統計套利類策略的特點是什么？

統計套利，由其名而知，其原理不來源于剛性規則，而來自于統計規律。統計套利是一類非常寬泛的策略種類。由于統計規律的廣泛性，統計套利和許多其他的策略都有交集。比如，Alpha策略和CTA套利類策略可以認為是特殊的統計套利類策略。

統計套利類策略具有兩大特點：

1.作為套利策略，統計套利是以交易價差為主，所以最少需要交易兩個品種，并且至少有一種可以賣空。在做多某些品種的同時，做空另一些品種，等待價差回歸獲利。然而在成熟市場，可以存在負相關的品種，這時可能同時做多或同時做空相關品種，但交易的也是相關品種的價差，例如，ETF和反向ETF之間的套利。但在中國市場，這樣的例子十分少。

2.因為統計套利類策略的回歸規律來源于統計規律, 則都是有可能被打破的。這時，如何止損十分關鍵。在統計套利類策略中，止損是無比重要的，與策略緊密結合的止損算法往往決定著策略的成功與失敗。

下面介紹在中國市場中運用的統計套利類策略

股指期貨跨期套利

股指期貨跨期套利是中國市場中最早可以運行的統計套利類策略之一。2010年，伴隨著股指期貨，在經典的期現套利之外，跨期套利也成了市場上最常見的套利策略之一。且2015年股指期貨新政前，優秀的跨期套利都有著十分優秀的的收益風險比，廣受投資者的喜愛。

跨期套利策略的運行基于股指期貨的品種設計。中國市場中的股指期貨有四個合約，分別對應四個不同月份。對不同月份間合約價差的交易，就是跨期套利策略。因為近月合約的流動性最好（一般占到總成交量的80%以上），遠季合約幾乎沒有流動性，所以跨期套利策略通常在近月合約和遠月合約，或者近月合約和當季合約之間展開。

跨期套利的要點：

跨期套利作為純期貨策略，具有很多獨特之處。

1.跨期套利做為純期貨交易，具有高杠桿的特點，并且可以當日內多次回轉交易。所以跨期套利具備進行高頻交易的基礎。（但在股指期貨新政后被打破）。

2.跨期套利的本身是統計套利，價差回歸沒有強制性，并且歷史上也多次出現過價差不回歸。因此，高頻跨期套利的收益風險比高于低頻跨期套利。我們常見的優秀的跨期套利者多以高頻策略為主。

3.跨期套利對速度的要求有十分高的標準。在中國市場，進行股票交易必須通過證券公司，而進行期貨交易必須通過期貨公司，因此，理論上并不存在成熟市場直連交易所優化連接速度的條件。但是，證券和期貨的連接速度卻有巨大的差異。證券端從下單到收到成交回報需要50毫秒以上，而期貨端從下單到成交，卻可以做到2毫秒內。因此，跨期套利在速度優勢上要遠遠高于期現套利，可以說是國內市場對速度要求最高的策略之一。所以，優秀的跨期套利者，通常擁有自主研發的自動化交易平臺，且在交易所機房托管機器，最大化交易的速度。

4.跨期套利為統計套利策略，所以不像期現套利具有穩定的價差0點。且不同的跨期套利者，策略可能有巨大的差別。所以，就算同為跨期套利策略，相關性可能并不高。相反來說，不同交易者進行期現套利的相關性卻非常高，因為期現套利有固定的回歸0點。

跨期套利的優缺點:

優點：

1.跨期套利具有高杠桿的特性，且日內可做多次回轉交易，因此可以充分發揮策略優勢。優秀的跨期套利者有非常高的收益風險比，遠遠高于大多數的量化策略。

2.跨期套利可以與期現套利互為補充。 可將期現套利與跨期套利相結合，就可以避免期現套利的期貨爆倉風險。

3.跨期套利有十分高的門檻，它依賴于自動化交易系統，且對執行算法有很高的要求，這有利于專業機構建立起高門檻。

缺點：

1.跨期套利作為一種統計套利策略，有虧損的可能性。如果交易算法設計不當，則會引起巨大的虧損，這與“套利”的低風險特性不符。

2.跨期套利策略可以說是一種本土化的策略。在成熟市場中，一般情況下只有主力合約擁有良好的流動性，因此跨期套利很難進行。而在中國市場，由于非主力合約也有相當不錯的流動性，因此給跨期套利策略提供了很好的機會。但由于沒有成熟市場的參照，跨期套利的運行只能依賴國內市場自身的特點，所以長期收益風險特點具有一定的不確定性。

統計套利總結

統計套利類策略，這是一類數量十分龐大的策略。從理論上說，只要是具有統計相關性的品種，且可以賣空，就可以進行統計套利。因此，統計套利策略廣泛存在于各類資產和市場中。它與期現套利這樣的具有剛性回歸的無風險套利策略不同，統計套利模型多種多樣，不存在固定的模式。去做出更好的模型，是每個策略研發人員共同的目標。

另外，統計套利類策略依賴于金融衍生品，市場上有越多金融衍生品，那么可供開發的統計套利類策略就越多樣。我們可以預測，隨著中國市場中金融衍生品市場的發展和越來越豐富的金融衍生品種類，統計套利類策略將有更大的活力與生機。

套利策略總結

這四堂課的內容為我們詳細的介紹了各個套利策略中細分的子策略。在此我們無法覆蓋所有的套利策略種類，但管中窺豹則可以大致了解套利策略的特點。

于所有的策略種類中，套利策略是風險較小的一種。其中的某些無風險套利策略，可以認為是風險最小的量化策略。套利策略對于增加市場流動性、促進金融品種的合理定價具有很強的積極作用，并且其理論具有堅實的基礎。可以只要二級市場存在，套利策略就永遠有用武之地。

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總結

以上是生活随笔為你收集整理的统计套利类策略的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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