比特大陆招股书讲了个AI的故事，但资本市场愿意听吗？
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9月26日，比特大陸于港交所網(wǎng)站披露招股說明書，正式啟動(dòng)香港上市計(jì)劃，不同于以往任何一家科技企業(yè)IPO，作為礦機(jī)巨頭和算力霸主的比特大陸上市，被視為加密貨幣極客圈走向大眾的標(biāo)志性事件，但在此之前，它還得先經(jīng)歷一場(chǎng)傳統(tǒng)資本市場(chǎng)的大考。
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招股書的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相當(dāng)亮眼，營收方面，由2015年的1.37億美元，增長至2017年的25.17億美元，年復(fù)合增長率達(dá)328.2%，2018年上半年的營收28.46億美元，同比再增936.6%；利潤方面，2018年上半年凈利潤為7.43億美元，與2017年上半年的8300萬美元相比，年增幅高達(dá) 794.8%，盈利能力超越了市值近4000億港元的小米。
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然而，就如硬幣有正反兩面，無限風(fēng)光背后，風(fēng)險(xiǎn)也在不期而至。對(duì)于吳忌寒和詹克團(tuán)，還有比特大陸的整個(gè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，真正的考驗(yàn)才剛剛開始。
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根據(jù)招股書，截止2018年上半年，比特大陸的礦機(jī)的收入占比高達(dá)94.3%，同時(shí)總資產(chǎn)有28%是來自于加密貨幣，在2017年下半年牛市的時(shí)候，S9礦機(jī)的售價(jià)最高去到6499美元，而到了今年6月份，S9已經(jīng)跌到649美元，從頂峰到低谷，跌去了整整90%。
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比特大陸對(duì)目前所持有的將近9.9億美元的加密貨幣進(jìn)行了1億美元的減值撥備，約占總價(jià)值的10.37%，但需要注意的是，由于招股書中是按成本法入賬，不會(huì)對(duì)其在各會(huì)計(jì)期間按公允價(jià)值進(jìn)行重估，所以反映在報(bào)表上的這1億美元的減值撥備還只是相對(duì)保守的估算。然而加密貨幣總市值從最高峰的超8000億美元，到現(xiàn)在的2000億美元，已經(jīng)下降了近75%。
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這里反映的一個(gè)核心問題就是，比特大陸的盈利，嚴(yán)重受到加密貨幣行情的影響。高比重加密貨幣資產(chǎn)本身的價(jià)值波動(dòng)，價(jià)格劇烈波動(dòng)嚴(yán)重影響礦機(jī)的售價(jià)和銷量，都使比特大陸處于一個(gè)極度被動(dòng)的位置。然而這還只是表象，比特大陸目前的最大不確定，來自于它的技術(shù)突破速度是否能快速跟上市場(chǎng)對(duì)高性能礦機(jī)快速更新迭代的需求。
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從目前情況來看，比特大陸似乎壓力不小。
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S9礦機(jī)之后，比特大陸再也沒有推出過突破性的礦機(jī)產(chǎn)品，對(duì)于傳聞已久的7nm專業(yè)芯片，也遲遲沒有落地，反而由一家叫OKEANOS的臺(tái)灣半導(dǎo)體芯片公司首先流片成功。在今年8月份，這家公司在臺(tái)積電流片成功后，還率先在同月完成了芯片封裝和功能性能測(cè)試，這是超出所有人預(yù)料的。
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前有OKEANOS，后有嘉楠耘智和神馬礦機(jī)，加上日本IT巨頭GMO，在7nm專業(yè)芯片這條賽道上，比特大陸的腳步明顯有些遲緩。但招股書出來后，我們發(fā)現(xiàn)，不能再僅僅從挖礦芯片行業(yè)地位的維度去衡度比特大陸的價(jià)值，因?yàn)樵缭?015年，它的火力指向，已經(jīng)到達(dá)了時(shí)代更前沿的AI芯片領(lǐng)域。
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有人做過統(tǒng)計(jì)，整個(gè)招股書中，提到“AI”203次，“人工智能”8次，“AI芯片”70次，而“區(qū)塊鏈”不過95次。或許就像吳忌寒說的，本質(zhì)上，比特大陸是一家高性能計(jì)算芯片企業(yè)。
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但從決定轉(zhuǎn)型AI芯片的那一刻起，也就注定了等待著比特大陸的，將是一場(chǎng)異常艱難的戰(zhàn)役。而比特大陸，已經(jīng)做好足夠的準(zhǔn)備了嗎？
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?AI芯片攻堅(jiān)戰(zhàn)已經(jīng)打響?
