今天，我們一起來看看中信證券《計算機行業“智能網聯”系列專題報告：5G應用大幕開啟》。

ps：報告完整版下載方式見文末。

01

5G應用大幕開啟，四大領域迎全面機遇

• 一圖縱覽5G四大領域全面機遇

2019 年中國進入 5G 商用元年，隨著 5G 牌照、5G 通信設施、5G 通信協議、5G 終端的全面加速，5G 應用將登歷史舞臺，引燃萬億級市場。我們認為，2020 年將成為 5G 應用決勝之年，低時延、大容量、大連接、基礎設施等四大領域將迎來全面機遇。

為此我們特意梳理 5G 應用四大領域并繪制相關領域潛在標的一覽圖，縱覽 5G 應用全面機遇。

• 5G牌照、通信設備、終端加速落地，5G應用土壤已備

2019 年 6 月 6 日，工信部正式向中國電信、中國移動、中國聯通、中國廣電發放 5G 商用牌照，5G 商用迎來里程碑，中國正式進入 5G 商用元年。除牌照問題得到最終確認外， 預計 5G 通信設備和 5G 終端將在 2020 年實現大規模突破式增長，進一步催化 5G 應用落 地窗口期加速到來。

（1）5G 基站：自 2019 年 6 月份正式啟動 5G 商用起，截至 2019 年年底，全國共 建成 5G 基站超 13 萬個，2020 年 5G 基站建設步伐有望加速，我們預計 2020 年我國將 部署超過 40 萬個 5G 基站，力爭至 2020 年底實現全國所有地級市覆蓋 5G 網絡。

（2）5G 協議：5G 協議制定分為兩個階段，分別對應 R15 和 R16 兩個協議版本。R15 版本定義 eMBB 業務場景的相關標準，已經于 2018 年 6 月協議凍結。R16 版本主要定義 mMTC 以及 uRLLC 兩個業務場景，預計將于 2020 年 3 月凍結。2020 年，5G 標準 可以提供全業務場景 eMBB、mMTC、uRLLC 的支持能力，支持并實現全球商用。

（3）5G 手機：2019 年下半年起，5G 手機逐步發布，新發布款數及月銷量總體呈迅 速上升態勢，中國信通院數據指出，2019 年 12 月，5G 手機國內出貨量已達 541.4 萬部， 占比達 17.8%，新上市 11 款，占比達 31.4%，截至 2019 年底，國內市場 5G 手機出貨量 超過 1377 萬部。未來 5G 終端推廣將繼續加速，5G 手機快速覆蓋，并將有望帶動國內智 能手機出貨量 2020 年增長率回歸增長。據 IDC 預測，在未來短期內，國內 5G 終端出貨 數量將會領先 5G 網絡用戶數，至 2021 年，20%的商用手機將通過 5G 連接。

• 5G應用登歷史舞臺，三大特性+基礎設施引領未來

在此時點，隨著由 G 端引導的 5G 通信基站及協議標準的完善以及 C 端 5G 終端的加 速推廣，我們認為，5G 相關應用將登上歷史舞臺，成為未來 B 端的主要行業機遇，5G 算力和 5G 安全的支撐將在 5G 應用的發展過程中持續受益。

在垂直細分領域中，低時延、大容量、大連接為 5G 的三大應用場景。

（1）eMBB（大容量）：增強移動寬帶，如超高清、AR/VR、云游戲等大流量移動寬 帶業務；

（2）mMTC（大連接）：海量物聯通信，如泛在電力物聯網、智能家居、智慧城市等 大規模物聯網業務。

（3）uRLLC（低時延）：高可靠低時延通信，如無人駕駛、工業控制等業務；

5G 發展初期，以增強帶寬業務 eMBB（大容量）為主，預計 eMBB 將在 2020 年廣 泛應用。具體來說，eMBB 包含遠程教育、個人云桌面、車聯網、無線視頻監控等領域， 5G 將釋放帶寬業務的傳輸速率限制，eMBB 業務將會在 5G 發展初期有較大的應用空間。

5G 發展中后期，mMTC（大連接）和 URLLC（低時延）將會賦能 5G 的全面布局。mMTC 業務包括智慧城市、智能家具等，是萬物互聯的基礎。而 URLLC 的典型場景是 L4 級別以上的無人駕駛。隨著 5G 技術的逐漸成熟，各個領域的 5G 應用將會全面落地。

此外，5G 算力和 5G 安全作為 5G 應用的重要支撐，將于 5G 應用發展各個階段實現 全方位的保駕護航，其需求或先于 5G 應用釋放，以應對和支撐 5G 應用的全面爆發。

