今年，華爾街漲幅最大的股并不是知名的FAANG，有不少黑馬股價表現(xiàn)尤為亮眼。全年漲幅最多的前三家企業(yè)分別是：Roku全年漲幅達到329.50%；Sea Limited全年漲幅為246.38%；三倍做多半導(dǎo)體全年漲幅為231.77%。其中，來自東南亞的互聯(lián)網(wǎng)巨頭Sea Limited今年的漲幅倒是有點出入意料。

近兩年，東南亞互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在全球的影響力有不斷提升，以亞馬遜、沃爾瑪、阿里巴巴、騰訊等都在加大資本入局這個市場。在外部資本力量加持，加上本土互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)Sea Limited、Lazada、Grab等實力派的努力下，這也推動了東南亞互聯(lián)網(wǎng)市場的發(fā)展。為何Sea Limited今年的股價實現(xiàn)暴漲？在它發(fā)展的背后，到底有哪些天時地利人和的因素助力？

Sea Limited全年累漲超246.38% 甩開眾多科技股巨頭

今年，全球經(jīng)濟市場還是受到很大因素影響，雖說有過艱難期，但到年尾回顧這一年來看，美國股市今年整體表現(xiàn)獲得諸多認可。根據(jù)同花順財經(jīng)報道：今年美股表現(xiàn)之好，大大出乎華爾街的預(yù)料。標準普爾500指數(shù)今年迄今為止?jié)q幅為29.25%，是2013年以來的最佳表現(xiàn)。如果標普500指數(shù)今年的漲幅超過29.6%，則將是自1997年上漲31%以來的最大漲幅。

不僅僅標普500指數(shù)漲幅很高，今年全球股市的市值增長也相當厲害。根據(jù)德意志銀行的計算，2019年全球股市市值增長了17萬億美元左右，總規(guī)模已經(jīng)超過85萬億美元。美國股市能夠創(chuàng)造這么高的市值規(guī)模，背后離不開眾多大型企業(yè)的助力。這些大型公司股價走高也推動了股市整體市值的上行，像蘋果公司股價今年漲幅超過80%，臉書漲幅也接近60%。

盡管科技股FAANG這幾個巨頭在全球的影響力很大，但他們今年全年的股價漲幅卻未能拔得頭籌。根據(jù)美股全年漲幅額度來看，排名前三的企業(yè)分別是Roku、Sea Limited、三倍做多半導(dǎo)體。其中排名第二的Sea Limited在今年的漲幅超過246.38%，漲幅額度遠遠超過FAANG。截止文章發(fā)稿，目前Sea Limited的股價為39.21美元，總市值為174.47億美元。

Sea原名Garena，曾是東南亞估值最高的電商初創(chuàng)公司。2017年10 月 20 日，東南亞電商公司Sea在紐約證券交易所上市，股票代碼為"SE"，開盤價16. 25 美元。上市2年的時間，市值增長超過141%，這個增長速度還是很厲害，也從側(cè)面看出這家東南亞互聯(lián)網(wǎng)巨頭具有不小的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

在競爭激烈的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，來自東南亞的Sea Limited能夠在2019年實現(xiàn)這么高的股價漲幅，足以看出資本市場看好其在未來的發(fā)展。作為美股市場上的"新人"，為何它的股價漲幅能夠趕超"前輩"亞馬遜跟阿里呢？

東南亞互聯(lián)網(wǎng)將迎最好發(fā)展機遇 Sea Limited占據(jù)天時地利人和？

全球股市的大幅攀升在很大程度上是由美股市場主導(dǎo)的。美國股市漲勢廣泛，標普500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和羅素2000指數(shù)今年以來都錄的不俗漲幅。其中優(yōu)質(zhì)潛力股的表現(xiàn)也是相當搶眼，Sea Limited能夠成為其中的一匹黑馬，可以看出它的核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)均在今年獲得不錯的營收增長。在美股研究社看來，Sea Limited受到投資者的偏愛，離不開下面這幾個因素的共同影響。

1、 作為東南亞數(shù)一數(shù)二的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，有資本光環(huán)加持

