文/長庚君

　　來源：長庚科技（ID:changgengxiaobao）

　　昨日晚間，搜狗官宣收到騰訊的初步非約束性收購要約，內(nèi)容是騰訊將以 9 美元每股 ADS 的價(jià)格全資收購搜狗。如果交易完成，搜狗將從紐交所退市，并成為騰訊的全資子公司。

　　受該消息的刺激，搜狗昨日股價(jià)暴漲了 48%，以 8.51 美元收盤，股價(jià)創(chuàng)下一年來的新高。搜狐作為搜狗的重要股東，也因這一利好刺激，單日股價(jià)暴漲 39.96%，股價(jià)同樣創(chuàng)下年內(nèi)新高。

　　值得注意的是，搜狗賣身騰訊的消息并未對百度股價(jià)產(chǎn)生太大影響，昨日收盤后，百度股價(jià)僅微跌 2.66%，Investors Observer 更是在今日撰文稱華爾街多位分析師給予了百度買入評級，并將目標(biāo)股價(jià)上調(diào)至 148.583 美元。（目前百度股價(jià)為 115.86 美元）

　　在長庚君看來，這次表面上多贏的收購，仍存三個(gè)疑點(diǎn)。

　　第一個(gè)疑點(diǎn)是，這是否意味著騰訊戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變？

　　從 3Q 大戰(zhàn)至今，騰訊一直執(zhí)行的是占股不控股的投資戰(zhàn)略。

　　2015 年馬化騰更是公開對騰訊的這一戰(zhàn)略背書，他當(dāng)時(shí)說，”這個(gè)產(chǎn)業(yè)對我們來說已經(jīng)夠大了。我們能做的是給所有產(chǎn)業(yè)提供零配件工具，讓他們在和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的浪潮中可以飛得更高、飛得更安全。過去確實(shí)有很多不放心，出于本能，很多事情都想自己去做。現(xiàn)在我們真是半條命，我們把另外半條命交給合作伙伴了。”

　　事實(shí)上，這也是騰訊與阿里巴巴在投資戰(zhàn)略上的最大差異。所以可以看到騰訊扶持了京東、拼多多，以及滴滴、美團(tuán)。而阿里巴巴在全資收購餓了么之后，親自下場與美團(tuán)展開直接較量。

　　直到發(fā)出這次收購要約前，把半條命交給合作伙伴的戰(zhàn)略也適用于搜狗，因此騰訊放棄了自己的搜索引擎，并將自己在搜索引擎領(lǐng)域的未來全盤交給搜狗。

　　這次交易完成后，搜狗不再是以合作伙伴的身份為騰訊在搜索領(lǐng)域開疆拓土，而是以子公司的身份同百度競爭。

　　對搜狗的收購，僅僅是一次“破例”，還是意味著騰訊在投資方向上出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變？開始放棄延續(xù)多年的把半條命交給合作伙伴的策略？這是本次交易帶來的疑點(diǎn)之一。這個(gè)問題恐怕只有時(shí)間能夠給出答案。

　　第二個(gè)疑點(diǎn)是，9 美元 ADS 的價(jià)格是否厚道？

　　公開信息可以看到，2017 年 11 月 9 日搜狗以 13 美元的開盤價(jià)上市后，股價(jià)在次年 6 月達(dá)到 15.5 美元的歷史高點(diǎn)。隨后就開始了漫長的下跌之路，2018 年年底時(shí)，搜狗的股價(jià)已經(jīng)跌 6 美元附近。2019 年全年也都是下跌的走勢，2020 年 5 月，搜狗股價(jià)更是跌下到了 2.95 美元。

　　可以說騰訊給出的 9 美元每股 ADS 的收購價(jià)較今年 5 月的低點(diǎn)高出了 3 倍，對于短期投資者而言，已經(jīng)是一個(gè)相當(dāng)厚道的價(jià)格。