02

低時延：車聯網、工業互聯網，共迎政策及產業共振

• 政策加碼，車聯網、工業互聯網成提振經濟新方式

汽車行業政策高度顯著提升，11 部委聯合落章加速車聯網發展。

工業互聯網在疫情防控和經濟社會發展工作部署中被重點提出。中共中央政治局 2 月 21 日召開會議，研究新冠肺炎疫情防控工作，部署統籌做好疫情防控和經濟社會發展工作。會上指出要積極擴大有效需求，促進消費回補和潛力釋放，發揮好有效投資關鍵作用，加大新投資項目開工力度，加快在建項目建設進度。加大試劑、藥品、疫苗 研發支持力度，推動生物醫藥、醫療設備、5G 網絡、工業互聯網等加快發展。其中，生 物醫藥、醫療設備為控制疫情相關， 5G 網絡和工業互聯網則或將更多肩負經濟建設使命。

我們認為，車聯網和工業互聯網在政策加碼的背景下，或有望形成政策和產業的共振， 長期看，車聯網和工業互聯網或有望成為我國未來提振經濟新形式。

• 車聯網：汽車行業從制造導向轉向科技導向的尖兵

車聯網是 5G 技術的核心領域，廣泛受益 5G 各項特性。我們在此主要選擇車聯網行 業對 5G 低時延進行剖析和梳理。5G 技術的核心優勢在于低時延、高帶寬、海量連接。對應地，低時延使得汽車的數據和信息可以快速交互，高帶寬使得車聯網信息的傳輸具備更大的容量，同時可以保證傳輸速度，海量連接指單車可接入的連接數更高，車輛與周邊設施進行高可靠的配合，實現車路協同。

我們認為，5G 的優勢可以在車聯網上得到較好的 體現，車聯網將是 5G 的核心受益者，未來發展具備較強的確定性。

國內車聯網市場巨大，未來車聯網市場規模有望進一步高速增長。智研咨詢數據顯示， 2015 年全球車聯網滲透率為 10%，我國滲透率為 7%，而預計到 2020 年，全球和我國車聯網滲透率將分別超過 20%和 24%，我國車聯網滲透率將超過全球平均水平。

而從車聯網市場規模維度來看，2016 年我國車聯網市場規模 366.4 億元，2018 年上升至 486 億元， 增速穩定在 14%左右。到 2020 年，隨著 5G 技術的推廣應用、V2X 的技術發展以及用戶消費水平的進一步提高，我國車聯網市場規模進一步高速增長。

長期看，5G 助力車聯網由智能網聯向智慧出行服務階段演進。車輛網發展可分為三個階段，第一階段以車企為主導，包括影音等功能性車載信息服務；第二階段是智能網聯 服務階段，包括基于車聯網平臺的智能網聯服務和基于 C-V2X 的車路網云協同服務階段；第三階段是智慧出行服務階段，自動駕駛將全面落地?，F在正處于智能網聯服務階段，以 LTE-V2X 為代表的 C-V2X 技術快速演化，5G 助力推動下，未來 L4 級別以上的智能駕駛 有望實現。

（1）細分領域之車載

車載方面，自動駕駛和軟硬件將成為車聯網時代汽車發展的主要角力點。特斯拉對OTA 技術及自動駕駛技術進行了持續的研發和升級，造就了特斯拉在智能網聯時代獨特的行業優勢。目前，自動駕駛和車載軟硬件升級也成為傳統零部件廠商和整車廠的進化方向， 科技將代替傳統制造引領汽車行業的再一次升級和格局變化。

（2）細分領域之V2X

智能互聯方面，車聯網的關鍵是實現車與外界（V2X）的信息交換。V2X 依靠搭載先進的車載傳感器、控制器、執行器等裝置，并融合現代通信與網絡技術，實現車與 X（人、 車、路、后臺等）智能信息的交換共享。搭載 V2X 系統的汽車具備復雜的環境感知、智能 決策、協同控制和執行等功能，可實現安全、舒適、節能、高效行駛，最終實現車路協同。

C-V2X 技術將向 5G 版本平滑演進，網絡切片技術大幅降低時延升級 V2X 服務體驗。?C-V2X 是基于移動蜂窩網的新技術，它的技術演化及商用處于驗證階段。目前代表性技術 LTE-V2X 以 LTE 蜂窩網絡作為基礎，在市場上具有較高的認可度。隨著 5G 的商用和車載 技術的進一步成熟，5G 需求的演化版本 5G-V2X 將會逐步被采用。