這兩年，東南亞互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也誕生不少巨頭，以Sea Limited、Lazada、Grab為代表的企業(yè)撐起了這片天下。作為這個市場的領(lǐng)頭軍，Sea Limited的崛起背后自然收獲很高的市場關(guān)注度。能夠在初期就獲得快速發(fā)展，得益于它的商業(yè)模式吸引了不少知名風投機構(gòu)，獲得不低的融資則保證了它在發(fā)展業(yè)務(wù)上有充足的資金。

在上市前，Sea Limited背后的股東實力都很強勁，不僅獲得印尼首富之子和菲律賓富豪John Gokongwei投資，同時在發(fā)展的過程中還有國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊為它保駕護航，且其最大股東為騰訊，多次追投，到上市前騰訊的持股比例達到了39.7%。

頻頻獲得巨頭的垂青，自然也提高了Sea Limited在東南亞互聯(lián)網(wǎng)的影響力，這也為它沖刺上市帶來一波不小的資本關(guān)注。在上市前，Sea Limited估值就達到37.5億美元，資本市場也期待東南亞互聯(lián)網(wǎng)巨頭的爆發(fā)。作為東南亞市場市值最高的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，投資者對它的期待值也很大，前有阿里巴巴、騰訊分別在美股跟港股市場的市值有很大的突破，在東南亞市場孵化出來的本土互聯(lián)網(wǎng)巨頭Sea Limited未來市值增長也有一定的對標企業(yè)作參考。

2、 業(yè)務(wù)覆蓋電商、游戲、電子支付，發(fā)展空間大有望成為超級APP

相對于其它互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，Sea Limited旗下有電商、游戲、電子支付這三輛馬車并駕齊驅(qū)，從業(yè)務(wù)發(fā)展來看，這三個領(lǐng)域都有很高的市場熱度。其中這三大業(yè)務(wù)內(nèi)部能夠?qū)崿F(xiàn)很好的轉(zhuǎn)化，同時在流量角度，游戲、電商，甚至支付能夠相輔相承，逐步閉環(huán)，一旦Sea Limited的業(yè)務(wù)在用戶群產(chǎn)生很強的黏性，生態(tài)閉環(huán)形成后有望讓它的產(chǎn)品成長為一個超級APP。

今年，Sea Limited幾個業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展都還不錯。根據(jù)Q3財報來看，Sea Limited在核心業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)均不錯。電商業(yè)務(wù)營收為2.57億美元，同比增長261.1%，訂單數(shù)量+102.8%yoy，GMV達到$4.6B，+69.9%yoy，take rate 從2.6%漲到5.6%；游戲業(yè)務(wù)營收4.51億美元，同比增長212%。電商跟游戲均能夠?qū)崿F(xiàn)200%的增長，足以看出這兩項業(yè)務(wù)在東南亞用戶群體中有很強的競爭力。

在電商方面，據(jù)外媒報道，Shopee表示，今年"11.11"大促期間，他們在11月11日的第1個小時內(nèi)獲得的訂單量與去年相比增加了3倍，全天24小時共售出7000萬件商品。在游戲方面，G廠不僅自研實力強勁，背靠騰訊在游戲資源方面也是有保障，Sea Limited與騰訊簽署了為期5年的優(yōu)先購買權(quán)。

據(jù)App Annie，縱觀三季度，按照谷歌加蘋果商店總量計算，Free Fire在拉丁美洲和東南亞地區(qū)的手游排行榜中均列用戶消費總金額第一，并且已經(jīng)連續(xù)三個季度名列全球手游下載量排行榜前五。

在電子支付方面，Sea Limited是區(qū)域內(nèi)唯一一家在東南亞四個主要市場印尼、泰國、越南和馬來西亞擁有支付牌照的電子支付服務(wù)商。擁有完整的服務(wù)無銀行賬戶用戶的線下渠道，在其生態(tài)體系內(nèi)，面向Shopee和Garena的用戶群體提供支付服務(wù)。