　　但是，這里長庚君想舉另一個(gè)案例。

　　AMD 從 2006 年開始，進(jìn)入了近 10 年的低迷期，股價(jià)更是從 40 美元以上跌至了不足 2 美元。這期間，AMD 只靠著定制化芯片業(yè)務(wù)茍延殘喘，很多分析師都在為 AMD 破產(chǎn)定下倒計(jì)時(shí)時(shí)間。也是在這時(shí)，AMD 賣掉辦公大樓，賣掉晶圓工廠，將行政辦公和市場營銷成本壓縮到極致，但是對于研發(fā)預(yù)算，不減反增。

　　直到 2017 年，AMD 推出了 ZEN 架構(gòu)的微處理器后，AMD 股價(jià)從 10 美元附近連續(xù) 3 年持續(xù)上漲，目前股價(jià)已經(jīng)上漲至 70 美元附近。從 2017 年 AMD 推出 ZEN 架構(gòu)算起，股價(jià) 3 年上漲了近 7 倍，如果以 1.61 美元的歷史低點(diǎn)算起，AMD 在過去 5 年中，股價(jià)上漲了超過 42 倍。

　　去年年底，長庚君與一位曾服務(wù)于華為的技術(shù)大牛聊天，談起人工智能的話題，對方告訴我，華為有很多至今并未披露過的先進(jìn)技術(shù)，如果從世界范圍內(nèi)排人工智能的 Top5，中國企業(yè)里面恐怕只有華為能入選。

　　可是如果排中國企業(yè)人工智能的 Top5，能夠排進(jìn)去的，不是市場上炒的很火的獵豹，而是非常低調(diào)的搜狗。對方說，無論中外，人工智能的研發(fā)都處于投入期，遠(yuǎn)沒到摘果子的時(shí)候。

　　也是這次談話后，長庚君對搜狗開始格外關(guān)注。

　　公開信息可以看到，王小川曾對人工智能寄予厚望，他曾表示，希望在搜索、輸入法、自然語言計(jì)算、自然交互等場景中讓外界看到搜狗的聲音。機(jī)器智能、交互會(huì)無處不在，這是對未來的判斷。

　　事實(shí)上，在過去數(shù)年中，搜狗曾多次發(fā)布與人工智能相關(guān)的硬件產(chǎn)品，產(chǎn)品包括家用智能機(jī)器人、錄音筆、翻譯機(jī)。遺憾的是，這些硬件并沒有成為搜狗新的業(yè)績增長引擎。這或許證明了人工智能遠(yuǎn)沒到摘果子時(shí)候的結(jié)論。

　　搜狗的人工智能業(yè)務(wù)是成是敗？如果成功，會(huì)為搜狗在資本市場帶來怎樣的想象空間？在騰訊的收購要約發(fā)出后，顯然這個(gè)問題已經(jīng)找不到答案了。

　　第三個(gè)疑點(diǎn)是，王小川未來何去何從？

　　過去無論馬化騰還是張朝陽，都是并肩作戰(zhàn)的盟友。在現(xiàn)在搜狗的獨(dú)立體系中，騰訊與搜狐的博弈為王小川贏得了充分的話語權(quán)，執(zhí)掌搜狗權(quán)柄的王小川是一方諸侯。

　　而收購?fù)瓿芍螅跣〈ㄖ挥袃蓚€(gè)選擇，要么套現(xiàn)退出，要么進(jìn)騰訊做高管。從一方諸侯到騰訊重臣，王小川身份的轉(zhuǎn)變是否也意味著騰訊會(huì)改變現(xiàn)在王小川為搜狗制定的發(fā)展規(guī)劃？這需要觀察。

　　也有媒體估算，通過這次交易，王小川個(gè)人將套現(xiàn) 10 億元人民幣左右，他是否會(huì)帶著套現(xiàn)的籌碼進(jìn)行再創(chuàng)業(yè)或是轉(zhuǎn)行做投資人？這依然需要觀察。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的腾讯入股搜狗 仍有三大疑点的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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