隨著 5G 基數設施的滲透率提升，C-V2X 有望無縫對接，在低時延、高帶寬、海量連接的屬性下，進一步升級 V2X 服務體驗。5G 的網絡切片可提供始終如一的低時延和高速 率服務保障，這對于安全性要求極高的自動駕駛領域尤為關鍵。從下圖的實際測量數據看， 我們能看到在網絡切片的保障下，信號的傳輸速率和時延基本能夠保持穩定，而無網絡切 片下，時延現象非常明顯，且數據傳輸并不穩定。

• 車聯網相關標的梳理（略）

03

大容量：超高清萬億空間正值當打之年

• 超高清：超高清容量呈冪級增加，廣播電視領域先行

超高清視頻是 5G 大容量所對應的代表性產業，分辨率較上代呈冪級增加，色域、色深、幀率等指標均有大幅提升。

分辨率上，1080P 向 2K 僅是小幅提升，2K 向 4K 則是大 幅躍進。從分辨率上看， 1080P 為美國電影電視工程師協會 SMPTE 所制定的標準， 而 2K、 4K 為數字電影聯盟 DCI 所制定的標準，1080P 是指垂直像素為 1080，其分辨率大小為 1920x1080，而 2K 是指水平像素為 2048，垂直像素未指定，通常為 2048x1080，1080P 與 2K 的總像素相差并不大。

而超高清（UHD）像素為 3840x2160，4K 像素通常為 4096x2160，相較于 2K，超高清和 4K 在總像素上提升近 4 倍。更甚者，2K 向 4K、4K 向 8K 的演進在總像素上呈現為冪級的非線性加速增長，使得視頻大小大幅提升，對網絡帶寬的要求將加速提升。

除分辨率外，超高清視頻在色域、色深、幀率等指標上亦有較大的提升要求，將帶來額外的視頻處理和轉換工作。

5G 大容量特性對傳輸條線的支撐，將 對超高清 4K 的普及起到重要的催化作用。超高清的實現需要產業鏈各個環節均滿足超高清的技術要求，并且，超高清視頻容量提升對產業鏈相關設備的要求提升效果類似摩爾定律。我們認為，產業鏈內支持超高清的設備及器件在量價等兩個維度較上代均有望加速提 升。

超高清是 VR/AR 的基石和保障。VR 目前給人造成的眩暈感主要是由于出現畫面和大腦預期畫面即人眼所見的不匹配，主要是清晰度和時延兩個方面影響。其中，清晰度方面， 目前業內普遍認為 VR 設備至少需要 8K，實際上，看電視看到的只是人類視覺信息量中的一部分，而 VR 看到的信息量則比看電視大的多，因此分辨率需要較電視大好多倍。因此， VR 產業發展，超高清是必經之路。

政策力推超高清，產業規模將達 4 萬億。2019 年 2 月 28 日，工業和信息化部、國家廣播電視總局、中央廣播電視總臺等三部門聯合印發了《超高清視頻產業發展行動計劃 （2019-2022 年）》（簡稱“超高清行動計劃”） ，引導視頻產業向 4K、8K 的升級轉換，計 劃指出，到 2022 年，我國超高清視頻產業總體規模超過 4 萬億元，4K 產業生態體系基本完善，8K 關鍵技術產品研發和產業化取得突破。

超高清建設時間軸整體協同 5G 基建，廣播電視領域有望先行。時間角度上，2020 年為 5G 基建關鍵年，行動計劃指出，2020 年前，超高清體系設備將協同 5G 基建進行初 步提升，為大規模應用樹立試點，相關訂單有望開始顯現，待產業鏈條線基本就位后，2020 年后市場有望大規模釋放。超高清行動計劃戰略聚焦了廣播電視、文教娛樂、安防監控、醫療健康、智能交通、工業制造等 6 大產業應用。

在六大產業中，行動計劃主要針對廣播電視領域制定了大篇幅細化的發展目標。此外，中國廣電亦于 2019 年獲得了 5G 商用牌照，協同廣電超高清建設，2020 年 1 月，中央廣播電視總臺 2020 年春節聯歡晚會 5G+8K/4K/VR 創新應用啟動，8K 版春晚已面世。

我們認為，在 5G 超高清的行業發展趨勢中，廣播電視行業將成為 5G 超高清建設的排頭兵，以 IPTV、運營商、電視臺為核心圈的超高清視頻將率先向4K普及，為超高清其他5大產業應用發展樹立標桿， 制作域、傳輸域、服務域等廣電服務體系超高清產業鏈有望迎來新一輪景氣。

