官方烏鎮(zhèn)定調(diào)互聯(lián)網(wǎng)金融，P2P、眾籌專項對待

如何在若隱若現(xiàn)的紅線之間取得增速與安全的均衡，將是創(chuàng)業(yè)者和從業(yè)者今后一段時間面臨的最大挑戰(zhàn)

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在發(fā)生『e租寶』這樣波及面極廣的危機(jī)事件之后，指望P2P乃至互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)延續(xù)之前的監(jiān)管狀態(tài)已經(jīng)極不現(xiàn)實，整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)已經(jīng)悄然來到重要的拐點期。

在12月16日的世界互聯(lián)網(wǎng)大會上，當(dāng)天下午的論壇以『互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與發(fā)展』為議題，并由清華大學(xué)五道口金融學(xué)院常務(wù)副院長廖理發(fā)布了《全球互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式報告(2015)》。

為什么該報告重要到可以定調(diào)互聯(lián)網(wǎng)金融？原因有三點：第一，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院前身為中國人民銀行研究生部，研究成果的政策價值歷來很高；第二，該報告由中央網(wǎng)信辦信息服務(wù)管理局牽頭，已確定為每年發(fā)布一次的常設(shè)項目；第三，該報告研究過程吸收了大量監(jiān)管層領(lǐng)導(dǎo)、從業(yè)人員和學(xué)者和意見，近一年的研究過程帶有總結(jié)性質(zhì)。

在《全球互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式報告(2015)》中，互聯(lián)網(wǎng)金融被劃分為四個大類、14個子類：

1. 傳統(tǒng)金融的互聯(lián)網(wǎng)化。包含三個子類：互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)券商和互聯(lián)網(wǎng)保險。

2. 全新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式。包含四個子類：互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)管理、互聯(lián)網(wǎng)小額商業(yè)貸款和互聯(lián)網(wǎng)消費金融。

3. 基于互聯(lián)網(wǎng)平臺開展金融業(yè)務(wù)。包括兩個子類：P2P和眾籌。

4. 互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)。包括五個子類：在線投資社交、金融產(chǎn)品搜索、個人財務(wù)管理、在線金融教育和個人信用管理。

上述分類中，與以往相比最大的特點是把P2P和眾籌放在單獨一類中，并使用『基于互聯(lián)網(wǎng)平臺開展金融業(yè)務(wù)』這樣的中性描述，厘清了互聯(lián)網(wǎng)金融眾多模式的邊界。山寨發(fā)布會認(rèn)為有以下三個要點值得關(guān)注：

第一，P2P和眾籌長期利好。原因是兩者沒有被歸入金融信息服務(wù)。如果要求P2P和眾籌與風(fēng)險經(jīng)營徹底分離，成為單純的信息流轉(zhuǎn)平臺，固然不會產(chǎn)生用戶和互聯(lián)網(wǎng)平臺之間的資產(chǎn)糾紛，可同時也會降低這兩種新型融資模式服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。在我國金融體系必須從銀行獨大轉(zhuǎn)向多元化金融生態(tài)的大背景下，這樣的選擇具有現(xiàn)實合理性，但也同時大大提高了監(jiān)管難度。想要避免過去『一管就死、一放就亂』的困境，重點是提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)的組織架構(gòu)和監(jiān)管水平。

第二，P2P和眾籌短期利空。被拎出來單獨組成一類，而不是與小額貸款和消費金融歸為一類，P2P和眾籌單獨享受特殊監(jiān)管關(guān)照的可能性非常高。不歸入『傳統(tǒng)』和『全新』這兩個已經(jīng)足夠覆蓋所有模式的定義，有點像面對存量改革時常用的『老人老辦法，新人新辦法，中人中辦法』，可以為新的監(jiān)管方式改革留下了足夠發(fā)揮的靈活空間。對P2P和眾籌這兩項涉及老百姓資金安全的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，特別是在e租寶事件之后，減少爭論推進(jìn)監(jiān)管細(xì)化和落地，對監(jiān)管層和P2P行業(yè)都是迫在眉睫的工作。

第三，互聯(lián)網(wǎng)金融還遠(yuǎn)沒有定型，隨著各種模式的新陳代謝仍然有新機(jī)遇。例如，在區(qū)塊鏈技術(shù)逐漸被互聯(lián)網(wǎng)金融各個分支學(xué)習(xí)借鑒的同時，比特幣本身卻在陷入越來越多的爭議，互聯(lián)網(wǎng)貨幣也沒有被列入定義的子類。疑似龐氏騙局的MMM金融互助社區(qū)，交易及獲利都與比特幣密切相關(guān)，嚴(yán)重推高了比特幣的投機(jī)性。未來中國的互聯(lián)網(wǎng)金融市場創(chuàng)新，區(qū)塊鏈技術(shù)的影響力或?qū)⒊^最早引入該技術(shù)的比特幣。

中國的現(xiàn)實在于，一旦官方對某事予以定義，則合法性與監(jiān)管都將隨之而來。千年前『必也正名乎』的名言，在一個強(qiáng)勢政府的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實下尤為醒目。隨著官方最高規(guī)格互聯(lián)網(wǎng)會議對互聯(lián)網(wǎng)金融的正式定名、定義、定位，整個行業(yè)的發(fā)展空間和發(fā)展『天花板』都逐步清晰地展現(xiàn)出來。如何在若隱若現(xiàn)的紅線之間取得增速與安全的均衡，將是創(chuàng)業(yè)者和從業(yè)者今后一段時間面臨的最大挑戰(zhàn)。

總結(jié)

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