分離可轉(zhuǎn)換債券是發(fā)行債券時，債券和權(quán)證分開發(fā)行，一般是債券認購人無償獲得一定數(shù)額的認股權(quán)證。權(quán)證和證券也就可以分開交易。

分離交易可轉(zhuǎn)債雖然有可轉(zhuǎn)債之名，卻無可轉(zhuǎn)債之實。僅僅是債券+權(quán)證的簡單拼湊，定價機制極其單純，根本沒有傳統(tǒng)轉(zhuǎn)債的復(fù)雜期權(quán)組合以及博弈關(guān)系，一般沒有贖回、回售條款（特別回售條款除外）、轉(zhuǎn)股價特別向下修正條款。

對發(fā)行人而言，與傳統(tǒng)的轉(zhuǎn)債相比，分離交易債最大的優(yōu)點是“二次融資”。在分離交易債發(fā)行時，投資者需要出資認購債券；而如果投資者行權(quán)（權(quán)證到期時公司股價高于行權(quán)價時），會再次出資認購股票。而且由于有權(quán)證部分，分離交易債的債券部分票面利率可以遠低于普通轉(zhuǎn)債，亦即其整體的融資成本相當(dāng)?shù)土５l(fā)行人不得不負擔(dān)歸還債券的責(zé)任。

總結(jié)

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