂直生態Token 這一類Token，也有一定的投資價值。Token是非常好的社群商業連接器和潤滑劑，傳統的社群沒能運轉的很大因素是機制問題，Token恰好完美解決這個問題。 處在這個段位的Token，是具有長期投資價值的（對于價值投資者）。但到底哪個Token是你的菜，就看你的洞察能力了。當前市場上只有1%的Token處于這個陣營。 價值型Token該怎樣判斷？ 只有價值型Token才具備長期投資價值。那么該如何擁抱價值型Token呢？ 第一，如何判斷其生態的遠期成長能力？ 1、你這個新生態在解決什么問題？ 能否清晰定義原來存在的問題？關鍵的痛點？引入新生態之后能夠帶來什么改觀？ 這個與創業要思考用戶和痛點的邏輯是一樣的。如果你沒有在解決問題，區塊鏈再神也救不了你。 只有一個提醒，思考生態的視角不要局限于商業，還要著眼于社會問題。因為Token生態的本質是一個社群經濟體。 2、生態可能長成的規模有多大？ 再直白一點說，就是你這個生態未來會有多少人使用？使用的頻次如何？ 區塊鏈估值體系將從追求利潤變成追求用戶規模與互動頻次。所以你的生態潛在規模不夠的話，也會反過來影響到你Token的價值。 3、生態模型設計是否合理？ Token經濟設計的核心理念，是把原來體系中耗散的交易成本集約起來，用技術手段把收益分散到體系內每一個參與者，使系統整體摩擦力不斷下降，從而Token內在價值不斷上升。如果Token機制設置不合理，是很難調動參與者的積極性的，參與者沒有被調動起來，生態也不可能成長起來。 這里面重點提一句，關于Token的發行比例。很多Token發行方會一次性地把50%甚至更多的Token給到“黃牛型”的投資者，這勢必會抬高生態真正使用者的參與成本，進而會影響到生態的建設。如果你是為了生態建設的話，著急融那么多錢干嘛呢？你的生態建設在這個階段真的需要那么多錢嗎？ 4、團隊是否匹配？ 一是看團隊的能力構成：有沒有優秀的生態設計師？有沒有優秀的技術開發團隊？有沒有優秀的運營團隊？我自己的團隊就是按照這個邏輯架構的。我算是生態設計師，但同時也需要區塊鏈的技術人才，如果有靠譜的技術大牛歡迎看過來，我準備了好多橄欖樹拋給你。 二是看團隊的All in程度：我個人認為，Token模式下的創始團隊的所有收益都應該與生態未來的預期成長有關，只能唯一體現在Token的升值上（因為已經給到你10%或者20%的一次性獎勵了），如果不是這樣，大家并沒有構建成一個真正的利益共同體。 第二，如何衡量生態Token當下的價值空間？ 前兩天一位和君老同學可月提了一個衡量Token價值的公式，我覺得很好，這里借用一下。 在Token模式當中，影響力決定組織/工具價值。交易場景下影響力直觀的衡量方式，是流通價值，可以通過交易規模和流通頻次計算當前價值=當前交易規模/1單位Token在當前的交易頻次。 比如當前基于此Token的交易規模為￥100萬；交易了1萬次，每次1單位Token，那1單位Token在當前的交易頻次就是1萬次，當前價值就是￥100萬/1萬次=￥100。 ? 極值價值=最大運用情況下的交易規模/1單位Token在此情況的交易頻次。比如Token最大運用情況下交易規模為￥1億；交易了100萬次，每次0.01Token，那1單位Token在當前的交易頻次就是1萬次，當前價值就是￥1億/1萬次=￥1萬。 ? 當前預期價值是極值價值回溯到現在的價值，假設從當前到極限需要n年，每年經濟增長率為r，那么，當前預期價值=極值價值/r的n次方。 ? 價格應該是圍繞當前預期價值上下波動的： ? Token的投資和股權投資都應當遵循價值導向的原則，只不過衡量價值的標準不一樣了。一個是基于利潤體現賺錢能力，一個是基于交易價值體現影響力。 不要小看這一變化，這種模型，讓零和博弈變成了合作共贏！所有人的收益都與未來綁定，這才是真正的利益共同體。Token經濟的核心，就是共贏！ ICO的監管重拳來襲，對于那些真正想借助區塊鏈做事情的人，其實并沒有什么影響，反而是好事！技術也好，模式也好，只是一種工具，用來做什么，還是背后的人。到最后，都是價值觀的較量。 以上為一些不成熟思考，僅供交流。歡迎價值認同的各路伙伴與我聯系，一起來探索區塊鏈與Token經濟，一起去推動更理想的社會圖景！

http://www.bareas.com/thread-5611-1-1.html

總結

以上是生活随笔為你收集整理的如何设计区块链项目的通证（token）模型的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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