原文地址：美貨幣政策突變給中國高房價一重拳作者：余豐慧

美貨幣政策突變給中國高房價一重拳

??? 美國聯邦儲備委員會19日宣布，從4月起將月度資產購買規模從650億美元縮減至550億美元，同時調整有關聯邦基金利率的前瞻指引。

綜合美聯儲會議和會后耶倫發布會情況分析，這次美聯儲會議在一些重要事項決策預期上出乎市場預料之外。首先，不但沒有因天氣狀況對經濟增速影響而停止或者縮減QE退出額度，而且，耶倫主席給出了QE退出的明確時間表：將在今年秋季退出債券購買計劃。給出如此具體的退出時間表，出乎市場預料之外。

其次，最出乎市場預料的是關于超低利率何時終結問題。在繼續削減月度購債規模的同時，美聯儲調整了有關短期利率走勢的前瞻指引，去掉了之前使用的失業率6.5%的參考值。最令市場驚訝的是，耶倫基本上給出加息的時間表。耶倫表示QE退出后的“相當長一段時間里”仍將會保持超低利率。當記者問及“相當長一段時間”是多長時，耶倫回答“可能是六個月左右”，那么，如果QE今年秋季完全退出的話，那么，美聯儲將在2015年春季最遲到夏季加息。

美聯儲會議和耶倫發布會一結束，市場就做出了劇烈反應，美股快速跳水，美元指數急速攀升。

這也是市場認識到，耶倫與格林斯潘、伯南克兩個前任風格大大不同。兩個前任都是以模糊言辭讓市場捉摸不定、猜測不斷，給出的信號不到最后一刻都是懸念，都在“忽悠”。而耶倫主席卻仗義執言，直截了當，給市場放出的信號非常明確，不繞彎子，不打太極。

美聯儲貨幣政策變化超出市場預期對新興市場影響最大。QE從1月份開始退出，到今年秋季完結。每月購買850億美元資產，每年就是10200億美。根據貨幣乘數效應，美國10%左右的準備金率，乘數為10倍，理論上將每年向市場少投放10、2萬億流動性。而美國放水的美元大部分都通過新興市場體國家的巨大貿易順差流向了這些地區。美國QE全面退出后必將使得流入新興市場的資本資金反向流回到美國。必將造成新興市場流動性全面收緊，國際資本資金大舉撤離，匯率、利率都將受到沖擊，更重要的是新興市場資產價格，最終是對經濟造成的巨大影響。

更加可怕的是，這次美聯儲放出的明年秋季加息預期，已經導致美元指數急劇升高，美元大幅度升值，使得新興市場貨幣出現貶值，使得國際套利資本失去套利空間，加速這些資本撤離新興市場體國家。對新興市場經濟將造成全面打壓。

在新興市場中中國可能受傷最重。中國有3.8萬億美元的外匯儲備，對應的是29萬億元人民幣的外匯占款。QE全面退出從中國撤離的資本資金將最為嚴重，而美聯儲加息預期確定和升高，必將使得正在急速貶值的人民幣匯率雪上加霜，加大貶值速度。QE全面退出和美聯儲加息預期雙箭齊發，必將使得人民幣匯率加速走低，驅使國際資本快速撤離中國。理論上這些資本的最大值是外匯占款的29萬億元人民幣。一旦外資撤離，央行必將被動收緊市場流動性，必將使得外匯占款急劇下降。2月新增外匯占款創近5月新低就是結匯意愿下降、外資開始撤離的明確信號。

這么多年無論是央行超發的貨幣，還是流進來的國際資本，在中國放任自流的房地產財富效應下，在高房價暴利驅使下，幾乎都流入到了房地產領域。QE全面退出和美聯儲加息預期雙箭齊發引發的新興市場資本大撤離中最受傷的是中國，而在中國最受影響的是房地產行業。將會從供給和需求雙向對房地產構成圍剿和打壓。從需求上看，金融機構必將出現惜貸情況，房貸供給將會被大大收緊；從供給上來看，房企開發貸款甚至影子銀行等社會性融資渠道都將被卡死，這將很快造成房企資金鏈條斷裂。

浙江奉化龍頭房企“興潤置業”嚴重資不抵債，資金鏈條斷裂，轟然倒下，涉及關聯企業總負債35億多元，其中銀行貸款24億元左右，涉及17家銀行和2家小額貸款公司，非法吸收公眾存款7億多元，絕不是偶然的，而是包括QE退出和人民幣匯率貶值引發資本撤離等因素作用下的必然結果。這也許只是開始，隨著今年秋季QE全面退出和美聯儲加息預期走進，對中國房地產行業的影響將會越來越大。

國際國內因素都決定了中國房地產火爆現象正在走向末路，中國高房價的末日正在來臨。這是國際經濟貨幣大環境，與中國國內經濟下行壓力增大小氣候共同作用的結果，是市場內生機理發出的勢不可擋的力量。是任何力量都無法抵擋住的包括政府有形之手。如果政府有形之手強力干預，只能出現政府失靈的惡果。

總之，美聯儲貨幣政策突變是打向中國高房價一記重拳。

http://finance.sina.com.cn/money/forex/20140320/070718560134.shtml

http://finance.sina.com.cn/world/20140320/040218558392.shtml

http://finance.sina.com.cn/world/20140320/033918558301.shtml

http://news.xinhuanet.com/fortune/2014-03/20/c_119850704.htm

總結

以上是生活随笔為你收集整理的美货币政策突变给中国高房价…的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

如果覺得生活随笔網站內容還不錯，歡迎將生活随笔推薦給好友。