• 超高清相關標的梳理（略）

04

大連接：泛在物聯、智慧城市，開啟物聯世界

• 智慧城市、電力等公用行業為 5G 大連接的主要陣地

智慧城市等公用行業受 5G 拉動強，亦是運營商發展 5G 的主要陣地。據 CB Insights 的報告，能源與公用事業在受 5G 影響最大的前 20 個行業中排名第二，將成為 5G 大連接 的重要陣地。自 2019 年 6 月中國電信、中國移動、中國聯通及中國廣電獲得工信部頒發 的 5G 商用牌照后，當年分別將在至少 40 個城市覆蓋 5G 網絡，加快智慧城市建設，實現 交通、電力、家居、照明等領域傳統商業模式的演進甚至重塑。

智慧城市、電力等公用行業具有廣泛的 5G 應用場景。以智慧電網為例，5G 在智能 電網的典型業務應用場景包括智能分布式配電自動化、毫秒級精準負荷控制、低壓用電信 息采集以及分布式電源。以智慧城市為例，據中國移動《5G 智慧城市白皮書》 ，5G 將深 入公共服務便捷化、城市管理精細化、生活環境宜居化、基礎設施智能化、網絡安全長效化等五大領域，并服務城市安全高效治理類場景、民眾數字化生活場景、產業經濟效率提 升場景等一系列智慧城市場景。

• 泛在電力物聯網：進入第一階段關鍵建設期

泛在電力物聯網是國網未來工作的重心。我們在此主要選擇泛在電力物聯網行業對 5G 大連接進行剖析和梳理。

2019 年 1 月 17 日，國家電網在 2019 年工作會議中提出建設 “三型兩網”世界一流能源互聯網企業戰略目標，提出建設世界一流能源互聯網企業的重 要物質基礎是要建設運營好“兩網”，“兩網”即“堅強智能電網”和“泛在電力物聯網”。

2019 年 3 月 8 日，國家電網建設工作部署電視電話會議上，全面部署泛在電力物聯網建 設，并公布了《泛在電力物聯網建設大綱》，指出公司最緊迫、最重要的任務就是加快推進泛在電力物聯網建設。泛在電力物聯網正式成為繼堅強電網后國網未來工作的重心。

增加連接數為泛在電力物聯網與堅強智能電網的最直接區別。泛在電力物聯網和堅強智能電網共同組成了國網的“兩網”，堅強智能電網。兩網最直接的區別為數據接入范圍 和數據安全保障的蹺板平衡。

堅強智能電網，主要針對電力核心數據，數據安全性較重要，以專網為主確保安全，數據連接量相對較少；泛在電力物聯網，主要針對泛電力圈的數，泛電力圈的數據獲取及分析使用，以公網為主方便用戶，數據連接數較多，安全性要求相對較低。因此，對于泛在電力物聯網，最表觀的變化是連接數的大量增加。

從降本到增收是國網建設泛在電力物聯網的本質要求，通過大連接帶動數據分析及上層應用落地為泛在電力物聯網建設的主要思路。堅強智能電網主要針對發電、輸電、配電 端的“源-網-荷-儲”，面向的是電力成本端，為電網系統降本為主。而泛在電力物聯網的 建設，與堅強智能電網共同形成了能源互聯網，實現了數據流、業務流、能源流等三類信息流的全面獲取，助推數據應用的形成，直接服務于終端客戶。

因此，泛在電力物聯網使得國網以數據為依托的多樣化應用成為可能，豐富了業務種類，增強了電力供給端即國網 與電力需求端客戶的粘性，為國網從能源企業轉型為能源互聯網企業奠定了基礎。

國網穩步推進泛在電力物聯網，2020 年為第一階段的關鍵建設期。2019 年國網出臺 多項政策，穩步推進泛在電力物聯網建設，2019 年 12 月發布的《泛在電力物聯網 2020 年重點建設任務大綱》，指出 2020 年將是泛在電力物聯網建設“三年攻堅”的突破年，國網 2020 年 1 號文件《國家電網有限公司關于全面深化改革奮力攻堅突破的意見》提出了六個方面的重點任務，創新“兩網融合”業務發展體系位列第一。

