A股博弈筆記

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@2014/11/07

A股行情最近甚囂塵上，似乎是牛市的前奏，指數雖然見漲，但賠錢的股民估計也不少，本人就是其中一個，是我在逆勢而行嗎？

試圖追逐價值投資的方式，而鐘情于藍籌股，本來也是為避險，可是藍籌又陷入滯漲的趨勢，也許市場更喜歡中小盤成長股吧，畢竟藍籌股可炒作的余地不大。

而在追漲還是買跌的猶豫中，自己總是在錯過，恐懼與貪婪時時縈繞，在股票市場，人性的弱點是致命的，抱有太多不確定的想法，注定只能為別人提供籌碼。

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下面幾點是綜合雪球網友的一些A股博弈觀點。

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A 成長股被低估

A1、歷史評價。通過后視鏡查找多年持續增長公司；在08年、13年（酒類）能夠經歷打擊，及時調整持續增長。

A2、展望未來：

A2-1、財務分析能力。仔細研究年報、季報等資料，對標的公司提出質疑，寧可錯殺，不可做錯。

A2-2、公司發展評價能力。普通投資者無法預測將來，但是可以通過對年報中提出的戰略性設想定期回顧（1年、2過后），評價公司戰略是否能夠按預計落實。

B 倉位控制

90%-50%，保留一部分現金，絕不滿倉。

除非是無風險套利，否則滿倉操作很容易被扭曲，不留給自己補救的措施。

C 如何選股

C1：符合A1條款，心動的股票不管市價高低可以買入少量建立觀察倉；
C2：符合A2條款，可以進行加倉；

C3：考慮系統風險：

C3-1：10-20倍PE為價值中樞；低于十倍考慮買入，高于20可以考慮賣出，由于需要購買持續增長股，一般需要避免買入PE過低公司；

C3-2：根據公司行業不同，需要綜合考慮市銷率、市凈率、市盈率、市現率、自由現金流、現金回報率（附注：計算方法：自由現金流（經營型現金減資本性支出）加上凈利息費用（利息支出減利息收入），為分子。分母則是“企業價值”，即公司市值加上長期負債，再減去資產負債表上的全部現金）；

C4：時點選擇：歷史股價高位和低位，趨勢（年線、5年線、10年線）；
C5：確定性原則。需要通過事實驗證原來的設想準確與否。最好的機會是設想與事實嚴重不符的標的。例子：第一步：2013年市場普遍看空白酒股，但是少數行業龍頭（茅臺）可能卻是機會——猜測而已，沒有證據時要謹慎。第二步：時間到了2014春季過后，從各種公開信息來看茅臺銷售沒有太多影響——試探后確定性大增。第三步：可以利用市場沒有及時反映快速建倉——抓住機會敢于下注。
C6：護城河的標準：結構性競爭優勢的四個來源是無形資產、客戶轉換成本、網絡效應和成本優勢。

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在選股方面，熊市或震蕩市場中以防御為主（如低倉位、配置低PE藍籌股），這個時候優先考慮的不是掙錢，而是寧可踏空也不要賠錢。

而在牛市信號被確認之際，對趨勢表現比較明顯的強勢股要用于追高，這個時候如果太保守，很大可能就錯過盈利機會。

雪球@梁宏認為選股要綜合基本面和趨勢來考慮，即使基本面沒有問題的股票，如果我們的看法和市場沒有形成共振，那么將付出長時間不盈利或被套的代價；如果只考慮趨勢，則一旦趨勢反轉，或者趨勢的條件被打破，沒有基本面支撐的股票會大幅度滑落，會給持有人很大的不確定性風險。所以，最完美的股價是既有基本面支撐，且市場一致看多，唯如此，才能實現較低風險的高水平盈利；

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D 操作法則

D1：同時滿足A+B+C開始建倉；建倉過程中需要不斷優選；如果目標股價位較高，需要長期等待。
D2-1:下跌補倉。建倉后向下最多一次補倉，補倉價位0.7-0.6倍。盡量避免越跌越買，而要服輸。

D2-2：上升補倉。趨勢明確后可以買入，小倉位買入，控制買入節奏。
D3：C3以及C4 中如果股票歷史上大幅上漲以后已到高位后，有效跌破年線作為賣出指標，至少降低到50%比例以下；剩余的可以酌情作為底倉長期持有。
D4：C5原則是最重要的考察原則。

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總結

以上是生活随笔為你收集整理的A股博弈笔记的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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