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今年5月份，吳忌寒曾公開揚(yáng)言，未來5年內(nèi)，公司40%的收入可能來自AI部門。但目前來看，比特大陸離這個(gè)目標(biāo)，還有很長的一段距離。
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招股書顯示，截止2018年上半年，94.3%的收入來自于礦機(jī)銷售，自營挖礦占3.3%，礦池運(yùn)營和礦場(chǎng)服務(wù)約合2.3%，由此大致可以推斷出，AI芯片的收入還不到比特大陸整體收入的0.0002%，也就是說，還不到43.6萬美元。
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截止到現(xiàn)在，比特大陸的AI芯片已經(jīng)推出了兩代，分別為2017年第二季度推出的BM1680和2018年第一季度推出的BM1682，皆應(yīng)用于云端推斷。最新一代的AI芯片，也即將于2018年第四季度推出。
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比特大陸的AI芯片主要針對(duì)云端訓(xùn)練及推斷，目前全球在做同類產(chǎn)品的，只有Google和英偉達(dá)兩家大公司，但這兩家公司已經(jīng)幾乎占據(jù)了人工智能處理領(lǐng)域80%的市場(chǎng)份額。
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目前，AI芯片主要的使用場(chǎng)景可以分為云端（服務(wù)器端）和終端兩大類。云端AI芯片的特點(diǎn)是性能強(qiáng)大、能夠同時(shí)支持大量運(yùn)算、并且能夠靈活地支持圖片、語音、視頻等不同AI應(yīng)用。終端AI芯片則需要嵌入到設(shè)備內(nèi)部，它們的特點(diǎn)是體積小、耗電少，而且性能不需要特別強(qiáng)大，通常只需要支持一兩種AI能力，如華為的手機(jī)AI芯片麒麟970就是終端芯片。
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目前巨頭們競爭最激烈的戰(zhàn)場(chǎng)在云端芯片。在云端上，以英偉達(dá)的GPU為主導(dǎo)，其GPU特別適合用于如今的主流AI算法——深度學(xué)習(xí)的訓(xùn)練，在專用芯片上，比特大陸最大的對(duì)手是谷歌TPU。谷歌TPU的來頭可不小，當(dāng)初將中國圍棋天才少年柯潔打敗的AlphaGo（阿爾法狗）就是靠AI芯片“TPU”提供的強(qiáng)大算力。
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TPU本質(zhì)上是一種ASIC專用芯片，它相對(duì)于GPU最大的優(yōu)勢(shì)是效率更高、而成本更低，一旦AI算法相對(duì)穩(wěn)定，ASIC有望成為最主流的芯片形態(tài)。但盡管比特大陸在ASIC芯片設(shè)計(jì)上有較豐富的經(jīng)驗(yàn)，但在谷歌、Intel等實(shí)力強(qiáng)勁的互聯(lián)網(wǎng)巨頭面前，比特大陸的優(yōu)勢(shì)尚未凸顯。更何況，在FPGA、DSP、類腦芯片等處理器架構(gòu)上，還有非常多強(qiáng)勁的對(duì)手，如Intel、IBM。
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Compass Intelligence公布的全球AI芯片榜單
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由于AI芯片目前在終端應(yīng)用極少，所以榜單頭部的排名可以近似的認(rèn)為就是云端AI芯片的目前市場(chǎng)格局。從上圖中可以看到，目前云端AI芯片，幾乎已經(jīng)被傳統(tǒng)巨頭控制，那留給比特大陸的空間，到底還有多少。
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然而，比特大陸的對(duì)手還不僅僅是外國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，在國內(nèi)，更多的攪局者正在出現(xiàn)。2017年，粗略估算就有數(shù)十家初創(chuàng)公司對(duì)外宣布要做AI芯片，寒武紀(jì)、地平線、深鑒科技就是其中的佼佼者。寒武紀(jì)在2017年8月宣布完成1億美元A輪融資，戰(zhàn)略投資方包括阿里巴巴、聯(lián)想、科大訊飛，可謂國內(nèi)AI芯片界首個(gè)獨(dú)角獸。
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目前呈現(xiàn)的局面是，云端市場(chǎng)已被巨頭瓜分殆盡，創(chuàng)業(yè)公司要搶占一席之地尚且困難，更別說建立自己的護(hù)城河，而且芯片又是一個(gè)非常燒錢的硬件，研發(fā)周期和成本都非常高，成功率也很難有保證，出了一點(diǎn)紕漏，損失的都是千萬元以上，短時(shí)間內(nèi)回本都非常困難，更別說實(shí)現(xiàn)盈利，而資本市場(chǎng)，愿意給比特大陸這個(gè)時(shí)間嗎？
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毫無疑問，比特大陸正試圖通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，邁進(jìn)新的歷史進(jìn)程。比特大陸曾表示，融資后會(huì)更致力于人工智能的加速服務(wù)，但前提是，它得先獲得資本市場(chǎng)的接納。在目前AI芯片營收幾乎可以忽略不計(jì)，海內(nèi)外科技巨頭擠壓的環(huán)境下，比特大陸想講一個(gè)人工智能的故事，但資本市場(chǎng)愿意聽嗎？
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欲戴王冠，必承其重。在AI芯片這條賽道上，比特大陸要走的路，或許比想象中的，要更長得多。
總結(jié)
以上是生活随笔為你收集整理的比特大陆招股书讲了个AI的故事，但资本市场愿意听吗？的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。
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