目錄

• 前言
• 一、流動性池和流動性提供者
• 二、恒積公式
• 三、 自動做市商變體
• 總結

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前言

自動化做市商 (AMM) 是去中心化金融 (DeFi) 生態系統的一部分。它們允許數字資產通過使用流動性池而不是傳統的買賣雙方市場以無需許可和自動的方式進行交易。AMM 用戶為流動性池提供加密代幣，其價格由恒定的數學公式確定。流動性池可以針對不同的目的進行優化，并被證明是 DeFi 生態系統中的重要工具。
自動做市商(AMM) 允許通過使用流動性池而不是傳統的買賣雙方市場，在未經許可的情況下自動交易數字資產。在傳統的交易平臺上，買賣雙方為資產提供不同的價格。當其他用戶發現列出的價格可以接受時，他們執行交易，該價格成為資產的市場價格。股票、黃金、房地產和大多數其他資產都依賴這種傳統的市場結構進行交易。但是，AMM 有不同的資產交易方法。

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一、流動性池和流動性提供者

流動性是指一種資產在不影響其市場價格的情況下轉換為另一種資產（通常是法定貨幣）的難易程度。在 AMM 發揮作用之前，流動性對以太坊上的去中心化交易所(DEX) 來說是一個挑戰。作為一項界面復雜的新技術，買賣雙方的數量很少，這意味著很難找到足夠多的人愿意定期進行交易。AMM 通過創建流動性池并為流動性提供者提供向這些池提供資產的激勵來解決流動性有限的問題。池中的資產越多，池的流動性越強，去中心化交易所的交易就越容易。

在 AMM 平臺上，用戶不是在買賣雙方之間進行交易，而是針對一個代幣池（流動性池）進行交易。流動性池的核心是一個共享的代幣池。用戶向流動性池提供代幣，池中代幣的價格由數學公式確定。通過調整公式，可以針對不同目的優化流動資金池。

任何擁有互聯網連接并擁有任何類型的ERC-20 代幣的人都可以通過向 AMM 的流動性池提供代幣來成為流動性提供者。流動性提供者通常會通過向池中提供代幣來賺取費用。該費用由與流動資金池交互的交易者支付。最近，流動性提供者也能夠通過所謂的“收益農業”以項目代幣的形式賺取收益。

二、恒積公式

AMM 已成為 DeFi 生態系統中交易資產的主要方式，這一切都始于以太坊創始人 Vitalik Buterin 的一篇關于“鏈上做市商”的博客文章。AMM 的秘密成分是一個可以采用多種形式的簡單數學公式。最常見的一種是由 Vitalik 提出的：

tokenA_balance(p) * tokenB_balance(p) = k

并被 Uniswap 推廣為：

x * y = k

由“k”表示的常數意味著資產的恒定余額決定了流動性池中代幣的價格。例如，如果 AMM 擁有以太 (ETH) 和比特幣 (BTC) 這兩種易波動的資產，每次購買 ETH 時，由于池中的 ETH 比購買前少，因此 ETH 的價格會上漲。相反，隨著池中 BTC 的增多，BTC 的價格會下跌。池保持恒定平衡，池中 ETH 的總值將始終等于池中 BTC 的總值。只有當新的流動性提供者加入時，池的規模才會擴大。從視覺上看，AMM 池中的代幣價格遵循由公式確定的曲線。

在這種恒定的平衡狀態下，買入 1 個 ETH 會使 ETH 的價格沿曲線略微上漲，而賣出 1 個 ETH 會使 ETH 的價格沿曲線略有下降。ETH-BTC 池中的 BTC 價格則相反。不管價格如何波動，最終都會回到反映相對準確的市場價格的平衡狀態。如果 AMM 價格與其他交易所的市場價格相差太遠，該模型會激勵交易者利用 AMM 與外部加密交易所之間的價格差異，直到再次達到平衡。

常數公式是 AMM的獨特組成部分——它決定了不同 AMM 的功能。

三、 自動做市商變體

在 Vitalik Buterin 最初呼吁自動化或鏈上貨幣市場的帖子中，他強調 AMM 不應成為去中心化交易的唯一可用選擇。相反，需要有多種交易代幣的方式，因為非 AMM 交易所對于保持 AMM 價格的準確性至關重要。然而，他沒有預見到的是 AMM 的各種方法的發展。

DeFi 生態系統發展迅速，但出現了三種主要的 AMM 模型：Uniswap、Curve和Balancer。

Uniswap 的開創性技術允許用戶使用任意一對 ERC-20 代幣以 50/50 的比例創建流動性池，并已成為以太坊上最經久不衰的 AMM 模型。

Curve 專注于創建穩定幣等類似資產的流動性池，因此在解決流動性有限問題的同時，提供了業內一些最低利率和最有效的交易。

Balancer 允許用戶以任意比例創建多達八種不同資產的動態流動性池，從而擴展了 Uniswap 的限制，從而擴展了 AMM 的靈活性。

總結

AMM 是以太坊和去中心化金融 (DeFi)獨有的金融工具。這種新技術是去中心化的，始終可用于交易，并且不依賴于買賣雙方之間的傳統互動。這種交換資產的新方法總體上體現了以太坊、加密和區塊鏈技術的理想：沒有任何實體控制系統，任何人都可以構建新的解決方案并參與其中。
盡管自動化做市商利用了一項新技術，但它的迭代已經證明是快速發展的 DeFi 生態系統中必不可少的金融工具，也是行業成熟的標志。

總結

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