在三季度財報發(fā)布之后，Sea Limited全年年度預(yù)測更新，其中游戲娛樂業(yè)務(wù)收入將達到17-18億美元，同比增長157.2%-172.3%；在電商業(yè)務(wù)上的收入將為8.8億美元-9.2億美元，同比增長202.7%-216.5%。提前調(diào)高對于全年業(yè)績的增長預(yù)期，可見Sea Limited對下個季度的營收也有信心，這一做法也能夠鞏固投資者對其信任。

3、 東南亞互聯(lián)網(wǎng)市場環(huán)境趨向成熟，未來市場需求潛力大

Sea Limited能夠在短期內(nèi)獲得這么快的發(fā)展，除了自身商業(yè)模式路徑可行之外，東南亞互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟迎來爆發(fā)也是一個決定性的因素。根據(jù)谷歌和新加坡政府投資公司淡馬錫聯(lián)合發(fā)布的最新報告，在扎實的互聯(lián)網(wǎng)用戶基礎(chǔ)，和與日俱增的用戶使用支撐下，東南亞互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟到2025年預(yù)計商品總價值 (GMV) 將超過2,400億美元，比2016的報告估值高出近400億美元。

除了市場發(fā)展規(guī)模很有潛力，東南亞的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境也在逐漸改善，尤其是智能手機普及推動了用戶手機上網(wǎng)的需求。市場研究機構(gòu) Canalys 發(fā)布的最新報告也顯示，東南亞智能手機市場在2019年第二季度出貨量同比增長2%，而中國智能手機品牌占據(jù)東南亞地區(qū)出貨量的62%，表現(xiàn)優(yōu)于亞洲其他地區(qū)和中國地區(qū)。

東南亞共有11個國家，總?cè)丝诩s為6.5億，大致相當于半個中國的人口數(shù)量。其中，20-45歲年齡段的人占總?cè)丝诘?5%以上，87%都分布在其中6個國家，即印度尼西亞、菲律賓、越南、泰國、馬來西亞和新加坡。截至2019年6月，東南亞地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)滲透率已經(jīng)超過60%。從這個數(shù)據(jù)來看，東南亞的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)慢慢走上正軌。

在客觀環(huán)境利好的影響下，這自然會推動Sea Limited在東南亞各個地區(qū)的發(fā)展，尤其是它的電商、游戲這兩個業(yè)務(wù)是年輕用戶群體最感興趣的網(wǎng)上服務(wù)。規(guī)模龐大的年輕用戶群體成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)消費的新勢力，在用戶規(guī)模方面，Sea Limited在Q3季度活躍用戶達到3.211億，同比增長82.3%，其中付費用戶占比從4.1%提升到了9.1%，ARPU從$0.8提升到了$1.4。

隨著Sea Limited繼續(xù)在用戶規(guī)模方面實現(xiàn)增長，這也會有利于它進一步推動旗下業(yè)務(wù)在東南亞的發(fā)展，一旦越來越多用戶習慣使用Sea Limited提供的電商、游戲、電子支付等服務(wù)，Sea Limited從每個用戶身上賺取的費用也會更大，這自然會有很大潛力提高它的市值增長。

結(jié)語：
回顧Sea Limited今年一年的發(fā)展，整體表現(xiàn)還是可圈可點，股價漲幅也證明了它這一年受到不少投資者的偏愛。當然推動它的股價增長的主要動力還是在于Sea Limited的三大核心業(yè)務(wù)均保持不錯的同比增長，這說明它在東南亞市場的競爭力還是很大，未來能否繼續(xù)維持一個穩(wěn)定的增長勢頭尤為關(guān)鍵。

在美股研究社看來，Sea Limited目前還未解決虧損問題，在Q3季度 Sea公布的季度虧損為2.061億美元。對于投資者而言，Sea Limited能否盡快扭轉(zhuǎn)虧損局面很重要，這個因素或?qū)⒃诿髂暧绊懙剿墓蓛r表現(xiàn)。進入2020年，東南亞的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭加劇，Sea Limited能否繼續(xù)在電商、游戲、支付業(yè)務(wù)上實現(xiàn)更大突破，尤其是拉開跟Lazada的競爭差距更重要。

本文來源：美股研究社

總結(jié)

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