編輯：

先簡單自我介紹一下，我來自光大控股，負責科技領(lǐng)域的投資，主要是半導體、人工智能。

光大控股是一家香港上市公司，光大集團下的跨境資產(chǎn)管理和投資機構(gòu)，我們主要是投資高科技的領(lǐng)域。我大學的專業(yè)是計算機，2000年開始做語音分析，后來加入金融投資這個領(lǐng)域。這個過程中我，在光大系統(tǒng)內(nèi)做了兩次創(chuàng)業(yè)。（一次是共同創(chuàng)業(yè)一家公司叫光大安石，在A股上市；還有另一家公司是首譽光控，峰值管理規(guī)模達到1500億人民幣。）

2018年是一個分水嶺。2018年前和2018年完全是兩個不同的情況。這里有一些數(shù)據(jù)來印證一些感覺，2013年是這一輪的周期的開始，PE從8.8漲到12.5倍，這是全球的市場。亞洲的倍數(shù)比美國的倍數(shù)還要高很多，2018年之后估值很高，手里的錢也很少，有的錢先撤離，有的還有做實地觀望。

再看全球私募基金募集的情況，我們看到2018年Q2比2017年同一時間募集規(guī)模降低了一半，中國市場實際上更糟糕了，有可能降低了三分之二。

說到本質(zhì)，一個是寬松貨幣政策變化，另外一個我引用《烏合之眾》的心理學思維來講這個本質(zhì)的問題。

自2013年開始，我們走入了寬松的貨幣周期，這帶來了三個影響。第一個是大量的貨幣涌入，而且有大量的溢出，機構(gòu)手里的錢很多。第二個是企業(yè)獲得了很好的生存空間，得到迅速的發(fā)展。第三是雖然企業(yè)發(fā)展大了，估值高了，但是企業(yè)給股東的回報仍然很好。自2016年開始，大家明顯感覺到長期的寬松貨幣發(fā)生了很大的變化，美聯(lián)儲十年國債收益率達到3%，大家感覺到一二級市場巨大的變化，包括美股。貨幣寬松伴隨的是移動互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)，4G的引入和變化。2017年開始，寬松貨幣政策調(diào)整，隨著包括人工智能在內(nèi)的高科技領(lǐng)域因為落地不如預(yù)期，大家對未來的預(yù)期也產(chǎn)生了一定的變化。所以，美聯(lián)儲十年國債收益率客觀影響了整個周期。

我引用《烏合之眾》這本書，實際上在說明一個問題，現(xiàn)在社會是處在科技高速的進步，并且在發(fā)展的過程中，在這個過程中很多東西都在發(fā)生變化。這里有三個觀點，第一個是群體趨勢和暗示會征服個體意志，擴大悲觀，并勻速轉(zhuǎn)化為行動。第二個是群體的想象力強大、活躍、追求形象思維，并且敏感多變，對共享經(jīng)濟、人工智能可能帶來顛覆影響的超預(yù)期想象，和未達預(yù)期后的快速拋棄。第三個是群體共同短期階段性經(jīng)驗被當作認知真理，寬松貨幣政策下取得成功的方式被復(fù)制在不同周期階段。

群體心理學這個問題在它產(chǎn)生積極影響的時候，帶來非常巨大的產(chǎn)生變革，但是進入消極影響的時候，同樣也會產(chǎn)生巨大的影響，主要在耐心上。

客觀看待科技公司，接受技術(shù)驅(qū)動，以光大控股和旗下基金來做投資，包括四點，第一，圍繞算力和算法的提升帶來效率的提升，投資于技術(shù)的發(fā)展方向和應(yīng)用趨勢，這里的耐心是在技術(shù)的變革。以我親身的案例來說一下為什么要有耐心，2003-2004年的時候我在做語義分析，到現(xiàn)在才有語義音響，視覺識別，這個技術(shù)用了15年的時間。15年前我要投你，你給我一個15年的時間來發(fā)展，這個是需要耐心的。

第二，量化可見收入、量化階段性實現(xiàn)時間，形成合理估值，并不是每支基金投資的項目，每年都有多少倍的成長，這是在不同的周期階段會發(fā)生的事情，而不是一個常規(guī)的事情，給自己一個耐心，我們應(yīng)該遵循一個客觀的技術(shù)發(fā)展和企業(yè)發(fā)展的規(guī)律，來獲得收益。

第三，敬畏經(jīng)濟周期并給予企業(yè)足夠的耐心。第一個周期驗證技術(shù)路線自造血并存活，這是一個微觀周期，四年，從低谷走到高，然后走到低谷的周期。第二個周期高速發(fā)展，有成熟的團隊，有成熟的思維，開始發(fā)力趕超其他的同僚，超越市場，在第二個時期形成增長，這個時候要給企業(yè)有足夠的耐心，讓他能夠足夠成長，而不是兩三年培育一個獨角獸。

光控華登基金是一支堅守技術(shù)驅(qū)動的半導體人工智能專項基金，這個基金已經(jīng)運營了一年半，投資了八個項目，在投資的速度上跟很多基金比起來很慢，目前八個項目中有兩個項目在美國上市，另外一個項目是準上市，從投資結(jié)果來說是高收益的。

我們最關(guān)注的第一是數(shù)據(jù)方面，因為數(shù)據(jù)是在一個巨大的膨脹和指數(shù)級變化的里面，所以我們專注于數(shù)據(jù)存儲、運算和傳輸。其次是半導體上下游及設(shè)備，中遠期有汽車電子和自動駕駛，我們也復(fù)盤了好幾次，這是我們核心投資的一些方向，分中短期，中期和中長期。

以上這些便是我的分享，謝謝大家。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的光控华登王毅喆：如何投资科技领域？坚守技术驱动，敬畏并影响周期的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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