近年來，新能源的熱度居高不下，頂著賽道光環，2月17日證監會發表信息顯現，廣州明美新能源股份有限公司（簡稱明美新能）首發上市取得通過。公司方案掛牌深交所創業板，并方案募資4.50億元，A股新能源鋰電池賽道再迎新勢力。

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招股書顯現，明美新能是一家從事鋰離子電池模組研制、生產和銷售的企業，該公司最早從為消費電子提供拼裝電池發家，當時鋰電池模組首要覆蓋了消費電子、工業電子設備、二輪電動車、動力和儲能等范疇。

事實上，“鋰離子電池模組”首要由電芯、智能辦理體系（首要為BMS辦理體系）和結構件構成，是由若干電芯經由并聯及串聯，連接成鋰離子電池模組。

但從明美新能的事務模式來看，電池模組所需的元器件——電芯、電子元器件、結構件等原材料均由外購所得，公司自主研制的先進技能，首要在電池智能辦理體系和結構研制規劃環節。簡略來說，明美新能就是一家有技能的“電池拼裝廠”。

陳述期內，明美新能的產品原材料本錢占主營事務的本錢超過了85％，是產品首要本錢構成部分。因而，上游原材料的價格動搖，將極易影響公司本錢費用。電芯、電子料、五金、PCB、塑膠件和包材等原材料價格，相同受有色金屬、塑料原料等大宗原材料商場價格動搖的影響。2020年下半年以來，部分電芯和電子料受新冠疫情、地緣政治和商場需求上升的影響，面對一定的供給短缺風險。

受疫情影響，明美新能在過去幾年里成績呈現明顯動搖。2019年至2021年，公司營業收入分別為23.64億元、21.02億元和28.22億元，同期歸母凈贏利分別為0.50億元、0.32億元和0.69億元。

從事務上來看，明美新能從消費電子發家，收入也首要由其奉獻。公司首要為消費類電子手機、筆記本電腦、掃地機等提供拼裝電池，OPPO集團、斑馬技能、霍尼韋爾、緯創、前景科技集團、環鴻電子、偉創力、大陸集團和科沃斯等公司均是明美新能的客戶。憑仗價格競爭優勢，公司產品也走向外貿出口。

但消費電子天花板現已近在咫尺。2019-2022年上半年陳述期內，明美新能消費電子類產品銷售收入分別為14.36億元、12.29億元、13.56億元和5.65億元，占主營事務收入的份額分別為62.51%、61.72%、51.10%和40.19%。

此前，OPPO集團一直是明美新能第一大客戶，乃至一度奉獻了公司超40%的營收。但2020年受疫情、智能手機商場競爭加重影響，智能手機出貨量下降，公司智能手機首要客戶 OPPO集團2020年對公司智能手機電池的采購金額降低2.21億元。

在看到消費電子商場遇冷后，明美新能把目光也瞄向了高速成長的工業手持設備商場，以及儲能、動力電池范疇。

2019到2022年上半年，明美新能的儲能類電池模組事務收入分別為276.61萬元、4075.85萬元、2.98億元和2.81億元，呈爆發式增加。動力和儲能類電池的營收增加較快，也直接拉動了明美新能的營收水平。工業手持設備鋰電池產品的銷量相同增加可觀。

但從職業視點來看，明美新能布局儲能、動力電池范疇時間不長，且涉足產業鏈上下游不深，與可比企業平均值仍相差較大。

招股書中，明美新能選取了欣旺達、珠海冠宇、德賽電池、順達科技等6家公司為可比企業，從2019年至2021年這些企業營收的平均值均超過120億元，欣旺達2021年更是達到了373.59億元，明美功能與其比較仍距離不小。

與這些同行比較，他們之中的大部例如欣旺達等都現已實現了電芯自產，在上游原材料范疇不必受制于人。明美新能比較之下，對上游供給鏈控制程度更低，中心原材料的價格動搖極易影響公司盈利水平。

反映在歸納毛利率上，明美新能的水平也低于同行。陳述期內，明美新能的歸納毛利率為11.25％、12.47％、10.65％和11.15％。2021年較2020年降低1.82％，明美新能在財報中解說稱首要受產品結構變動、商場競爭的歸納影響所致。對比4家同行可比企業的同期均 值則分別為13.05％、13.89％、13.10％和12.40％。

在首輪問詢回復中，明美新能還解說了對供給商與客戶存在重疊的問題。

財報顯現，陳述期內公司對前五大客戶的算計銷售收入占當期營業收入的份額分別為74.75%、62.73%、53.83%和46.94%，客戶集中度相對較高。公司解說稱首要由于客戶在各職業都是知名終端設備廠商，商場占有率高。另外，明美新能的前五大供給商與前五大客戶名單中，均呈現了塔菲爾集團、雙一力、前景科技集團、中能集團等公司。

明美新能解說稱，公司與同為前五大客戶和前五大供給商的塔菲爾集團的合作協議中存在“最優惠價格”、“合作開發”等條款。其間“最優惠價格”系指兩邊在戰略合作過程中，在保證兩邊各自合理贏利水平的基礎之上，給予對方不高于第三方的報價。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的九龙证券|消费电子遇冷后转向动力储能赛道，但毛利率仍弱于同行的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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