從建設任務數量上看，2019 年共計 6 個方向 27 項重點建設任務，2020 年，對建設領域重新進行了細化，共設計 8 個 方向 40 項重點建設任務。此外，由泛在帶動的新興能源互聯網業務將面臨具體的創收指 標， 《泛在電力物聯網建設總體方案》指出，2020-2021 年，重點完成試點示范推廣建設， 智慧物聯體系建設初步完成，新興能源互聯網業務收入超 500 億。

• 泛在電力物聯網相關標的梳理（略）

05

5G基礎設施：算力和安全為5G應用持續護航

5G 應用在網絡使用量和用戶依賴度兩個維度的提升，將對 5G 算力和 5G 安全提出更高的要求。

受益于 5G 低時延、大容量、大連接的特性，隨著更多 5G 應用的出現及以往線下業務遷至線上，預計 5G 網絡使用量和數據承載量、用戶業務對 5G 網絡的依賴性均將大幅提升，相對應的將分別催生 5G 算力和 5G 安全性的需求。

作為 5G 應用兩大重要保障，5G 算力和安全需求或先于 5G 應用釋放，以應對和支撐 5G 應用的爆發。

• 5G算力：流量加速爆發，“云+端”算力需求持續旺盛

5G 流量爆發最直接帶動“云+端”整體算力需求。自 2013 年 12 月工信部向三大運 營商發放 TD-LTE 制式牌照，中國正式步入 4G 時代起，截至 2019 年 11 月，國內移動互聯網接入月戶均流量由 139.4MB 增長至 8468.48MB，期間實現 60 倍增長，國內移動互聯網月接入流量總額由 1.35億 GB增長至 108億 GB，期間實現 80倍增長。

5G時代到來， 隨著聯網終端數與連接速度的提升、運營商流量資費持續下降，4G 向 5G 切換將有望帶來流量加速爆發，從需求端直接拉動 5G 相關服務器、邊緣計算等算力需求。

（1）服務器：上游芯片廠收入與下游科技巨頭 Capex 出現雙拐點向上。

下游需求端，北美科技巨頭 Capex 持續回升。北美科技巨頭 Capex 于 2019 年 Q2 實現回升，并于 Q3 呈加速回升態勢。2019 年二季度，微軟、亞馬遜、谷歌、Facebook 等 4 家海外科技巨頭 Capex 總額同比提升 12.9%，較一季度-8.9%的增速有大幅回升，三季度同比增速提升至 16.7%。

上游供給端，英特爾數據中心業務 Q4 大幅超預期。芯片廠商 Intel 數據中心業務于 2019 年第三季度實現 28%的環比增速，同比增長 3.97%，重回增長通道。2019 年第四季度，Intel 數據中心業務同比增速大幅提升至 19%，遠超公司此前給出的 5%的指引，大幅超出市場預期。服務器行業在供給端及需求端的雙向拉動下有望顯現拐點向上趨勢。

（2）邊緣計算：多方角力千億美元邊緣計算市場。

5G 催化下邊緣計算市場將實現高速發展。邊緣計算通過新增“邊緣節點”減輕傳統 云計算架構中云端的帶寬壓力。原有云計算架構通?？梢愿爬椤霸啤堋恕?#xff0c;傳統架構把服務器和存儲器集中放置在一個計算中心，從各個分布式終端涌來的海量數據在中心位置進行統一處理，該模式消耗大量帶寬，流量爆發背景下帶寬壓力不斷加大。

邊緣計算在原有體系上新增了“邊緣節點”，形成了“云—管—邊—端”的典型架構，可大幅減輕云端計算壓力。

IDC 指出，2020 年將有超過 50%的數據需要在網絡邊緣側分析、處理與存儲；到 2021 年，全球云計算市場的規模將達到 5650 億美元，其中邊緣云占比將達到約 20%。

多方發力，角逐邊緣計算賽道。2017 年 6 月，三大運營商、中國信通院、英特爾、 浪潮等公司共同發起電信開放 IT 基礎設施項目 OTII；2018 年 6 月，三大運營商、英特爾、 浪潮、Mellanox、云達科技等公司共同發布了《OTII 定制服務器參考設計和行動計劃書》；2019 年 2 月，浪潮信息發布首款基于 OTII 標準的邊緣計算服務器 NE5260M5。目前，運營商已開始集采邊緣計算服務器，以支撐 2020 年 5G 業務的規?；瘧?。

• 5G算力相關標的梳理（略）

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編輯：陳穎思

本文由5G產業圈編輯整理自中信證券，本次分享僅供學習交流，不作商業用途，如有問題，請留言。

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總結

以上是生活随笔為你收集整理的5G应用大幕开启，四大领域迎全面机遇的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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